又一家上市公司年報露出業績“真容”，英威騰2019年由盈轉虧。報告期應收款項減值、處置呆滯存貨、投資減值、商譽減值、固定資產減值金額合計近40,000萬元，而英威騰涉及能源電力，近年來受到新能源汽車行業環境的影響，業績也有所體現。實際上，英威騰此次業績爆雷已有先兆，近幾年公司應收賬款的複合增長率高於同期營業收入的複合增長率，顯示回款速度有所下滑。
存貨、投資、商譽等資產減值 應收賬增速低於營收增速
英威騰（002334）近日發佈2019年年度報告顯示，公司實現營業收入22.42億元，同比增長0.63％；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2.98億元，上年同期盈利2.24億元。同時公司發佈的2020年一季報顯示，公司實現營業收入3.23億元，同比下降31.83％；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤432.74萬元，同比下降83.03％。
報告期，2019年歸屬於上市公司股東淨利潤為負，主要原因為：報告期處置呆滯存貨、商譽減值、投資減值、應收款項減值等事項，金額合計44,000萬元；公司收購深圳市英威騰電源有限公司少數股權，業績承諾期內，英威騰電源累計實際淨利潤大幅超出業績承諾目標值，根據約定，公司需支付9,282萬元的作價調整差額款項，該或有對價的後續公允價值變動計入當期損益，影響報告期稅前利潤9,282萬元。
資料顯示，英威騰專注於工業自動化和能源電力兩大領域。英威騰主營業務是高、中、低壓變頻器及伺服驅動器研發、製造和銷售。
記者查閱英威騰2019年報，截至當年年末，公司存貨為3.87億元，佔總資產比例約14％。2019年初，英威騰存貨為6.03億元，佔總資產比例約18％。從存貨佔總資產比重來看，英威騰年末該項指標較年初稍有下滑，下滑幅度超3％。
實際上，英威騰此次存貨減值爆雷似乎早有徵兆。記者查看英威騰最近幾年應收賬週轉率變化，截至2018年末，英威騰應收賬款餘額為8.88億元；2010-2018年期間，應收賬款的複合增長率高達42.83％，而同期營業收入的複合增長率僅20％。
應收賬款規模越大，由此帶來的壞賬風險就越高，即使沒有單項金額重大並單獨計提壞賬準備的應收賬款，按信用風險特徵組合計提的壞賬準備也會明顯上升。由此，英威騰2016-2018年期間壞賬損失迅速增長的原因也得以印證。
業績承諾方工商註銷
英威騰產品涉及新能源車領域，受新能源汽車行業整體現金流差、普遍付款期較長兩個因素的影響，英威騰新能源汽車板塊收入的快速增長，導致應收賬款的增速超過營業收入的增速，在應收端形成了較大資金佔用。
與此同時，英威騰在資本運作過程中也遭遇滑鐵盧。3月23日，英威騰披露收到深交所下發的監管函。監管函顯示，公司因2019年1月3日，收購標的唐山普林億威科技有限公司（以下簡稱：“普林億威”）的業績補償承諾方深圳市瀚瑞德創新投資有限公司（以下簡稱：“瀚瑞德”）在工商管理局完成註銷。若承諾期滿收購標的未完成業績承諾，公司向瀚瑞德追索業績補償將受到影響。
工商信息顯示，深圳瀚瑞德公司2019年1月因決議解散原因被註銷。梳理相關公告發現，這起事件還要追溯到2017年。2017年8月，英威騰以2.5億元人民幣的價格收購普林億威100％股權。同時與瀚瑞德及趙泉勇等人簽訂了《收購協議》，交易對方承諾：普林億威2017年淨利潤不低於1500萬元；2018年淨利潤不低於3000萬元；2019年淨利潤不低於5500萬元。
2018年，英威騰又披露，新能源汽車行業市場、政策等宏觀環境發生了較大變化，給整個新能源汽車產業帶來較大不確定性，普林億威的產品銷售在2018年及未來可能存在較大波動，將對普林億威經營造成影響。
本文源自投資快報
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