撰文 | 李娜
2月24日，隆基股份（601012）發佈公告，其全資子公司隆基樂葉擬現金收購寧波江北宜則新能源科技有限公司（以下簡稱寧波宜則）100%股權，交易價款為17.8億元。
此次完成收購後，隆基將擁有越南生產地，這也是除了馬來西亞以外的第二個海外基地，其加速佈局版圖的腳步明顯加快。
3年承諾7億業績
作為陝西民營上市公司的優秀代表，是如何相中寧波宜則的呢？讓我們一起看看簡況：
基本情況：成立於2014年3月13日 ，註冊地址為浙江省寧波市江北區慈城鎮，註冊資本為50萬人民幣。
主營業務：主要從事光伏組件、光伏電池的研發、生產與銷售。最近三年主營業務沒有發生變化。
主要股東：主要為個人股東。
核心資產：越南光伏和越南電池兩家企業是“大頭”，主營光伏電池及組件的研發和生產。目前寧波宜則擁有光伏電池年產能超3GW，光伏組件年產能超7GW，在越南乃至整個東南亞地區規模都是數一數二。
▲圖：寧波宜則下屬企業情況
主要市場：產品用於銷售歐美等此前針對大陸徵收雙反關稅國家和地區。
業績情況：3年承諾業績不低於7.12億元。宜則報表顯示，2018年收23億元，淨利9200餘萬，2019年 9 月 30 日，實現營業收入 21.19 億元，歸母公司股東的淨利潤 2.49 億元。整體來看，賺錢能力相當明顯。同時寧波宜則做出了三年業績承諾，2019年度、2020年度及2021年承諾額不低於2.2億元、2.41億元和2.51億元，承擔累計不低於7.12億元的業績責任。
金融棒棒糖判斷，隆基股份選擇快速接手的原因有兩點：
1：寧波宜則整體盈利水平不錯，且處於可持續發展狀態。
2：越南區位及成熟產能，非常符合隆基目前的收購“口味”（新建需要2年）。
在去年12月我們刊發《西班牙氣候大會：專訪隆基總裁李振國》一文時，總裁李振國就表示：將來針對海外業務有所擴張，包括已經在購置土地，做投資成本和收益的估算等。
在此，我們滿足一下大家對越南的好奇，宜則工廠在哪裡？
答案是越南北江省越安縣雲中工業區。這個位置離中越邊界不是很遠，到河內機場僅40公里，距海防海港110公里。雲中工業區由中資企業富華於2013年開發建設，目前已建成60餘棟廠房，佔地25.8萬平方米，共有20餘家企業入駐。
為什麼是越南？
與隆其股份目前其唯一的海外生產基地位“馬來西亞古晉”（1.25GW單晶電池項目）相比，我們認為是越南是其全球化佈局中更重要的一次，因為越南潛在優勢更為明顯。
1：地緣優勢，海運成本低：越南位於中日韓和歐洲、中東、非洲、印度之間溝通的海上航線上，狹長的地形可以保證幾乎全國大部分地區都位於濱海或者近海地帶，海運優勢凸顯，運輸成本低，距離中國位置也近。
2：勞動力年輕，人力成本低廉：在越南9550萬的人口，但35歲以下的年輕人佔比高達70%（中國數據估計為47%），顯示其下自於“人口紅利期”，平均工資差不多在300-400美元/月，且越南人口受教育程度普遍較高，成年人識字率高達93.5％，遠在老撾（84.7％）、柬埔寨（80.5％）和印度（69.3％）。
3：全球轉移，越南漸成熱點：越南是承接中國甚至全球產業轉移的新興熱點，根據賽迪數據統計，從全球FDI流向來看，2010——2017年間，雖然中美的FDI仍然在基數上佔據絕對體量，但從增速上看，越南的成長性則最強。
4：貿易重構，歐美對越優待：歐美對中國光伏的“雙反”確實造成一定衝擊，選擇越南可減輕准入壓力，且寧波宜則本身的客戶均系美歐。隆基採用收購方式的一大好處就是快速出貨，提高在高價值海外市場的份額。當然，我們也相信中國、東盟、日韓構建的RECP也會取得成功，屆時將讓中國企業的國際環境更為優化。
▲圖：歐美曾經或正在醞釀的貿易體系
