歷史不會簡單重複，但太陽底下無新鮮事，以史為鑑，全面覆盤和分析03年"非典"對股市的影響，對於我們準確判斷當前"新冠"肺炎籠罩下的經濟走向，提前佈局和謀劃個人投資具有重要的指導意義。
按照慣例，先說結論：宏觀經濟上，03年"非典"對中國經濟只是在短期內形成了小幅衝擊，整體影響不大，最終03年全年GDP增速為10%，比02年的9.1%還略有回升；股市方面，A股只是在疫情爆發和控制期間（疫情中後期）出現過大幅度的調整，而整體來看，整個"非典"時期，大盤指數整體上漲了19%。
1."非典"的三個階段
"非典"於2002年11月在中國廣東發生，隨後從2003年3月至5月不斷擴散，於6月後逐步得到控制，從開始到擴散再到逐步控制，約持續半年。整體而言，"非典"大致經歷了三個階段，分別是：醞釀期(2002年11月至2003年2月)、爆發期(2003年二季度)和消退期(2003年三季度)。
（1）擴散期（2002年11月-2003年2月），2002年11月16日，首個非典病例出現在廣東佛山，2003年2月，更多病例在世界各地被發現。
（2）爆發期（2003年3月-2003年5月），2003年3月12日，世衛組織發佈非典全球警報，此後全球非典病例爆發式增加。
（3）穩定期（2003年6月之後），2003年6月之後，非典得到控制，截至2003年底，全球非典約8100例，其中中國大陸5300例，中國香港地區1800例。6月24日，世界衛生組織將中國從疫區中除名。
2."非典"對宏觀經濟的影響
回顧2003年非典期間，雖然疫情在02年11月就開始爆發，但政府實施各種交通管制直到03年4月23日才開始，到4月末疫情爆發進入高峰，各種管制措施在5月份繼續實施了1個月，到6月份疫情基本結束、各種管制開始取消。因此，非典疫情對經濟影響主要是4月下旬和5月份。 從數據上可以得到印證，2003年四個季度實際GDP同比分別增長11.1%、9.1%、10.0%、10.0%，數據並沒有想象中那麼難看。"非典"對經濟影響主要發生在2003年二季度，從全年來看整體並未改變其上行趨勢，經濟增長於三季度企穩回升。
圖1:2003年各季度GDP增速
從需求來看，消費增速很快就恢復正常並且創出新高，6月份的社零增速回升到8.3%，而7月社零增速升至9.8%； 03年下半年的投資增速穩定在30%左右，出口增速則是進一步回升。
總結來說，03年"非典"對中國經濟只是在短期內形成了小幅衝擊，但整體影響不大。最終03年全年GDP增速為10%，比02年的9.1%還略有回升。
3."非典"對當年股市的影響
"非典"在股市的最早記載始於2003年初的2月11日，那一天恆順醋業(600305)開盤即漲停，並帶動三九醫藥(000999)等醫藥股的大漲，正式宣告"非典"已經登陸股市了。但此時，"非典"對股市的影響其實並不大，並未引發恐慌情緒，市場更多是把其當做一個炒作熱點。03年一季度甚至出現了所謂"春季行情"，1月6日-1月16日第一波漲幅達12.56%，短暫調整後開始第二波上漲，3月27日-4月15日漲幅達12.03%。而變化出現在當年4月中下旬，隨著非典疫情的持續蔓延，國家進入緊急狀態，A股恐慌情緒也不斷蔓延，4月中下旬的9個交易日內，上證綜指下跌8.85%。經歷一波短暫調整後，市場再次回到上升通道，4月底至6月上旬市場整體上行。
圖2:2003年A股整體走勢
具體來看，"非典"疫情期間，幾乎所有版塊全線下跌，僅醫藥行業存在炒作行情，行在疫情之後的行情修復期，前期跌幅較大的信息設備、家電等行業也迎來了一波領漲。
總體而言，整個"非典"時期僅疫情持續升級階段對市場造成了短期衝擊，A股整體走勢比較平穩。全年來看，2003年的上證指數、深證指數、恆生指數表現，其實都跟非典的關係不大。那一整年，其實恆生指數漲了34.9%，上證指數漲10.3%，深證綜指跌了2.6%。值得一提的是，在疫情基本結束的下半年，A股迎來了月線五連陰，但這更有可能是受當時突然收緊的貨幣政策有關，這就需要具體分析了。
圖3:2003年各大指數整體漲跌
"非典"的影響，整體如上，大體可控。
每一次的危機，其實都是危中有機，既會帶來風險，也會帶來機會。17年後，面對新中國成立以來防控難度最大的新冠肺炎，中國經濟和A股的又會有如何表現，我們又應該如何提前進行佈局和謀劃，將"危"轉為"機"，我們下期再一起探討。
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