文 | 肉肉
昨夜今晨，一個股東大會搞得比巨星演唱會還要嗨。
而“表演藝術家”正是88歲的沃倫·巴菲特和他的老搭檔94歲的查理·芒格。
每年五月的第一個週六，都是沃倫·巴菲特和查理·芒格，召開一年一度公司股東大會的日子，今年已經是第53屆，能把自家公司股東大會，開成全球頂級投資人朝聖會的人，只有“股神”巴菲特可以做到。
現場來了快5萬人，中國人就佔了1萬，會議地點位於巴菲特的家鄉奧馬哈，恩，一個人口僅40萬、沒有直達飛機的美國小城。
這座小城市的居民，不僅以巴菲特為榮，也幾乎都持有巴菲特公司股票，有些家庭甚至世代持有。
（巴菲特奧馬哈住宅）
而他公司的股東大會，也已經成為這個小城一年之中最大的節日，沒錯，最大的節日，大過聖誕節。
會議為期3天，除了召開股東大會之外，精明的巴菲特，還不忘展示他們投資過的公司產品，還專門為股東們準備了超級購物日、傢俱購買展廳，所有產品一律坐享打折價。
所以每年這時候，小城都快被“朝聖者們”給擠爆了，酒店爆滿，餐廳爆滿，就連書店都爆滿，巴菲特和芒格傳記以及推薦書單，銷量每年都超級好，書店老闆說這3天的收入，就能佔全年收入的三分之一。
誰讓巴菲特也是個圖清淨的人呢，一邊在美國四線大農村裡待著，一邊就成了全球最富有的人。他把全球最大的投資公司，總資產超過5000億美元的伯克希爾建立在了故鄉，但卻一直過著平凡人生活，住1985年買下的老房子，開小破車五分鐘到公司，吃麥當勞早餐，然後坐在辦公室裡，每天讀100家公司的財報或者讀書看報，喝著櫻桃味的可樂汽水跟投資人開會。
但。。絲毫不影響他是全世界人口中，每年賺錢最多、財富增長最快的人。
回看他的公司伯克希爾發展史，你就會發現巴菲特實在厲害，過去40年，公司一直在以年均24%的增速向前不停發展。
有人可能會說，24%的增速有什麼了不起，有的公司一年還增長2倍呢，但重點是連續40年增長24%！全世界能做到的人，也只有他和查理·芒格這個老搭檔。
目前看來，這兩位老司機的操作，40年多來就和他們的年齡一樣穩，巴菲特今年87歲，查理·芒格今年94歲，本以為上一年是最後一次脫口秀，誰知昨天倆人又在臺上滔滔不絕回答起了觀眾提問，一坐就是8個小時，看得臺下的吃瓜觀眾都於心不忍。。
怎麼參加巴菲特投資人大會？
1.什麼樣的人可以參加？
顧名思義，股東大會，最主要的參與者就是伯克希爾哈撒韋公司的股票持有者——股東。眾所周知，該公司股票分為A股和B股，A股每股市值29萬美金，B股每股市值幾百美金左右，持有任意類型股票都有資格參加股東大會，每位股東可以有最多四張的大會“通行證”。也就是說，要參加股東大會，要麼你是股票持有者，自己去美股開戶買股票（不管是A股還是B股）；要麼你認識股票持有者，他們願意將門票送給你。
(圖為2016年的示意圖，沒找到2018的。。)
當然，除了股東們，還有其他類型的參與者，下圖是拍自現場的各類大會通行證，黃色的badge持有人最牛掰，現場有指定的reserved的內場區域預留，一般是公司CEO級別（director）及家屬；紅色的是新聞媒體（press）；紫色的是會議工作人員，藍色（長）的是普通股東（shareholder）；藍色（短）是學生（student），中午前不能進會場，可在外場觀看視頻直播；綠色的是基金經理（manager）等。想去現場social的可以先看看他帶的什麼顏色的牌子，再上前互動。
（圖片來自鈦媒體）
2.股東大會只是開會嗎？
