天虹是我們今年最推薦公司之一，年初至5月底漲66%，近期小幅調整，14日公告二股東五龍貿易累計減持5%股份引發擔憂，我們的解讀：
①累計5%的減持在2016年底至今的1年半完成，今年以來僅減1.5%，且其中0.8%為大宗，時間久不連續且交易多樣化，減持更多出於二股東自身產業轉型的資金需求，非集中減持行為，更非對公司不認可。
②根據減持方式及新規，當前乃至後續可能存在的減持，從交易層面對股價壓力非常有限，但或有情緒擾動，而考慮到公司尚有近4200萬元員工持股計劃金額有待在近1個月內實施，或是較好的增強信心機會。
③天虹在業態、供應鏈、數字化及機制等層面堅定轉型，蛻變升級，內生效率提升&外延擴張提速，將持續表現出超越行業的可持續成長，並已在2017和1Q18期間初步證實，並望在隨後的2Q18再次充分證明。
④足夠安全。
①央企背景，外資參股，治理良好，機制靈活；
②管理層低調務實、高效進取；
③無抵押無有息負債，賬面41億現金，15億FCF；
④總面積264萬方，42萬方核心城市自有物業；
⑤若以約25-30%主業增長考慮，當前僅約20倍PE。
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