2019年市場走出一波結構性行情，權益資產錄得較好收益，賺錢效應明顯。2020年，我對市場持謹慎樂觀態度，相信結構性行情大概率將延續，建議重點關注高股息資產，消費升級及產業升級趨勢確定的績優藍籌、白馬龍頭公司，5G及自主可控等科技創新方向。
總的來說，2020年經濟內生性復甦的預期並不強，在經濟增長目標的約束下,預計逆週期調節政策將積極發力，經濟有望溫和築底，企業盈利小幅回升，宏觀環境利好權益類資產。同時，考慮到銀行理財資金正有意識地往權益類方向進行配置，包括理財子公司的設立等，未來均有利於權益資產的發展。
對於股市，市場目前對未來企業盈利有一定分歧，存在樂觀及悲觀的預測，盈利增速作為影響A股的重要因素，也將成為決定2020年A股提估值或殺估值的關鍵。受宏觀經濟下行因素影響，部分企業業績預計會面臨一定壓力，未來或將出現結構分化，部分行業如消費板塊、5G等偏科技類成長板塊，盈利相對穩健。
從估值水平看，儘管2019年市場經歷了一輪估值上漲的行情，但目前整體估值水平並不高，企業的盈利水平是壓制估值的重要因素。2020年在盈利水平難以大幅回升的宏觀環境下，寬信用階段性見效是順週期估值修復的最佳契機。同時，由於國際主要指數逐步將A股納入及提升相應權重，長期外資持續流入將是趨勢，疊加國內政策不改寬鬆方向，而全球流動性預計將重回擴張，A股資金面長遠無虞。
具體來說，高股息資產集中於順週期方向，性價比優勢突出，在利率下行趨勢中，高股息資產價值有望進一步提升。白馬藍籌短期可能受部分利空及獲利回吐的壓力影響，但中長期仍看好反映中國消費升級及產業升級趨勢的優質龍頭。從中長線來看，消費升級及產業升級是最值得投資的兩大基本趨勢。同時，5G的發展應用將在2020年加速，催生出大量投資機會，而自主可控方面政策扶持可能會帶來的業績的持續性前景可期，從而迎來較好的投資時機。
最後，希望大家能夠放平心態，擁抱長期價值投資，祝福《紅週刊》讀者一切順利！■
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