當然不是，還可以買買買。
股東大會吸引了4萬多名投資者，巴菲特每年都會巧妙地將其旗下投資的公司及品牌做現場展示，因為這本身也是一次信心大會，某種程度上巴老爺子持續看好的公司無疑是市場的穩定劑。
拿著股東大會的badge，可以享受股東特有折扣，有的品牌高達60%的折扣。
所以說，有人認為這不是一次高大上的聚會，也不是什麼所謂的富人遊戲。是老股東們每年固定的節日，還有學生來這裡參加校友聚會，基金經理們、從業者們來這裡結交更多的同行等等，但也有人認為這裡遍地是黃金。
這屆股東大會又嘮嗑了啥？
巴菲特和芒格淘氣問答，是每年備受矚目的伯克希爾哈撒韋的保留節目。
開始回答問題前，巴菲特用一個故事，安利了投資股票對長期財富的重要性。
1942年3月10號，美軍已經敗退到了澳大利亞，那時候的股市也已經清楚地反映了戰爭的情況。有這樣一隻股票，開戰前84美金的價格，但1月初就已經降到了55美金，3月份已經降到了40美金了。那時候我是怎麼想的呢？我和我爸說，我能不能行動起來，搞三隻這樣的股票？
第二天早上，我爸爸去幫我買了這三隻股票。他們接下來發生了什麼？
第三天3月11號情況仍然不好，道瓊斯股票直接跌破了100點，跌幅達到2.28點，當時我在上學，我就想，我有些不知所措。《紐約時報》把道瓊斯指數估在所有指數的副班長的位置。而第二天，我爸爸一早就又買了三隻這個股票，所以我是買了三十八又四分之一。而那天結束的時候，股價降到了37，是它的低點。而後來紐約市交所變成了美國的市交所，儘管當時戰爭情況非常得悲觀。38美金的時候我買的，這隻股票之後，Cities Service之後漲了超過200美金，但這個故事並不讓別人開心。我1942年7月份，就把這三隻股票給賣了，根本沒等到它漲的時候，40美金就賣了。我當時總共賺了5塊2毛5……
如果回到1942年3月份的那個時候，情況很糟，歐洲那個時候情況也非常得糟，太平洋戰場也是一團糟。但美國所有人都堅信，最後美國還是會贏得戰爭的。我們也知道，那個時候美國資本主義系統從1776年建國時期開始就在良好地運轉，在那個時候你如果投資了一萬美金，你把這個錢投到了股市上，比如你買了標普500，你試想一下，你的這一萬美金現在會值多少錢了？應該是五千一百萬美金了，你什麼都不需要做，你靜靜地等著，一萬美金就會轉換到五千一百萬。
我想告訴大傢什麼呢？其實你在買股票方面只需要堅持一個簡單的理念，這個簡單的理念可以讓你做的比其他任何一個理念都要好，比你去付給投資顧問一大筆錢，和你聽很多小道消息都有用，你甚至還可以打敗這些人，還不用知道太多會計、股市的知識，不用瞭解專用名詞，也不需要關注美聯儲怎麼做，你只需要對美國經濟有信心。因為在你一生的投資行為當中，你只需要有這樣的一個宗旨，就是你長期地去堅持，你知道你做的是什麼。
之後，巴菲特以此開始了今天的Q&A環節，以下是問題節選：
問題1：如何進行一場成功的投資？
巴菲特：我們投資的產品，是你送出去，別人都想親你一口，而不是打你一耳光。這是很有意思的一件事，所以我們都在以這樣的形式來投資，來下自己的賭注。
問題2：中國貿易戰是雙贏？
查理·芒格：我認為一個長期積貧卻積極吸納科技養分的國家，儲蓄率高是非常正常的；“他們”將以比之美英等發達國家更快的速度增長。當然，我很樂觀的認為，雙方都能足夠聰明的認識到，對對方保有惡意，是現階段最差的選擇。
問題3：是什麼阻擋了你們投資中國？
