自上市以來，特斯拉及其創始人馬斯克就飽受爭議。
證券市場週刊記者 易強／文
2月28日，即2月份最後一個交易日，特斯拉(TSLA.O)股價以667.99美元報收，跌幅1.62%。
由於其股價在2月5日創下968.99美元的歷史新高，又在2月28日當天——因為擔心新冠肺炎全球擴散拖累經濟，道瓊斯工業指數(DJI.GI)及納斯達克指數(IXIC.GI)在2月份最後5個交易日分別重挫12.36%和10.54%——下探611.52美元，因此，在特斯拉的月K線圖譜上，2月份的柱狀圖看上去像是一柄長劍。
特斯拉股價此前兩個月漲勢如虹，兩根大陽線漸次暴起，如巨人舉臂，因此，這柄長劍雖然充滿殺氣，仍給人一種一往無前的壯闊之感。
但是，在某種程度上，這種波瀾壯闊的美感，及其背後隱藏的投資得失，與QDII基金並無太大關係。因為根據Wind資訊，截至2019年年底，在44家獲得QDII資格的基金公司中，僅有一家投資了特斯拉；在109只權益類QDII基金中，持有特斯拉的也僅有一隻，且持股數量僅有820股。
當然，由於特斯拉身後有著龐大的產業鏈，且該產業鏈惠及不少國內上市公司——僅特斯拉指數(884216.WI)就有54只成份股，因此，包括那些獲得QDII資格的基金公司在內，國內各色投資者已不同程度地感受到了特斯拉的市場影響力。
然而，為何有機會直面特斯拉的QDII基金，反而對其敬而遠之？
答案並不簡單。
基金重倉僅1只
Wind顯示，自2010年(特斯拉於當年6月登陸納斯達克)以來，曾重倉特斯拉的基金僅有2只，而截至2019年年底，仍然持倉的僅有1只，即易方達標普消費品(118002.OF)，該基金成立於2012年6月，是一隻指數增強型基金，發行規模為3.84億元，2019年年底的資產淨值為5542.29萬元；其跟蹤標的是標普全球高端消費品指數(SPGLGUP.SPI)，後者發佈於2011年8月31日，成份股有80只，特斯拉是其中一隻。
最遲在2016年1月，特斯拉已進入標普全球高端消費品指數十大成份股名單，排在第九位，當時排在前三位的依次是耐克(NIKE.N)、帝亞吉歐(DGE.L)和路易·威登集團(MC.PA)。
到了2016年二季度末，特斯拉已成為易方達標普消費品第五大重倉股，持股數量為500股，持倉市值70.38萬元人民幣，佔到基金資產淨值的3.88%。
對於一隻指數基金來說，限制其投資範圍的主要因素，在於其只能投資所跟蹤標的成分股，而限制其持有所跟蹤標的成份股數量的主要原因，則在於基金規模本身。
定期報告顯示，易方達標普消費品成立後不久，持有人即贖回大部分份額，以至於自2012年第四季度開始，基金規模長時間不足1億元人民幣，甚至曾連續5個季度低於2000萬元。
而基金持有人之所以贖回QDII基金份額，且長時間不回頭，是因為自2012年年底開始，A股進入了一波牛市。相較於外圍市場，A股更具吸引力。等到A股勢衰，再看外圍市場，尤其美股，可能又覺得其估值太高，望而卻步。
這是一個普遍現象。以成立時間在2012年6月30日之前的40只權益類QDII基金為例，其發行規模合計為1410億元，截至2012年年底降至545.22億元，2013年至2016年各年年底依次為491.98億元、389.36億元、318.27億元、317.15億元。
從數據上看，2016年第二季度末(其時持有特斯拉500股)，易方達標普消費品規模僅有1813.82萬元，100%由個人投資者持有。
不過，自2017年第二季度之後，這隻基金的規模基本保持在5000萬元以上，2019年年底為5542.29萬元，持有特斯拉820股，持倉市值239.31萬元，佔到資產淨值的4.32%，是其第七大重倉股。
曾經重倉特斯拉的另一隻基金是嘉實全球互聯網(000988.OF)。這是一隻普通股票型QDII基金，成立於2015年4月，發行規模33.20億元，2019年年底的規模為11.09億元。
公開資料顯示，2017年第二季度末，嘉實全球互聯網持有7萬股特斯拉，持倉市值17147.84萬元，佔到資產淨值的6.59%，是第五大重倉股；同年第三季度增持至8萬股，年底持股數量不變，但已變成第十大重倉股。不過，進入2018年之後，其十大重倉股名單上未再出現特斯拉的名字。
