在海外疫情不斷蔓延的情況下，以美股為代表的全球風險資產普遍承壓。以美聯儲為代表的全球主要央行頻頻“出招”，試圖支撐金融市場信心。然而，大劑量的量化寬鬆政策未能阻止美股跌入技術性熊市。近日，在貨幣和財政政策利好刺激下，美股有所反彈，但全球股市依然處於震盪之中，投資者對於全球經濟即將陷入衰退的擔憂也未曾停歇。
不過，值得注意的是，在美聯儲不斷加碼量化寬鬆，向市場注入流動性後，此前因流動性變現需求而遭遇拋售的國際黃金價格出現反彈。若在美聯儲的行動下，流動性風險得到大幅緩解，作為避險資產的黃金有望迎來利好。近日美元指數的走軟，有助於提振國際黃金價格表現。而在多空因素的交錯影響下，國際黃金價格預計將持續震盪。
黃金投資需求有望獲得支撐
自3月9日起，以美股為代表的多類資產持續震盪。而本應成為避險資產的黃金也在疫情蔓延、經濟承壓以及流動性缺乏的多重壓力下，難逃下跌的命運。“與大多數資產類別一樣，黃金也受到了當下全球範圍內前所未有的經濟和金融市場狀況的影響。我們認為，近期金價的波動是由所有資產的大規模平倉行為造成的，並可能被帶槓桿的頭寸和基於規則的交易放大。”世界黃金協會表示，拋售似乎更多地集中在交易所的衍生品上。在黃金價格回調之前，COMEX期貨的淨多頭倉位非常高。由於金價在多個技術層面上的下跌，一些高槓杆倉位的投資者可能被迫賣出，以滿足保證金要求。
而在近期美聯儲量化寬鬆政策不斷加碼，流動性風險有望降低的情況下，國際黃金價格出現一定程度的回升。當地時間3月23日，美聯儲推出史無前例的“無上限”量化寬鬆政策。美聯儲宣佈將購買必要規模的國債和機構抵押貸款支持證券，以支持市場平穩運行和貨幣政策有效傳導，並且把機構商業抵押貸款支持證券納入購買範疇。該措施有效提振了黃金價格。截至3月23日收盤當天，COMEX黃金期貨上漲5.26%，報收於1566.3美元/盎司，而在24日，COMEX黃金期貨漲勢繼續超過5%。
中泰宏觀分析師梁中華和李俊表示，在之前的流動性危機中，避險資產利率債、黃金被錯殺，而在2008年全球金融危機時，也曾經出現過優質資產被拋售的情況，但流動性風險緩解後，黃金迎來了連續三年的大牛市。
從目前的情況看，美聯儲、英國央行、澳大利亞央行、加拿大央行以及部分新興市場經濟體央行已大幅降息，美聯儲更是已經將聯邦基準利率區間降至0%至0.25%，距離負利率僅一步之遙。而已經陷入負利率的歐洲央行和日本央行雖未降息，但也均加碼了量化寬鬆政策。世界黃金協會指出，高風險加之普遍的負實際利率以及更多央行的量化寬鬆政策，將令作為避險資產的黃金投資需求得到支撐。高盛分析稱，對於黃金來說，目前新冠肺炎疫情所引發的經濟和金融市場動盪似乎是個“完美”環境，並且將黃金的12個月目標價設定為每盎司1800美元。
新冠肺炎疫情仍在持續，市場對於全球央行以及各國推出的財政政策能否有效託底經濟仍存疑問。“在高波動率的情景中，金價可能會經歷更多動盪，但從長期來看，高風險和較低機會成本相結合的環境應該會支撐黃金的投資需求。”世界黃金協會表示。
黃金消費需求或受全球經濟放緩拖累
值得注意的是，儘管對於新冠肺炎疫情的擔憂以及全球央行的量化寬鬆政策或將有助於支撐黃金投資需求，但與此同時，世界黃金協會預計，全球經濟增長的放緩無疑將影響黃金的消費需求。國際貨幣基金組織(IMF)表示，受到新冠肺炎疫情影響，預計2020年全球經濟將出現萎縮，其程度或將比全球金融危機引發的衰退更加嚴重。而在2021年全球經濟將有望實現復甦。
此外，世界銀行行長馬爾帕斯也表示，新冠肺炎除了會對健康造成影響外，預計世界經濟也將出現嚴重衰退。國際金融研究所(IIF)預計，今年全球經濟將負增長1.5%，並伴隨著下行風險。而主要風險將集中在歐元區以及部分承壓的新興經濟體，例如阿根廷和南非。
國際評級機構惠譽分析稱，新冠肺炎疫情將嚴重拖累全球經濟增速，並將2020年全球經濟增長基線預測由2019年12月的2.5%下調至1.3%。不過，世界黃金協會認為，從歷史上看，在不確定性時期的黃金投資者需求往往會抵消消費市場的疲軟。
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