大家好，我是格菲大師兄查理，專注於上市公司和行業的深度研究，我們格菲一共有7位師兄妹，他們各有所長，歡迎關注。
今天查理要為大家解析的是——北方華創，這是查理為大家分析的第54家公司。
近兩年來，國內關注度最高的行業非半導體莫屬，在A股上，半導體產業鏈相關公司股價也是一路長紅，今天要解析的北方華創就是半導體產業鏈關鍵設備供應商，與我們前面介紹的中微半導體屬於同一細分領域，產品上也與中微半導體有一定的重合。
1.半導體設備在晶圓廠的投資中佔比巨大
之前查理已經給大家介紹過，在半導體領域，主要分為半導體設計、半導體生產、封裝測試。
其中半導體的生產主要是以臺積電、中芯國際為代表的代工廠，雖然說是代工廠，但是這個代工的技術含量可不低，處於代工這一端的企業，甚至可以通過自己的技術壁壘，對甲方議價，比如最近比較火的臺積電為了滿足蘋果的芯片生產需求，把華為的訂單砍了，最終華為將部分訂單轉移給了中芯國際，當然10nm以下芯片的生產還是得靠臺積電，中芯國際還生產不了。
今天我們分析的北方華創就是給中芯國際和臺積電這種代工廠提供設備的。
代工廠顧名思義就是負責生產的，生產廠商最大的資產就是廠房和設備，而在半導體加工行業，設備的價值遠遠超過廠房土地的價值。
晶圓廠的建設主要分為廠務建設和設備投資兩大部分，其中廠務建設佔總投資的 20-30%，主要分為建築設計、土建施工和潔淨室系統等，設備投資佔總投資的 70-80%，隨著芯片製程到10nm以下，晶圓廠中設備投資的佔比估計將上升到85%。
2.半導體設備需求量巨大
目前建設一條製程並不是很先進的月產2萬片的28nm生產線，需要的投資規模就需要人民幣300多億元，如果建設一條7nm的生產線，需要的投資金額則更是高達1500億元。按照目前國內已經規劃的新建產線來看，未來兩年，國內晶圓廠的投資規模在5000億以上，對應的設備需求在4000億元左右，可見這個市場規模有多大。
3.半導體設備分類
半導體的生產工序相對複雜，需要的設備種類也有很多，北方華創目前能夠提供除光刻機以外的所有設備（關於光刻機我們之前在中微半導體的介紹中說過，目前光刻機是被荷蘭的阿斯麥ASML壟斷的），當然，北方華創的設備暫時還只能供應中低端生產線，目前的技術能力還無法達到高端生產線的要求。目前北方華創在硅刻蝕機、物理氣相沉積設備(PVD)、化學氣相沉積設備（CVD）、清洗設備（WET）以及熱處理等領域實現了一定的突破，可以說是國內半導體設備的龍頭公司。
下圖為半導體生產需要的各類設備以及佔比：
以下是半導體設備的國產化情況：
4.北方華創的營收情況
在上面我們說了北方華創的業務為半導體設備，其實北方華創還有很大一部分業務是電子元器件，這是因為北方華創前身是七星電子，七星電子就是生產電子元器件的，後來在2016年與北方微電子重組後才有了半導體設備業務。因此，電子元器件業務在北方華創中佔比也比較大。
再就是真空設備業務，這個業務主要是針對光伏硅生產企業的，公司的主要客戶是國內單晶硅龍頭隆基股份。
公司的收入構成（單位百萬元）：
5.公司未來的盈利情況測算
預計受益於半導體行業發展，公司未來半導體設備業務收入未來兩年增速可達40%左右，預計2020收入40億。
電子元器件預計收入增速不會很快，對應2020年營收12億；真空設備收入預計在6億左右。
總體測算下來，預計公司營收合計在60億元左右，對應利潤6億左右，考慮到公司未來還有成長性，給60倍市盈率的話，估值360億左右，目前近600億市值屬實不便宜。
今天的分享就到這啦，明天查理將為其他公司的分析，不見不散喲！
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