近日，證監會正式發佈優化主板、創業板再融資系列配套政策，落地速度及力度略超預期。
需關注六大核心條款
監管在融資規模、發行對象、定價機制、批文有效期、減持、鎖定機制等多維度優化改革，制度修訂尤其對定增產品影響顯著。
一是，發行對象數量擴容。將定增發行對象數量統一調整為不超過35名，有利於吸納更多機構投資者參與投資。同時，數量擴容也將降低投資者平均入門門檻，未來中小型的私募、高淨值個人也有望積極參與定增，將為市場帶來增量資金。
二是，融資規模適當放寬。定增發行股份比例不得超過總股本比例由20%提升至30%，將將引導上市公司增加融資、提升定增產品供給規模，為更多投資者提供投資機遇。
三是，發行折扣更低。定增發行價格由不得低於定價基準日前20個交易日股票均價的9折下調為8折。折扣更低意味著給予市場更為充分的博弈空間，有利於併購市場的優勢劣汰。考慮到項目本身質量優劣和發行窗口期，未來定增產品定價也將出現結構性分化。公司質地較優、市場認可度較高的標的，最終發行價格將較發行底價出現明顯上浮。
四是，鎖定期縮短。戰略投資者鎖定期由36個月縮短至18個月，詢價投資者鎖定期由12個月縮短至6個月。鎖定期縮短有利於吸引更多靈活度需求較高的資金進入定增市場。
五是，減持規則優化。定增股票不適用減持規則，給予參與機構更靈活的退出機制。
六是，延長批文有效期。再融資批文有效期從6個月延長至12個月，保證再融資批文與IPO和上市重組批文有效期一致，方便上市公司靈活選擇發行窗口。
制度優化降低上市公司融資門檻和投資者參與門檻，有利於提升各方參與再融資的積極性，從供需兩端改善再融資尤其是定增市場環境，定增市場有望迎來爆發式增長。
然而，對於符合條件上市公司而言，增發進程是否順利還有一個很重要的因素需要考慮，那就是保薦機構。如果保薦機構頻頻受到監管關注，上市公司還應做謹慎考慮。這裡就不得不提到華泰聯合證券的處罰歷史。
年內已遭兩次處罰
早在去年8月7日,江蘇證監局就對華泰聯合證券開出了一張監管警示函，指其作為財務顧問，未能對華泰美吉特燈都資產支持專項計劃(簡稱“美吉特ABS”)的基礎資產進行有效的合規性審查，未能保證提供給管理人的信息真實、準確、完整。該處罰為首例ABS財務顧問罰單。
根據廣東證監局公告，其對華泰聯合擔任獨立財務顧問的四通股份2018年擬併購上康恆環境的重組上市項目進行了檢查。經查，發現存在以下問題：康恆環境股權評估不準確；康恆環境關聯交易披露不充分；康恆環境財務信息披露不準確、不完整。2020年2月13日，上海證券交易所決定對華泰聯合證券採取監管關注的決定。
華泰聯合證券併購重組財務顧問業務屢次出問題，監管是否會格外關注華泰聯合證券正在保薦的其他項目？根據Chioce數據統計，最近半年，已有華友鈷業、愛爾眼科、浙富控股、ST宏盛、新宙邦、華興源創、捨得酒業、中富通公佈增發預案並且主承銷商為華泰聯合證券。
董事長江禹上任僅半年
根據天眼查數據，華泰聯合證券有限責任公司成立於1997年，註冊資本99748萬人民幣，大股東為華泰證券股份有限公司，持股比例為99.92%。根據中國證券業協會公佈的證券公司經營業績排名情況，華泰聯合證券2014-2018年度證券公司併購重組財務顧問業務收入連續五年排名第一。
現任董事長江禹，畢業於北京大學光華管理學院，獲管理科學與工程碩士學位，2001年至2005年，任華夏證券有限責任公司投資銀行部高級業務董事；2005年至2006年，任國信證券有限責任公司投資銀行部總經理助理；2006年至2012年，任中銀國際證券有限責任公司投資銀行部執行總經理；2012年起任華泰聯合證券有限責任公司資本市場部總經理，擁有18年投資銀行工作經驗。2011年被證券時報評為 “最佳保薦代表人”，2016年被評為“十大投資銀行家”。2019年8月21日，華泰證券公告，華泰聯合證券第七屆第一次臨時董事會選舉江禹為華泰聯合證券董事長。
華泰聯合證券董事長江禹
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