2019年12月5日沪胶价格再度上冲，RU2005主力合约收于13200元/吨，上涨3.57%。11月主产区受到真菌病害导致产量减少，叠加上期所新胶仓单库存降至低位影响，沪胶持续上涨。但由于国内工业品板块弱势震荡，对沪胶产生一定拖累，11月末出现小幅回调。12月初沪胶再度回归上涨态势。12月4日晚间，传出泰国削减橡胶种植面积的消息。在获得消息后，沪胶盘面并未有明显波动，直至早盘10点后，沪胶盘面开启上涨模式。
1.泰国将削减橡胶种植面积
据报道，12月4日泰国政府表示已经批准一项为期20年的计划，按照该计划，期间该国削减橡胶树种植面积21%，以将橡胶出口额提升逾两倍。该计划提到在2036年将国内橡胶树种植面积削减21%，自2016年的2330万莱（373万公顷）削减至1840万莱；并将天然橡胶和橡胶产品的出口额自2500亿泰铢（82.8亿美元）提升至8000亿泰铢（265.0亿美元）。泰国政府还希望在上述20年内将每莱橡胶园的平均收入提升65%，将每莱橡胶单产提升60%，同时还增加国内橡胶消费量占比至35%，目前约为13.6%。削减天然橡胶种植面积是减少供应量最直接的方式，是推动橡胶冲高的主要动力。
2.真菌病害持续在泰国产区扩散
回顾真菌病害传播消息。2019年7月印尼经济统筹部在一份声明中表示，受到真菌病害影响，苏门答腊和加里曼丹两个地区的橡胶产量将下降，并于7月在农业部报告表示真菌病害持续扩大，预计2019年印尼天然橡胶产量将较2018年的376万吨下降15%。10月21日，泰国橡胶管理局称在印度尼西亚和马来西亚招手真菌病袭击后，已传播到泰国产区。11月6日，国际三方橡胶理事会表示由于担心真菌病在东南亚种植园间传播，预计2019年全球三大产胶国泰国、印尼和马来西亚的天然橡胶产量将减少80万吨。到了11月中旬，各国政府已陆续开展行动尝试限制真菌病害的蔓延，主要是通过使用抗真菌剂喷晒在树木和地面。尽管泰国政府已实施治疗措施，但据报道泰国南部的真菌病害还在进一步扩散，对当地天然橡胶产量带来较为严重的影响。目前泰国产区原料价格延续小幅上涨，但整体依旧处于低位，若真菌病持续扩散，会对原料价格产生支撑。
3.国内天然橡胶产区已进入尾声
受到季节性因素影响，我国天然橡胶产区已进入尾声。云南产区在11月底已进入停割期，而海南产区随着气温的下降，胶水含胶量降低，叠加目前各加工厂为交付订单处于正常开工状态，并且下游将陆续启动冬储计划，原料收购将愈加困难，或推升原料价格上涨。预计12月底海南产区将逐步停割。
4.上期所仓单库存持续回落
根据上期所天然橡胶交割规定，国产天然橡胶（SCR WF）在库交割的有效期限为生产年份的第二年的最后一个交割月份，超过期限的转作现货。从历史仓单库存来看，2016年仓单库存突破30万吨，2017年仓单库存突破40万吨，2018年仓单库存突破50万吨，2019年仓单库存则维持在40-46万吨之间。随着老胶集中注销，11月25日，上期所仓单库存为16.574万吨，比2016年同期16.611万吨还要低。主要由于今年3-5月国内产区遭遇到持续的高温干旱天气，导致国内产量出现下滑，叠加2019年老仓单注销量是历年最高，约为32万吨，叠加今年新胶入库量较小，仓单压力大幅减少支撑沪胶价格上涨。在老胶仓单注销后，仓单库存并未如历年一样持续增长，反而仓单库存出现回落，截至12月5日，上期所仓单库存为160810吨。
5.重卡销量持续增加
据第一商用车网数据显示，2019年11月我国重卡市场销售各类车型约9.4万辆，环比增长2.96%，同比增长5.3%。1-11月累计销量为107.41万辆，累计同比增长0.81%。下半年开始重卡销量有所好转，7月-11月重卡销量同比由跌转为涨势，实现了连续5个月同比正增长，其中牵引车市场是重卡市场实现反弹的主要助推力。随着公路物流运输需求有所回暖，如煤炭运输、天然气运输以及双十一货物运输等，导致企业购车需求明显增加。另外，10月印发的《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》提到，加快淘汰国三以及以下排放标准的柴油货车等，严厉查处机动车超标排放行为。一方面是由于多地对超限超载治理更加严格，增加对牵引车的需求，另一方面国三车辆的加速淘汰刺激下游置换需求，推动重卡销量持续增加。预计12月重卡销量将维持上涨，2019年全年销量有望创出新高。
总结：
综上所述，受到供应端利好支撑，沪胶价格重心持续上移。四季度是东南亚产区传统割胶旺季，天然橡胶价格上涨将推动割胶积极性，供应能否增加需密切关注主产区真菌病害情况。需求方面，下游轮胎厂开工稳定，但中美贸易谈判不确定性依旧较大，终端需求暂未有明显亮点。预计短期沪胶将延续偏强运行，可逢低布局远月合约。
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