綜上金融棒棒糖認為，擴大產能+全球佈局，顯然是一個合理的動作。而在《華夏時報》相關採訪中，隆基股份董秘劉曉東的相關發言也印證了持續出海的預期：“從公司發展的角度來看，今年依然會加大海外市場，海外市場組件的出貨在2019年的佔比在60%左右，今年最低目標是不少於這樣的規模，海外有很多的國家和地區都會是公司推廣的重點，比如美國、印度、南歐、北非以及中東。”
根據此前曝光的公告，下一步海外佈局大概率將是印度。
千億市值之後
回顧2019年的發展，隆基也迎來了自身多個關鍵節點——“公司海內外員工總數超過3萬人”、“市值突破1000億元人民幣”、“前三季度利潤創下34.84億元新高”，而隆基在發展的過程中，其身上有一些標籤也非常亮眼，尤其對於本土環境而言。
1：陝西第一家千億市值本土企業：2019年10月隆基股份以超過1003.5億元的總市值，成為陝西省全部52家上市公司中唯一的千億市值股。公司營業收入也一直保持穩定增長，且在2015年之後增勢迅猛，歸母淨利潤也一直保持盈利狀態。據其披露的公告，預計 2019 年實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為 48.17 億元到 51.17 億元，與上年同期相比，同比增加 105.50%到 118.30%。
2：陝西民企500強中唯一主體上市公司：隆基股份是陝西民企500強中唯一家主體上市公司，在資本市場表現整體較為亮眼，股價最高曾達到70元，獲得了陝西二號國企陝煤化集團及子公司的戰略投資。
3：陝西新興戰略行業的優秀代表：陝西上市公司或骨幹企業大多從事於傳統能源、有色金屬、商貿零售、地產等傳統行業，隆基股份所代表的太陽能光伏行業則為新興行業，依其當下的全國性影響，成為陝西難得能拿出手的新興產業模範。
那麼在“全球光伏產業看中國”的預期之下，隆基股份的下一步會是什麼？其實，總裁李振國在2020年新春賀辭中，已有零星展現：
1：氣候問題：“氣候變暖”是人類之事，解決了經濟性問題的光伏發電必將成為平衡氣候問題、能源供給和經濟發展的最佳選擇。
2：能源結構：能源電力化、電力清潔化的趨勢已不可逆轉，隆基聯合發改委能源研究所、陝煤化集團共同發佈的《中國2050年光伏發展展望》報告中，預測到2050年時光伏將成為中國第一大電源，約佔全國用電總量的40%左右。
▲圖：隆基總裁李振國參加西班牙氣候大會
3：市場前景：在氣候行動和能源轉型兩大因素的共同推動下，未來30年全球年均光伏裝機規模將達到1000GW以上，而週期性的產品更新也將帶來巨大的存量替換，這將形成一個千GW級的可持續市場。
4：技術路線：高效單晶光伏產品在未來一段時間仍將是市場主流，隨著技術的不斷進步，單晶光伏產品的轉換效率極限仍有突破空間。
5：產業方向：在全新的發展階段，光伏產業的業態也將迎來新的變化，分佈式及戶用光伏市場將成為新的增長和爆發點，光伏建築一體化（BIPV）產品前景廣闊。
6：發展路徑：歷經多輪殘酷的市場優化和淘汰，頭部企業優勢進一步凸顯，行業也將迎來從高速發展到高質量發展的轉型，技術實力、產品質量和規模效應將決定企業的未來。
資本市場是不是持同樣看法呢？
金融棒棒糖檢索得知，在2020年1月1日至今的21份券商研報中，14家給以“買入”，還有4家給以“強烈推薦”，而在本次收購越南項目披露之後，“行業龍頭加速全球化”成為研究員的主題詞，並一致表達了樂觀預期。
▲圖：年輕的越南
結語：
從西安一隅到全國佈局，從創業公司到行業龍頭，從千名員工至3萬就業，加上此番出海越南，隆基股份對陝西的意義已無需多言。
今天，我們紀錄此事最大的期盼是，希望有更多的人研究隆基、借鑑隆基，並開始思考兩個問題：
如何不圍著“挖礦蓋樓”打轉？
如何幾十年“只做一件事”？
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