早年曾經去調研過一次海航，交流的過程中談論了航空股的估值，對方抱怨航空股的估值太低了，不光是海航，其他航空公司也不高。
當時我對此問題作了一些解釋，從股票籌碼的供給端可以部分解釋航空股的估值低。A股的航空股有海南航空、中國國航、南方航空、東方航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空。對於投資者來說，從名字上太好辨認出哪些是航空股了，就跟鋼鐵股、銀行股、券商股、高速股、港口股一樣，看後兩個字就知道這是哪個行業哪個板塊了。不像那些科技股、醫藥股，看名字完全不知道是哪個行業哪個板塊。
這些股票內部呢，就只有前兩個字存在差異了。這個時候，投資者對於板塊內個股之間的差異，就有點臉盲了，南方航空和東方航空兩隻股票有什麼差別？北京銀行與南京銀行這兩隻股票有什麼差別？凌鋼股份、柳鋼股份、馬鋼股份、河鋼股份、新鋼股份有什麼差別？還有唐山港、營口港、錦州港、青島港、天津港、廣州港、珠海港、日照港、大連港、寧波港…….。如果不認真花上點精力去看財務報表，投資者面對這樣高度同質化的股票名稱時，只能是傻傻分不清。這就像在大街上碰到雙胞胎，第一眼，就能認出哪兩個人是雙胞胎，這個是送分題，然後第二眼，想看出雙胞胎中兩人的區別，難度係數陡升，還是放棄吧。
所以這些板塊如果要漲的話，投資者就不會也沒辦法作過多的個股區分。尤其是從籌碼的角度看，基本可視作沒有差別。基本上就是照著板塊輪流買，龍頭漲停了，那就買沒漲停的，漲得少的。其結果就是每次鋼鐵股出現機會，漲幅榜上就是清一色的某鋼股份，券商股行情來的時候，漲幅榜清一色的某某證券。
這種情況像家庭旅遊，如果是沒有孩子的小兩口，隨時就可以出門。等有了孩子，老人跟幫著帶孩子，一家老小的，拖油瓶太多，這種情況下出門旅遊都拖家帶口的，組織難度是大幅上升的，普通轎車都可能不夠用了，即使不怕事的組織兩次後，後面也會慢慢放棄的。
每次資金要親賴這些多胞胎股票的時候，都得一家老小都捎上，這對於做多的資金來說，實在是件費力不討好的事情。久而久之，資金就會越來越遠離這種股票，其結果就是這些股票人氣長期低迷，成交清淡，估值水平被這種同質化的供給一直壓制著。前面舉例子的銀行、券商、鋼鐵、高速、港口、煤炭等板塊，他們的低估值在一定程度上都受了名字趨同的拖累。像報喜鳥、貴人鳥、富貴鳥、太平鳥都是服裝股，但投資者還是很少將他們視為一個板塊，表現在股價上也沒什麼關聯性。
事實上，隨著板塊內同質化股票越來越多，板塊的估值會持續下降的，銀行、券商、航空、港口等股票都體現出了這樣的特點。早年銀行股只有招行民生浦發這幾個股票的時候，pb也曾經到過10倍，後來每次上一批銀行股，估值就下一個臺階。
作為一個航空股，最簡單的辦法就是把名字裡的航空兩個字去掉，才有可能在估值上跟航空板塊實現脫鉤。
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