緩過勁兒來的東風汽車，試圖把被疫情耽誤的時間追回來。
3月31日，東風汽車集團股份有限公司（0489.HK，下稱“東風集團股份”）發佈2019年業績報告顯示，全年營收為1010.87億元人民幣，同比減少3.3%。歸母淨利潤為128.58億元，同比減少0.93%。這是東風集團股份自2018年之後，連續第二年出現營收與利潤同比下滑。
乘聯會數據顯示，3月第三週（16-22日）乘用車銷量總體恢復較快，日均零售2.58萬輛，同比增速下降40％。
從生產端來看，企業因復工進度慢、零部件供應等問題導致產出水平低；消費端，產品消費停滯，市場需求受到嚴重抑制，對上半年的汽車市場將產生重大影響。
中國汽車流通協會副秘書長郎學紅告訴出行一客，雖然現階段經銷商可以消化原有庫存，但綜合考慮廠商恢復生產的節奏，部分車型將出現供給不足的情況。
東風集團股份作為總部位於武漢的央企，正在逐漸恢復產能。
受疫情衝擊，東風集團股份認為2020年汽車業將下滑10%，但仍制定了逆勢增長的銷量目標。
但是擺在東風集團股份眼前，除了復工復產，戰略調整還很多，比如幫助神龍汽車恢復元氣，發揮所長強化商用車地位，下大力氣推動自主品牌乘用車發展等。
“沒有一個春天不會到來。”東風汽車集團有限公司董事長竺延風表示，當前是復工復產的關鍵時期，東風要在疫情中找到並抓住新機遇，提高公司的市場佔有率。
3月31日，東風老將丁邵斌出任東風乘用車公司總經理，如何在現有市場環境下達成逆勢增長的目標，將考驗他的智慧。
去年跑贏車市大盤
東風集團股份已經過起了緊日子。
從銷售數據來看，東風集團股份全年銷售汽車293.20萬輛，同比下降約3.9%。不過，仍跑贏了去年同比下滑8.2%的全國車市大盤。市佔率與上年同比提升0.5%，至11.4%。
不過，東風集團股份旗下各板塊及子公司的表現參差不齊。
東風集團股份業務板塊分為乘用車、商用車、汽車金融、公司及其他四大部分，其中還佈局了合資及聯營公司。其中，乘用車板塊營收為267.38億元，與上年同期相比下滑52.54%。
東風集團股份旗下的東風本田成為了絕對的利潤奶牛。分析數據得出，2019年，東風本田去年銷量突破80萬輛，同比增長11.02%，由此為東風集團股份帶來投資收益54.6億元。
不過，乘用車兄弟們卻強弱不一。
生產東風標緻雪鐵龍的神龍汽車有限公司，受銷量下滑影響，導致集團虧損13.23億元。相關數據顯示，2019年東風雷諾銷量1.86萬輛，同比下滑63%；神龍汽車銷量為11.36萬輛，同比下滑55%。
相比之下，商用車營收為688.93億元，同比微增8.79億元；值得留意的是，東風集團股份汽車金融業務實現收入53.87億元，同比增加38.98%，成為東風集團的新增長點。
雖然營收、銷量均有所下滑，但東風集團股份的毛利、毛利率均有所上漲。
根據財報數據顯示，東風集團股份銷售毛利為134.91億元，較上年同期相比微增0.5%；綜合毛利率為13.3%，較上年同期相比增加0.5%
這背後是東風集團股份的持續降本。公司全年銷售成本為875.96億元，同比減少3.9%，銷售成本降幅大於營收降幅。其中，2019年全年公司銷售與分銷成本為43.49億元，與上年同期相比銳減45.83%，這源於東風標緻雪鐵龍汽車銷售有限公司的運輸費下降及廣宣費削減。
整體來看，東風集團股份的經營狀況尚顯健康。
東風集團股份資產總額約為2720億元，同比增加454.83億元；負債總額為1380.32億元，增加364.38億元，資產負債率為50.75%，總體負債水平處在健康範圍。流動比率為1.36倍，速動比率為1.25倍，都高於行業均值。東風集團股份現金及現金等價物為261.33億元，與上年同期相比增加11.58億元。
值得留意的是，東風集團股份存貨週轉天數為51天，同比增加8天；應收賬款週轉天數為39天，增加13天。不過，東風集團股份存貨週轉率為7.65，與同業相比低於均值，資產變現能力相對較弱。
