2020是运营商大规模5G建网投资的第一年，华为5G在国内的发展一直处于领先阶段，不仅仅在国内，在全世界都是为人瞩目的。华为，作为一家不上市的公司，每年都会发布年报，2020年初，华为预计全年实现销售收入超过8500亿，同比增长18%左右。2018年底，华为第一次公布了核心供应商名单，92家核心供应商中，有33家是美国的。2019年，华为没有发布核心供应商名单，美国的变动估计大， A股的供应商预计变化不大，今天关注的，就是五年获得华为核心供应商金奖(PCB 领域，华为的最高荣誉)，主要为华为提供PCB板的生益电子母公司生益科技。
公司介绍
广东生益科技股份有限公司是一家专业从事生产销售覆铜板和粘结片、硅微粉产品等的电子元器件公司；产品主要供制作单、双面及多层线路板,广泛用于手机、汽车、通讯设备、计算机以及各种高档电子产品中；公司通过了IATF 16949质量管理体系认证、ISO 9001质量管理体系认证、ISO 14001环境管理体系认证、ISO/IEC 27001信息安全管理体系认证、GB/T 19022测量管理体系认证、GB/T 29490知识产权管理体系认证、GB/T 23001两化融合管理体系认证。企业获得了美国UL、英国BSI、德国VDE、日本JET、中国CQC等安全认证。生益科技是全国印制电路标准化技术委员会基材工作组组长单位，还是中国电子电路行业协会（CPCA）、中国覆铜板行业协会（CCLA）以及美国电子电路互连与封装协会（IPC MEMBER）的会员。
各业务产销数据稳健，盈利能力显著提升
产销量数据总体稳健，2019年生产各类覆铜板9189万平方米，同比+3.7%；销售各类覆铜板9320万平方米，同比+7.3%；生产印制电路板80.68万平方米，同比+4.33%；销售印制电路板77.95万平方米，同比-2.8%。因无大项目新增产能且行业需求整体平淡，覆铜板业务产销量同比变化不大，PCB业务虽有扩产但通信业务高层板占比提升导致表面积统计产出反而减少。
各业务盈利能力大幅提升，覆铜板&粘结片业务营收100.0亿元，同比+2%，毛利率24.7%，同比+4.6个pct。收入微增因除通信外需求抑制、无大项目扩产、且通信订单压缩产能导致，毛利率大幅提升因会计准则调整、原材料降价、高毛利通信订单占比提升导致。PCB业务营收30.4亿元，同比+49%，毛利率28.9%，同比+2.9个pct。需求端通信高多层订单景气、生益电子东城厂区扩产升级，导致收入高增，且5G等订单毛利率较高、盈利能力提升。此外下半年生益电子东城厂区陆续新增转固约6-7亿元，短期产能爬坡和折旧增加提升影响了毛利率的继续提升，但新增产能将在20年释放拉动营收继续增长。
公司预估2020年集团经营硬板覆铜板9285万平方米，粘结片1483万米，挠性板976万平方米，覆铜板+挠性板合计同比增加约+10%，粘结片同比+8.9%，线路板110万平方米，同比+41%。可以看出，考虑疫情影响，虽有江西一期、江苏特材新产能释放，公司给与的覆铜板业务预算依然较为保守稳健，FCCL业务目前产能约1000万平米/年，OV等国产手机客户正在逐步导入，后续望成为公司新增长点。此外从PCB业务销量同比高增长预期可以看出公司对于通信下游需求的展望、东城和江西产能释放以及生益电子独立上市的信心。
产品打破垄断
高端市场具备深厚技术积累，有望打破国外垄断。目前公司正在制定新的 5 年发展规划，将逐步从“全球 PCB 企业优选供应商”转型到“全球终端用户综合解决方案提供者”，通过建立市场、研发人员与华为等终端客户之间更紧密的业务关系，来加快自身产品迭代、提升高端市场占有率。
PTFE 产品性能优越，填补国内空白。PTFE 是目前为止发现的介电性能最好的有机材料，介电性能优异，是天线基材的最优选择。公司的 PTFE产品性能已跻身国际顶尖水平，旗下 GF220、GF265、GF300 等系列性能与国际高频高速版龙头不相上下。此外，公司产品已通过华为等重要客户认证，2018 年 11 月已进入试生产，高频板产能已于 2019 年 1 月投产，为国内无线基站材料量产实现突破。
风险提示：以上内容仅供投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。
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