美的集團(54.34 +2.43%,診股)推出債務融資後，格力電器(60.03 +1.40%,診股)也出手了。
格力電器3月1日晚間公告，公司擬註冊發行債務融資工具，合計額度不超過180億元（含），主要用於公司及下屬公司補充流動資金、償還債務、支持項目建設等符合國家法律法規及政策要求的生產經營活動。
此前不久，美的集團也已公告，擬向中國銀行(3.60 +1.41%,診股)間市場交易商協會申請註冊發行總額不超過200億元（含）的債務融資工具，募集資金將用於滿足公司生產經營需要，包括不限於償還債務、調整債務結構、補充流動資金、項目投資或重要支付等符合國家相關法律法規及政策要求的企業生產經營活動。
格力電器原控股股東格力集團2019年第一期中期票據的票面利率3.7%，公司評級AAA。因此，相對於銀行授信，債務融資工具具有明顯的利率優勢，有利於進一步優化資金成本。在新冠肺炎疫情影響之下，房地產等固定投資短期受阻，進而會影響對家電銷售的拉動作用。格力電器、美的集團此時選擇債務融資工具，有助於其降低融資成本，優化債務結構，增強抵抗風險的能力。
家電雙雄齊推債務融資
3月1日晚間，格力電器公告，公司董事會審議通過了《關於擬註冊發行債務融資工具的議案》。為拓寬公司融資渠道，優化融資結構，提升公司流動性管理能力，滿足公司戰略發展的資金需求，依照《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》等規定，格力電器擬申請註冊發行超短期融資券、短期融資券、中期票據（以下合稱“債務融資工具”），公司將根據經營情況、金融市場行情等因素擇機一次或分期發行。
格力電器債務融資工具擬註冊額度合計不超過180億元（含），其中擬註冊超短期融資券的規模不超過100億元（含），短期融資券的規模不超過30 億元（含），中期票據的規模不超過50 億元（含）。其中，超短期融資券單次發行期限最長不超過270天，短期融資券單次發行期限最長不超過1年，中期票據單次發行期限最長不超過7年。發行利率根據債務融資工具發行期間市場利率情況，通過集中簿記建檔方式確定。
格力電器通過債務融資工具募集的資金主要用於公司及下屬公司補充流動資金、償還債務、支持項目建設等符合國家法律法規及政策要求的生產經營活動。該事項，尚需提交格力電器2020年第一次臨時股東大會審議批准，並經中國銀行間市場交易商協會接受註冊後方可實施。格力電器表示，此次申請註冊發行債務融資工具，有利於公司拓寬融資渠道，優化融資結構， 提升公司流動性管理能力，滿足公司戰略發展的資金需求，不存在損害中小股東利益的情況。
僅僅3天之前，格力電器的主要競爭對手美的集團也已公告，擬向中國銀行間市場交易商協會申請註冊發行總額不超過200億元（含）的債務融資工具，募集資金將用於滿足公司生產經營需要，包括不限於償還債務、調整債務結構、補充流動資金、項目投資或重要支付等符合國家相關法律法規及政策要求的企業生產經營活動。
美的集團此次債務融資工具註冊品種包含超短期融資券和中期票據兩種，發行規模均不超過100億元（含），在中國銀行間市場交易商協會註冊有效期內擇機一次或分期發行。超短期融資券單次發行期限最長不超過270天，中期票據單次發行期限最長不超過5年，債券利率將根據集中簿記建檔結果由公司和主承銷商按照市場情況確定。美的集團表示，此次申請註冊發行超短期融資券和中期票據，有利於公司優化資金結構和降低融資成本，滿足公司後續發展資金需求，保證公司產業規劃有序實施，不存在損害中小股東利益的情況。
原因何在？
Wind數據顯示，格力電器此前並未有註冊發行債務工具的記錄，美的集團2016年曾發行20億元規模的超短期融資債券，2011年之前也曾多次發行中期票據、短期融資券等，規模在5億元~20億元。從中可以看出，無論是格力電器還是美的集團，從未如此大規模的註冊發行債務融資工具。這兩家公司，是市場公認的大藍籌，經營穩健，現金流良好，資金儲備充足。
2019年三季報顯示，格力電器、美的集團報告期內財務費用分別為-13.96億元、-21.14億元，利息收入大於利息支出；期末貨幣資金分別為1362億元，美的集團524億元。因此，對於格力電器、美的集團為何在此時推出百億規模以上的債務融資？就有分析人士表達了疑惑。
家電行業分析師劉步塵對證券時報·e公司記者表示，美的集團、格力電器均為盈利能力較強的企業，而且均有雄厚的資金儲備，為何選擇債務融資工具？令人費解。劉步塵認為，新冠肺炎疫情對家電行業的影響是短暫的，長期看影響並不會很大。在公告中，兩家公司均提及，申請註冊發行債務融資工具有助於優化融資/資金結構，也就是可以降低資金使用成本。
一個可供參考的案例是，格力電器原控股股東格力集團曾在2019年發行中期票據，規模13億元，發行期限為3年，票面利率3.70%，公司評級為AAA。當時，格力集團的主要資產，正是格力電器。天風證券(6.91 +5.50%,診股)發表的研報認為，參考格力集團案例，同為白電龍頭的美的集團大概率也會有AAA評級，且在目前市場化利率下降較快的大環境下，發債利率有望更低；根據目前市場中的AAA中短期票據到期收益率情況，超短期融資券有望低於2.8%，中期票據有望低於3.4%。央行日前公佈的2月份貸款市場報價利率（LPR），一年期為4.05%，五年期為4.75%。對比來看，選擇債務融資工具確實存在一定優化資金成本的空間。
美的集團此前還公告，擬在12個月內，以自有資金回購不超過8000萬股且不低於4000萬股的社會公眾股份，回購價格不超過65元/股，預計回購金額不超過52億元。美的集團一邊回購，一邊發債融資，的確令人疑惑。恰在近期，飛利浦開始對其家電業務進行評估，有報道稱出售價格可能超過30億元美元，很可能會吸引包括中國家電製造商在內的亞洲買家以及私募股權公司的興趣。30億元美元約合人民幣210億元，與美的集團此次發債規模接近，引發猜想。在公告中，美的集團也表示，申請註冊發行債務融資工具的目的包括“保證公司產業規劃有序實施”。不過，此種猜想仍處於傳聞階段，未得到官方的證實。
格力電器董事長董明珠2019年底曾表示，將在珠海橫琴建立總部大廈，在這裡搞研發和人才培養。同樣有未經證實的傳聞稱，格力電器此次發債與此有關。在公告中，格力電器也表示，申請註冊發行債務融資工具的目的包括“滿足公司戰略發展的資金需求”。
3月1日晚間，格力電器還公告，為實現公司金融資源的有效利用，在嚴格控制風險和保障公司及下屬控股子公司資金需求的前提下，公司控股子公司珠海格力集團財務有限責任公司（下稱“財務公司”）近日與關聯方河南盛世欣興格力貿易有限公司（下稱“河南盛世”）簽訂了《金融服務框架協議》，授信額度為14億元。公告顯示，河南盛世成立時間較長，擁有穩定的供貨與銷貨渠道以及經驗豐富的銷售團隊，在格力這個良好品牌的保證下，以過硬的產品質量以及多元化的產品而擁有較高的市場佔有率，具有良好的發展勢頭，未來公司實現經營活動產生的現金流入完全能夠覆蓋該公司在財務公司的貸款本息。格力電器表示，此次關聯交易目的是提高公司資金使用效率，提升財務公司運營能力，更大程度上實現公司利益和股東利益最大化。
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