對此財報，各家券商反饋不一，但都憂慮新冠肺炎疫情所造成的影響。
大和發佈研報表示，預計銷量自第二季度提升，但受新冠肺炎疫情影響，雖然給予東風集團股份優於大市評價，但目標價由7.3港元/股將至5.9港元/股。
美銀美林則表示，伴隨東風復產及海外零部件庫存量充足，暫時未見斷產風險，維持買入評級，目標價由8.1港元/股將至8港元/股。
疫區中心艱難復產
東風集團股份作為總部位於武漢的大型央企，多家生產單元經營受到巨大影響。
東風汽車集團今年1月-2月累計生產21.5萬輛，同比減少43.6%；累計銷售25.2萬輛，同比減少34.2%。如果加上零部件等企業的綜合損失，則數額更大。
此前，在中央指導組進入東風汽車調研時，竺延風曾彙報了兩項困難：即員工返崗率不高、部分湖北省內零部件供應商復工難。
情況正在好轉。
截至3月18日，東風汽車集團已經復工的下屬單位達到24個，其中包括武漢兩家整車企業、14家駐襄陽企業，以及十堰地區的8個事業單元。
在湖北的乘用整車企業中，東風本田和東風乘用車此前得到政府批准，已於3月11日開始復產。
3月19日，東風乘用車公司第一批91家供應商全部通過防疫督查驗收，並獲得政府復工批覆，目前已有85家順利復工。截至4月1日，東風零部件公司旗下所屬各分子公司已全面復工復產，員工返崗率超過90%，產能全面恢復。
在安永合夥人葉亮看來，二季度、三季度可能會迎來一波需求反彈和釋放，因為私家車的安全性和便利性受到重視，但今時不同往日，消費增加不意味著逆轉爆發。
關鍵時刻，東風等來了發債。
2月25日，中金公司協助東風集團股份完成30億元的疫情防控公司債，期限為3年期，最終發行結果為3.05%，全場認購倍數達2.6倍，創2017年以來中央國有企業全期限公司債券最低票面利率。
未下調經營目標，能做到嗎？
今年初，東風集團股份曾預判今年中國汽車市場將下滑1.8%。
受疫情影響，東風集團股份對市場的預判修訂為下滑10%。未來五年內，中國汽車市場將保持微增態勢，乘用車增長1.6%，商用車下滑1%。
1月16日，東風公司提出目標：整個公司擬在2020年確保“兩個400億”，即公司利潤總額在400億元以上，經營現金流不低於400億元，市場份額有所提升，銷售汽車375萬輛。即使在疫情暴發後，東風公司亦宣佈今年經營目標不變。
在全球汽車業至暗時刻，車企需要捂好錢袋子，以備不時之需。
為此，東風公司限制新建產能，對續建產能亦把握建設節奏。投資也得投到未來方向上。
在汽車產業技術快速迭代的當下，必須投入前瞻技術研究和佈局。預計2020年、2021年公司將投資161.72億元、208.57億元。與2019年155.78億元的投資金額相比，東風集團未來兩年投資轉型領域的金額大幅增長。
同時，在中國自主品牌乘用車極速發展的當下，肩負東風公司前瞻科技落地的東風乘用車也必須加快腳步。自主乘用車品牌東風風神品牌在2019年實現逆勢上揚，全年銷量75025臺，同比增長8.5%，並在今年定下了10萬輛的銷量目標。
值得注意的是，3月31日，東風乘用車進行了人事調整。丁邵斌出任東風乘用車公司總經理，成為東風乘用車的“掌舵人”。作為加入東風三十年的老將，他曾在東風股份、東風裕隆、神龍公司、東風有限等多個業務板塊任職。如何在現有市場環境下，達成逆勢增長的目標，考驗著他的智慧。
外部環境也在好轉，汽車刺激消費政策正在醞釀當中。
在3月31日召開的國務院常務會議上，促進汽車消費的相關政策出臺。2月以來，中央多部委已五次提過要穩定促進汽車消費，隨後已有多個地方政府積極響應。外部政策利好，或將助力停滯許久的湖北車市回暖。（責編/楊佩謙）
文章來自微信公眾號出行一客（ID：carcaijing），《財經》雜誌交通工業組創建，專注交通出行領域新聞，致力於探索出行、科技與未來。
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