觀點與邏輯：昨日，螺紋05合約收3471元/噸，較前日下跌17。鋼聯發佈最新數據顯示：五大鋼材總庫存高達3717.12萬噸，環比上週增加287.58萬噸，增幅比例8.4%。其中，廠庫1342.18萬噸，環比上週增長4.5%，社庫2374.94萬噸，環比上週增長10.74%。螺紋總庫存2038.25萬噸，較上週增長189.58萬噸。螺紋庫存增長數量佔五大品種總增庫量的66%。螺紋社會庫存1277.71，較上週增加12.6%。螺紋廠庫760.54，較上週增加6.5%。由此看出社庫增長幅度大於廠庫，主要由於前期訂單未發貨所致，目前物流有所恢復，庫存進行正常轉移。五大鋼材總產量860.16萬噸，較上週減少18.08萬噸。螺紋和熱軋分別減少6.95和6.9萬噸。其他品種小幅下降。鋼廠提降焦炭價格逐漸落地，緩解部分成本壓力。除此以外，在要求復工的政策下，部分電爐廠復產，庫存的矛盾會更加突出。因大氣汙染，唐山等地啟動臨時管控政策，目前看來對高爐生產沒有帶來實質性影響。因消費啟動速度緩慢，昨日全國建材成交5.21萬噸，市場價格略有下跌，但成交情況一般，市場情緒較弱。受全球疫情擴散影響，悲觀情緒或將持續。後續繼續關注復工情況進展、待消費完全啟動，矛盾化解，方可根據爆發力度做出判斷，目前暫維持偏空看法。
宏觀方面，數萬億基建投資清單加速落地。加大宏觀政策調節力度，強調穩健的貨幣政策要更加註重靈活適度落實，全面強化穩就業舉措；並要求開展積極的財政政策要更加積極有為，繼續研究出臺階段性、有針對性的減稅降費政策；要擴大地方政府專項債券發行規模等舉措。針對企業復工復產面臨的債務償還、資金週轉和擴大融資等迫切問題，防止企業資金鍊斷裂。而隨著工地復工，交通恢復，考慮鋼廠高庫存及下游低需求，市場報價預期仍會有下行，成材方面依然有下行壓力。
策略：
單邊：看空，逢高做空
關注及風險點：
關注內外疫情發展勢頭以及農民工返程和工程消費啟動情況；鋼廠大幅停限產；交通運輸恢復，以及國家房地產、利率等政策刺激；原料價格受供需或政策影響大幅波動等情況
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