一、RCS的升級，5G應用先行者
日前，中國移動、中國電信、中國聯通三大運營商聯合舉行線上發佈會，發佈《5G消息白皮書》，宣佈共同啟動5G消息業務。5G消息即富媒體消息RCS在5G下的應用，是對傳統短消息服務的升級，將通話、消息、聯繫人三個入口在運營商層面即進行融合，可以在短信界面上實現App的各類豐富應用。5G消息分為兩大類，一類是個人用戶與個人用戶之間交互的消息，另一類是行業客戶與用戶之間交互的消息。全球移動通信系統協會（GSMA）已將RCS納入5G終端的必選功能，通過統一的技術標準、統一的業務呈現、統一的功能體驗，加快業務快速普及和規模發展。根據華為在發佈會上表示有望在6月實現支持國內5G消息商用。
二、5G消息有望構建開放生態，多方有望受益
中國三大運營商率先推出5G消息業務，可覆蓋全部中國移動用戶，並實現與全球其他運營商用戶的互聯互通。未來全球更多運營商加入到5G消息生態系統中，覆蓋用戶將進一步擴大。開放的消息通道，將使所有行業客戶享受到完全平等的接入能力。全球運營商與行業合作伙伴共同建立的 5G 消息業務生態將是一個標準、開放、共贏的生態體系。我們認為5G消息生態系統中，運營商、行業客戶、終端廠商、個人用戶，以及相關聯的AI、SDK技術提供商，均有望在5G消息服務過程中獲益。
運營商：從通信服務向信息服務拓展，有望憑藉5G消息牢牢掌握入口，充分挖掘用戶價值，爭奪5G流量紅利。運營商一直扮演“管道工”的角色，在4G時代無法參與到流量經營分享高價值，其短信業務也逐漸更多隻在 B2C 的消息中出現。5G 消息業務的展開，一方面，有望重振運營商短信業務，另一方面，5G 消息有助於其掌握新入口，直接開展數字流量的商業探索。
MaaP平臺：5G消息基於GSMA RCS UP標準構建，實現消息的多媒體化、輕量化，通過引入MaaP技術實現行業消息的交互化。MaaP平臺化的行業服務能力，將彌補傳統短信用戶體驗單一、交互性不足等弱點，未來可實現去APP化和直達用戶的更為快捷、安全、全媒體化、全球互通體驗的消息服務。MaaP平臺的提供者可以是運營商，也可以是專門的平臺開發者。
移動互聯服務商：5G消息是運營商提供的、最底層的入口，用戶在消息窗口內即可完成搜索、對話、交互、支付等一站式業務，將不再需要下載大多數 APP，今後在5G消息生態中提供服務的移動互聯服務提供商將有望受益。
視頻通信服務提供商：5G消息可支持多種媒體格式，包括文本、圖片、音頻、視頻，未來可能大量視頻通信通過5G消息入口完成，這將帶動視頻通信的大量增長，運營商或自己開發或由相關視頻通信技術廠商提供相關服務。
此外，5G消息業務的推動，還需要運營商核心網、BOSS系統等系統的相應升級，相關運營商業務系統集成商有望受益。
三、投資建議
隨著三大運營商合力推進5G消息，相關終端廠商的配合，RCS有望成為5G首個大規模落地的應用。《5G消息白皮書》闡述了5G消息的核心理念，明確了相關業務功能及技術需求，提出了對5G消息生態建設的若干構想，有望通過產業鏈協同，構建5G消息大生態。運營商、行業客戶、終端廠商、個人用戶，以及相關聯的AI、SDK技術提供商，均將在5G消息服務過程中獲益。其中，運營商、MaaP平臺、移動互聯網服務商、視頻通信服務提供商均有望重點受益。A股市場建議關注5G消息的相關核心廠商：中國聯通（600050）、中嘉博創（000889）、吳通控股（300292）、夢網集團（002123）、天源迪科（300047）。
風險提示。5G建設進度及5G手機銷量不及預期；交互體驗不及預期導致5G消息用戶推廣較慢；現有APP生態強大，用戶習慣遷移不及預期；運營商、手機終端、系統供應商等協調合作不及預期。
鏈接：個股分析
中國聯通（600050）
5G有望帶動ARPU的有效提升
2020年是5G規模建設元年，具備網絡覆蓋條件後運營商將重點發展垂直行業5G應用。市場擔憂移動業務ARPU繼續下行，我們認為公司在高質量發展策略下ARPU將企穩回升，2019Q4ARPU為40.1元已經連續兩個季度穩定，而目前5GARPU超過80元，隨著5G用戶滲透率的提升，綜合ARPU將得到有力提升，我們預計2020-22年ARPU為41.5元/42.6元/44.9元，帶動移動業務企穩。（浙商證券）
中嘉博創（000889）
受益於5G建設景氣上升期
網絡綜合代維服務是公司的主營業務之一，受益於5G建設景氣上升期。2020-2022年預期將是運營商5G建設的重要時期，未來5G建設的提速將對公司未來的經營業績影響積極。根據長實通信投標時的金額預計，預算採購金額約34.44億元。每個項目存在不同的折扣，預計考慮折扣因素上述項目可貢獻營業收入約為9.23億元，公司最近一期經審計營業收入的30.46％。（東北證券）
本文源自財富動力網
閱讀更多 金融界 的文章