看空的聲音
相較於指數基金，普通股票型基金重倉特斯拉需要更多的勇氣。事實上，有很長一段時間，“看空特斯拉”是國際投行的主流意見。
2016年之前，特斯拉的主營業務是汽車銷售，外加房產開發與投資，其後又增加了汽車租賃及儲能業務。在這幾大業務中，以汽車租賃業務毛利率最高(45%左右)，汽車銷售業務毛利率次之(20%左右)。
自2010年第二季度開始，特斯拉每個季度都會公佈財報。截至2019年年底，在已公佈的39份季報中，顯示盈利的季度只有6個。首個盈利季是2013年第一季度，然而，要到2016年第三季，即熬過13個季度之後，投資者才能看到特斯拉迎來第二個盈利季。
兩年之後，即2018年第三季度，特斯拉再度實現盈利，並在第四季度繼續盈利。其後，至2019年第三季度和第四季度，又連續收穫兩個盈利季。
影響財務指標的重要因素之一在於其產品本身仍存在缺陷，以至於會偶發召回事件。最近一次召回是2月14日，特斯拉汽車(北京)有限公司於當日向國家市場監督管理總局備案了召回計劃，決定自2020年6月7日起，召回2016年4月15日至2016年10月16日期間生產的部分進口ModelX系列汽車，共計3183輛。
此前一日，即2月13日，特斯拉在盤後宣佈，在北美地區召回15000輛Model X SUV，原因是一項潛在問題可能導致車輛失去轉向助力，從而使轉向更加困難並增加撞車風險。
正因為其產品及財務方面存在上述問題，特斯拉並未受到國際投行普遍青睞。
眾所周知，巴菲特一貫認為特斯拉並非好的投資標的，儘管他承認特斯拉創始人兼CEO馬斯克是偉大的企業家，查理·芒格也持同樣觀點。
事實上，即便在2018年及2019年下半年特斯拉分別實現了兩個季度的盈利，機構投資者的持股數量不增反減。Wind資訊顯示，2017年年底，機構投資者合計持有9736萬股特斯拉，2019年年底減至7198.10萬股。
好消息則是，儘管機構投資者的持股數量有所下降，同期持有特斯拉的機構數量則由734家增至779家。
投資範圍及額度限制
拋開估值方面的爭議不論，影響QDII基金重倉特斯拉的還有其他因素。
首先是QDII基金的產品結構。根據Wind資訊，截至3月3日，已成立的QDII共計155只，其中股票型及混合型基金為109只，投資區域限於美國的只有21只。而在該21只基金中，指數基金即佔到20只。
在上述20只指數型QDII基金中，有7只將投資範圍限於油氣及醫藥行業，在剩下的13只基金中，跟蹤的指數主要是標普100、標普500、納斯達克100及標普可選消費品精選版塊指數(IXY.SPI)4種。
由於標普可選消費品精選版塊指數又是標普500的細分指數，因此，上述13只QDII基金跟蹤的標的其實是標普100、標普500及納斯達克1003大指數。
其中，特斯拉只是納斯達克100的成份股(調入時間是2013年7月)。不過，由於特斯拉並非納斯達克100指數的十大權重股之一，而在跟蹤該指數的7只QDII基金中，沒有一隻指數增強基金，因此，特斯拉無法成為其中某隻基金的重倉股。
至於標普500指數，由於根據其編制方法，某隻股票要成為其成份股，在財務狀況方面必須滿足“最新業績公佈季度以及先前四個季度(累計)錄得盈利”等條件，因此，特斯拉要成為成份股之一，尚待時日，成為標普100指數成分股的條件則更加嚴苛。這意味著跟蹤該兩隻指數的6只QDII基金目前也沒有機會持倉特斯拉，更不用說重倉。
值得一提的是，在Wind資訊上，上述重倉特斯拉的易方達標普消費品，歸屬於跨市場投資的QDII。截至3月3日，這類偏股型QDII基金共有44只，從股票配置上看，其重倉股以業績強勁的科技股(例如蘋果、谷歌)及“中概股”(例如阿里巴巴、騰訊控股)為主。
影響公募基金重倉特斯拉的因素還有來自QDII資格及額度等方面的限制。根據證監會官網發佈的數據，在140家基金公司中，獲得QDII資格的目前只有45家。外管局披露的數據是，截至2月28日，包括基金公司及券商資管公司在內的58家證券類機構，獲批QDII投資額度為468.80億美元，同比僅增加7.5億美元。
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