时间的钟摆刚刚敲击2020年的大门，跨年的喜悦尚未散去，中国人民银行于1月1日宣布：为了支持实体经济，降低社会融资成本，定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
从央行发布的公告看，其初衷在于“支持实体经济发展，降低社会融资实际成本”，但同时也使用了“继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度”的措辞来弱化市场对于2020年“货币政策”主基调是否要修正的“猜想”！
我们不禁要问，“降准”的时点为何选在当下？2020年的“货币政策”是否将有改变？人行元旦日的消息对于近期股市又将有什么影响呢？
首先，央行降准的目的是提前应对岁末流动性偏紧的可能。
今年春节比往年提前一个月左右，叠加元旦，就使得原本在岁末资金面需求量缺口较大的问题更有凸显之可能。从上海银行间同业拆借利率观察，虽然1个月和3个月SHIBOR利率保持平稳，但仍有岁末走高的可能。
此外，1月中上旬将有6000亿左右逆回购到期；A股市场7000亿市值面临解禁；新增专项债预计1月首发；企业年末缴税，这些种种需要市场流动性配合的“需求点”都集中在当下这个时点发生，这也就不难理解为何人行会选择刚刚跨年就立刻实施“降准”的决定了。
其次，货币政策依然延续“稳”基调，降息节点或在下半年。
今年以来，为了应对全球经济复苏缓慢的现状，2019年1-2季度各主要国家的央行纷纷实施偏宽松的货币政策，其效果也在逐步显现，全球制造业在10月前后均有“复苏”的迹象。
进一步观察我国12月经济基本面数据：六大电厂日消耗电煤同比增速达到5.2%；基础工业品价格（有色、化工原料）表现较好；乘用车销售同比与11月持平，继续保持收窄趋势，整体判断，上半年所实施的一系列“调结构，稳增长”的政策正在逐步显露效果，因此，当下就货币和财政政策而言，“稳定”将是头等大事，不需要“大动”。
第三，降准政策助力股市“春季躁动”提前，市场将有正面反馈。
从2018年至2019年人行“降准”后对于A股市场走势的影响效果看，呈现出“涨跌参半”的走势，进一步细化并研究几次降准和A股的运行节奏，可以发现以下几个重要特点：
1.如A股市场前期涨幅较大，当降准利好释放后，市场受到的刺激效果将减弱；
2.如市场处于底部蓄势阶段，则降准消息对于股市的提振效果较为明；
3.由于每年的12月份至来年的1季度，“流动性”一般偏松，叠加年报季拉开，如出现降准利好，则往往会增强“春季躁动”的效应。
因此，鉴于12月31日上证指数已经运行至3050一线关键压力位附近，此位置也是2019年3月、6月、9月沪指反弹的密集成交区，上证指数在新年开盘后存在借“降准”利好向上突破压力，拓展空间的可能。
閱讀更多 市盈率 的文章
