一年前，央視原主持人、著名互聯網投資人張泉靈的一篇《阿里拿下大潤發：時代拋棄你時，連一聲再見都不會說》的文章在朋友圈被刷屏。彼時，外界紛紛感嘆零售業的沒落。
時至今日，國內又一家零售業巨頭——人人樂(002336.SZ)“易主”了。2019年7月23日晚間，人人樂發佈公告，控股股東浩明投資擬將其持有的20%股份轉讓給曲江文化，並將所持22.86%股份對應的除收益權和股份轉讓權等財產性權利之外的其他權利委託給曲江文化行使。
本次交易完成後，曲江文化合計擁有人人樂42.86%的表決權，成為後者的控股股東，西安曲江新區管委會(以下簡稱“曲江管委會”)將成為人人樂實際控制人。7月24日復牌之後，人人樂股價漲停。截至7月25日收盤，股價已經漲至5.78元/股。
一位曲江管委會人士向《中國經營報》記者表示，本次要約收購除了避免終止人人樂的上市地位之外，收購人也豐富了產業佈局，提高國有資本配置和運營效率，促進國有資產的保值增值。
易主續命？
1996年，44歲的何金明辭去深圳市金屬交易所總經理一職，下海創立人人樂。2010年，人人樂登陸資本市場，成為“中國民營超市第一股”。隨後，在資本的助推之下，人人樂加速擴張，僅2011年就開出了24家門店。
對於人人樂超市，西安消費者也並不陌生，10多年來，人人樂購物廣場在西安多個商業區域開設門店。人人樂超市甚至成為一些西安樓盤熱賣的“噱頭”：“交通便利，距離人人樂超市×米，購物方便……”
但現實是，人人樂作為老牌商超企業，上市9年，有5年的時間處於虧損狀態，似乎與退市就是一線之隔。
“步子邁得太大，搞不好就是要吃虧的。”金融企業高管張亮(化名)向記者表示，人人樂上市前後兩年是其巔峰時期，然而隨著電商的興起，實體零售行業勢必遭到衝擊。人人樂出現虧損不足為奇，但是持續虧損，就得想辦法了。
“在早期的發展中，‘價格戰’曾讓人人樂屢試不爽，但這難免導致其毛利潤下降，最終導致虧損。”張亮認為，人人樂如今“賣身”，與其長期“價格戰”經營戰略不無關係。
公開資料顯示，2012年到2018年底，人人樂關閉了近200家門店，就連最初在深圳南油開設的首家門店也已經關閉。
伴隨著關店，是人人樂並不樂觀的業績。其中，2014年和2015年，人人樂淨利潤分別虧損4.61億元、4.75億元。為了避免退市，連續兩年虧損之後，人人樂“斷臂求生”，在2016年，人人樂依靠出售物業項目扭虧，當年實現淨利潤6048萬元，摘掉了ST的帽子。
然而，2017年，人人樂再次虧損5.36億元，2018年依舊虧損3.55億元。2019年7月15日，人人樂發佈了2019年半年度業績預告，預虧3000萬元至6000萬元。
不過，值得注意的是，在人人樂整體虧損的背景之下，其在西北地區的業績不僅不差，而且有增長趨勢。公開數據顯示，2014~2018年，人人樂在西北地區主營業務收入佔比分別為29.67%、31.76%、33.07%、35.11%、34.75%。其中，西安的業績貢獻突出，西安人人樂超市有限公司2018年淨利潤9620.51萬元，2019年第一季度淨利潤4296.69萬元，成為其最重要的業績來源。
“曲江系”初具雛形
隨著人人樂易手曲江文化，“曲江系”已經初具雛形。
早在2018年1月，西安市召開金融工作會議。在這次會議上，西安市提出了代號為“龍門行動計劃”的上市公司數量倍增計劃。針對上市企業數量少的短板，該計劃提出上市掛牌實現倍增的目標，即到2021年境內外上市企業達到100家，新三板掛牌企業達到300家，5年內實現翻番。
在這個翻番的目標中，“曲江系”左右騰挪，不斷擴圍。
2018年9月28日，西安本土上市公司西安飲食(000721.SZ)和西安旅遊(000610.SZ)同時發佈公告稱，2018年9月27日，西安市國資委與曲江管委會簽署了《企業國有股權無償劃轉協議》，採用國有產權無償劃轉的方式，由劃出方西安市國資委將西旅集團100%的國有股權劃轉至劃入方曲江管委會，劃入方無須支付相應的對價。
此次轉讓完成之後，由曲江新區管委會全面負責西旅集團的生產經營、改革發展、安全穩定等工作，實控人也相應地變更為曲江新區管委會。
除了內部的整合，“曲江系”也有外部的突圍。2019年5月7日，華仁藥業(300110.SZ)公告，其控股股東擬轉讓20%華仁藥業股份，受讓方為西安曲江文化金融控股有限公司，如果轉讓順利實施，華仁藥業的實際控制人將變更為曲江管委會。
若對人人樂的收購成行，“曲江系”將擁有曲江文旅、西安旅遊、西安飲食、華仁藥業、人人樂五家上市公司。
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