巴菲特：好吧，又來了。是這樣的，我們也在中國有很多投資而且挺多成功的。但當你思考的是上十億美元的投資——事實上我們的投資都至少得大幾十億的時候，比如60億或者一百億美元，那麼在美國之外的投資會非常困難。比如，在英國或者歐洲其他地方，如果我們持股比例超過3%，我們就需要向監管部門報告，甚至對於那些低於3%的，我們還要做額外報告才足夠，比如很多項目跟進和行動等等。從市場的角度來說，這麼做不值當，所以說，這種問題的出現可能在於我們（伯克希爾哈撒韋）的體量。
當然，一些“小的”投資我們會很樂在其中。比如中石油，我們拿了很大的倉位。政府知道了其中的9成。所以，即使我們拿了政府不知道的額外14%，但持股比例其實只有公司的1.4%。
問題4：如何看待加密數字貨幣？
巴菲特：去想一想，整個世界沒有支票會變成什麼樣？支票本身沒有任何產出，只是一種金錢流通的方式。
我覺得你買非生產力資產的時候，都是依賴別人用更高的價錢來接盤，因為他們覺得會賣給下一個人，拿到更多的錢。所以很多大家都在嘗試這種情況，而且最後這個結局都不是很美好。你如果遇到了一個比較艱難的經濟時期，你想一想這個問題。
我們1500萬買了多少地，大概一平方英里才20塊美金。這就是一個很好的銷售，雖然是非生產力的資產，但是一段時間之後出現了這種生產力。
比如買郵票，買其它這樣一些東西。都可能是為了集郵，為了未來有更多的價值。如果你依賴其他人，讓他們用更高的價錢抬高你的價格，最後跟生產性資產來相比，還是沒什麼可比性。包括你買莊稼，你買農場，你怎麼知道你之後的付出是會有收穫的？所以你是可以通過資產在一段時間的產出來做的，這才是一種投資。
芒格：我甚至比你還討厭加密貨幣，對我來說，這簡直就是一種頭腦混亂的反應，很多加密貨幣的交易人，我覺得簡直太噁心了。好像那些人在交易一些完全沒有意義的時候，你說我也不能落後，我也要加入其中，這是什麼邏輯？
問題5：為什麼投資了蘋果、卻沒有投資谷歌、微軟等科技股？
巴菲特：那個時候我們不會去想說我們是不是真的要投資科技公司，我們要找的公司就是這個公司在競爭視角上是否有利？這是我們的想法，而且這個公司能否持久。
事實上，我一開始就在觀察亞馬遜的情況，包括貝索斯所做的工作，簡直是奇蹟。
因為是奇蹟，所以我就不在上面下注了。（全場發笑）
當然，當初如果我真的下注了，也還是不錯的。或者我如果有一些內部的消息，或者瞭解他這些情況的話又不一樣。就像比爾蓋茨的情況也是一樣的。後來他建議我，你要不要投資一下谷歌？但是我把谷歌這個機會也錯過了。很多人可能想說，谷歌你也可以錯過嗎？如果要付很多的錢，但他並不多少值錢的話，我也可能會投資，但我還是錯過了，因為我沒辦法在那個時候做一個結論，現有價值，以及未來的價值，這些指標應該怎樣進行預算？我不太瞭解。那個時候我沒有選擇蘋果，是因為它是一個科技股。後來我要確定，我已經知道蘋果在智能上面和資產上面，我明白了它的價值，我才進去了。以及其它一些相關的事務。
我想，在投資的時候，不是說我要把iPhone打開來我才能夠了解我是不是要投資，而是消費者的消費行為造成了我對這個公司的興趣。所以我的答案就是，這中間有很多的一些事情我不瞭解，或者我瞭解的還不夠透，並不是說你在這裡看準了球就有能夠打得到的機會。你要找到一個好的投手，你覺得你要打到他的球你才會揮棒。
芒格：如果說我們有一個人在另外一個領域很笨的話，說明他的搭檔也是很笨的（暗指自己也沒什麼好說的）。
