1、利润大幅负增，长期仍然承压。
根据国家统计局公布的最新数据，1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额4107亿元，同比增速大幅下降至-38%。从具体企业类别来看，各类型企业利润均大幅下滑，国企利润同比下降33%，私营企业同比下降37%。1-2月企业盈利大幅下滑主要源于疫情影响，一方面复工推迟导致生产销售明显下降，1-2月工业企业营业收入同比下降18%。另一方面用工、折旧等刚性开支导致利润下滑。除此之外，1-2月工业品价格回落对企业利润也带来一定的负面影响。
2、哪些行业有增长？刚需部门。
从行业来看，绝大多数行业利润下降，重点行业如电子下降87%，汽车下降80%。新经济行业也受损严重，电气机械下降68%，专用设备下降55%。民生部门则保持增长，烟草增长32%，农副食品增长2.2%。在41个行业大类中，利润总额同比减少的行业较前月增加24个至37个。
3、二季度仍有压力，全球共振向下。
3月份以来，各项经济活动仍未恢复至正常水平，尤其是餐饮、旅游等服务业经济恢复偏慢，预计一季度GDP增速将负增长，我们在此前的报告中也反复强调这一点。全年来看，在房地产均值回归的压力下，我国经济本就面临下行压力，疫情加速了下行的速度和节奏。而传统基建受到资金限制，新基建体量又不够大，稳增长的作用相对有限。海外疫情仍在发酵，存量的欧美经济也将大幅下行，反过来影响我国外需，全球经济共震下行的格局很难改变。唯有进一步深化改革，释放新的增长点，才是长期正确方向。
风险提示：疫情发酵，政策变动，贸易摩擦，全球经济降温。
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