久期財經訊，2月21日，標普將熊貓綠色能源集團有限公司(Panda Green Energy Group Ltd.， 簡稱“熊貓綠能”，00686.HK)發行人信用評級從“SD”(技術性違約)上調至“CCC-”。
熊貓綠能“正面”的評級展望反映了標普的觀點，即這家總部位於中國的太陽能發電公司可能會通過獲得新股東的及時支持來管理其短期內到期的支付風險。
熊貓綠能在2020年1月17日就2020年2月25日到期的3年期、3.5億美元高級無抵押票據進行了1.08億美元的部分交換要約後，標普上調了其評級。2020年1月底，在向前最大股東的合夥人發行2.6億美元的私募股權融資後，該公司償還了剩餘的資金。此外，在2020年2月18日，熊貓綠能完成了與北京能源集團有限責任公司(Beijing Energy Group Co. Ltd.，簡稱“京能集團”)的股權收購計劃，增強了熊貓綠能的流動性。
標普認為，熊貓綠能的新股東可能會支持其信貸質量。京能集團以約16億元人民幣認購了熊貓綠能 72億股新股，成為該公司最大股東，佔熊貓綠能擴大後股本的32%左右。根據股權收購協議，京能集團承諾在未來三年內為熊貓綠能提供80億至100億元人民幣的“信用增強擔保”（credit enhancement guarantee）。這將足以覆蓋熊貓綠能的短期到期債務，包括將於2020年下半年到期的15億元人民幣在岸債券。它還將在今年晚些時候從持有人手中回購2.6億美元的私人配售票據。
不過，信用增強擔保只有在適當的情況下才會提供，這將取決於雙邊談判和協議。在這個階段，標普對京能集團何時以及如何向熊貓綠能提供資金支持瞭解有限。因此，熊貓綠能的流動性狀況仍不確定。
過去一年，熊貓綠能通過停止產能擴張和出售部分太陽能發電廠資產來應對流動性壓力。儘管如此，其流動性繼續受到中國政府待補貼的可再生能源補貼的限制——截至2019年6月底，中國政府的可再生能源補貼總額約為43億元人民幣。儘管中國政府一直在努力加快向符合條件的經營者發放可再生能源補貼，但標普預計未來6個月進展有限。標普估計，在未來6個月內，該公司獲得的補貼和現金資源仍不足以支付到期債務。
正面的展望反映出，通過獲得新股東的及時支持，熊貓綠能可能有能力管理其短期債務到期的支付風險。
標普可能通過以下具體的計劃和行動來上調評級，如果京能集團將幫助熊貓綠能進行再融資或償還其即將到期的債務，其中包括將於2020年下半年到期的15億元人民幣在岸票據，以及預計將回購的2.6億美元定向增發票據(可能安排在2020年晚些時候)。
標普可能修改展望或下調評級，如果標普認為熊貓綠能不太可能從新股東或現有股東那裡得到及時的支持，可能會導致其即將到期的債券出現違約或折價交換(distressed exchange)的情況。
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