我們並不是一個理想的人選，因為我們兩個對高科技股都不太瞭解。在我們這麼老的年紀，有幾個人可以馬上就瞭解谷歌的運作狀況呢？我到過谷歌的總部參觀，所以對我來講好像是進了幼兒園一樣。
以上只是問題的一部分，現場他們一共回答了60個問題，聽完他們的回答有觀眾評論他們老了，觀念也老了，但也有人表示依然支持，說出了投資的真諦。
巴菲特的投資理念
這麼多年一直沒有變過
巴菲特股東大會已經開了一屆又一屆，每次經典語錄都很多，但核心的投資理念一直沒有變。每年這個時候，創哥都忍不住想再分享一遍巴菲特投資理念，覺得這些觀點真是永不過時。
1.企業主心態投資
大多數人只把股票當成交易的材料、遊戲籌碼，然而巴菲特則視投資如同經營企業。
巴菲特老師格雷厄姆說：“最聰明的投資方式，就是把自己當成持股公司的老闆”。巴菲特認為“這是有史以來關於投資理財最重要的一句話。”
巴菲特認為：“在投資時，我們把自己看成是企業分析師--而不是市場分析師，也不是宏觀經濟分析師，甚至不是證券分析師。” “我主要觀察一家公司的全貌，而大多數投資人只盯著它的股價。”
2.找到傑出的公司
另一個投資原則是“找到傑出的公司”。他認為，一個經營有方，管理者可以信賴的公司，它的內在價值一定會顯現在股價上。投資者的任務是做好自己的“家庭作業”，在無數的可能中找出那些真正優秀的公司和優秀的管理者。
巴菲特說：“尋找超級明星給我們提供了走向成功的唯一機會。”“一個二流的企業最有可能仍舊是二流的企業，而投資人的結果也可能是二流的。”
他青睞那些經營穩健、講究誠信、分紅回報高企業，來最大限度地避免股價波動，確保投資的保值和增值。
3.集中投資
巴菲特的第三個投資原則是“少就是多”，集中投資。他的理由是：你的股票越多，你越可能購入一些你對其一無所知的企業。你對企業瞭解越多，你對一家企業關注越深，你的風險越低，收益就越好。 要把資金集中在少數幾家熟悉的、可以理解的、“能力圈”以內的傑出企業股票上。
巴菲特採用集中投資的策略，重倉持有少量股票。他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰略甚至比這個數字更激進。在他的投資組合中，前10只股票佔了投資總量的90%。
4.長線是金
不理會每日股價漲跌，不去擔心總體經濟情勢的變化，以買下一家公司的心態長期持有股票，複利累進，分享企業成長的果實。
他有一個說法，就是少於4年的投資都是傻子的投資，因為企業的價值通常不會在這麼短的時間裡充分體現，你能賺到的一點錢也通常被銀行和稅務瓜分。
有人曾做過統計，巴菲特對每一隻股票的投資沒有少過8年的。
5.逢低買進
主張逢低買進股票，而且買進價格要低於企業內在價值較大幅度，以便留有安全餘地。他認為，即使是最好的企業，購買的價格也應該合理。還要在價值被高估的時候果斷賣掉。
巴菲特說“只有傻子和偏執狂才會去猜市場的頂部和底部。”
在別人眼裡，股市是個風險之地，但在巴菲特看來，股市沒有風險。他是這樣解釋的：投資沒有風險，無知才是風險，投資者應先投資自已的頭腦。
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《參加巴菲特股東大會是一種怎樣的體驗？》,辣媽有財商，黃倩.
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