“實現營業收入718.3億元，同比增長79.1%；歸屬於上市公司股東的淨利潤41.6億元，同比增長89.8%。”2019年度地產企業上市公司公佈業績中，中南建設的營收和盈利增速表現堪稱搶眼。
對於業績的突出表現，中南建設表示，房地產銷售快速增長的資源更多進入結算階段,以及建築業務完工增加。
地產、建築雙輪 一快一慢
中南建設一直保持房地產和建築業務雙主業運行。2019年度，房地產板塊實現合同銷售金額1960.5億元，銷售面積1540.7萬平方米，同比分別增長33.7%和34.6%；建築業務新增合同額278億元，營業收入221.8億元，同比增長45.5%。數據上來看，雙主業均有可觀的業績增長。
具體來看，房地產業務中，2019年度中南建設新開工面積1406萬平方米,竣工面積946萬平方米。財報顯示，由於竣工交付規模增加,2019年房地產業務結算收入515.9億元,同比增長87.2%。
土地方面，2019年中南建設新增項目78個,規劃建築面積合計989萬平方米。截止2019年底,公司共有372個項目,在建面積合計3078萬平方米,未開工項目規劃建築面積合計1148萬平方米。中南建設首進濟南、廈門等城市。
全部末來可竣工的4226萬平方米項目資源中,一、二線城市面積佔比約36%,三、四線城市面積佔比約64%。可見，中南建設將發展重心主要放在三、四線城市。
建築業務方面，中南建設2019年新承接(中標)項目預計合同總金額277.8億元,同比下降24%。其中3億元以上項目30個,在新增合同額中佔比52%。一方面，承接項目額度下降，另一方面大型項目增多，奇點商業判斷中南建設在項目承接方面，正在向大型項目傾斜，而大型項目一般來講利潤相對較高。
淨資產負債率165.95% 仍存隱憂
事實上，中南建設曾因負債率以及為子公司擔保金額過高而被質疑。今年2月，中南建設對外發布公告稱，為4家公司提供共計26億元擔保。數據顯示，提供本次擔保後，中南建設及控股子公司對外擔保總金額為686.89億元，佔中南建設最近一期經審計歸屬上市公司股東權益的394.8%。
其中公司及控股子公司對合並報表外單位提供的擔保總金額為107億元，佔公司最近一期經審計歸屬上市公司股東權益的61.5%。雖然數額較大，但是擔保金額普遍健康，逾期擔保金額為0萬元，涉及訴訟的擔保金額為0萬元，因被判決敗訴而應承擔的擔保金額為0萬元。
財報還顯示,中南建設2019年末有息負債由2018年末的579.4億元增加至699.2億元,全年增長20.7%,遠遠低於公司營業收入增速79.1%,也低於房地產業務銷售金額增速33.7%,有息負債絕對額在房地產行業類似銷售規模的公司裡處於低位。
其中，有息負債中短期借款和一年內到期的非流動負債235.6億元,在全部有息負債中佔比33.7%,比例較2018年末的31.09%有所提高,但仍處於較低水平,絕對額也低於公司2019年末保有的現金餘額254.1億元。2019年公司持有的現金同比增長24.5%,快於全部有息負債的增長。
總體來看，中南建設2019年經營性現金流入1109.7億元,是一年內到期的各類有息負債的46倍。2019年公司經營活動產生的現金流量淨額82.0億元。經營性現金流狀況顯示良好。
另外，中南建設負債結構也得到進一步優化,2019年總負債率90.77%,比2018年未下降0.92個百分點。剔除預收賬款之後的負債率，2019年末僅為48.31%，處於行業低位。淨資產負債率165.95%，同比下降25.56個百分點，目前來看，仍然處於行業高位，但並不影響未來資金流動。
陳凱之後 陳昱含迎接挑戰
通過查看近五年中南建設業績發現，2015-2019年，淨利潤分別為3.51億、3.39億、6.87億、21.93億和41.63億，可以發現，從2017年度開始，中南建設利潤開始躍進式增長。而這一年，恰恰是陳凱入職中南建設的時間。
陳凱是業內知名的明星經理人，他用3年時間，帶領陽光城實現從23億元到230億元的飛躍；又用三年時間，將中南建設由2016年的502億元增長到2019年的1960.5億元。
今年2月，陳凱確認將離職，由中南集團創始人、董事局主席陳錦石的女兒陳昱含接任其職務，此前，陳昱含就已經是中南建設的董事兼中南置地總裁，和陳凱互為搭檔。
圖為：中南控股集團董事局副主席 陳昱含女士
假如沒有絕對的自信，相信陳昱含也不會去獨自擔下千億重任。在中南置地年會上，陳昱含也強調：“我們只能向內去尋找經營的確定性，這個確定性的主要表達就是ROIC——投入資本回報率，也就是按你所有的本金和借款計算的回報率，未來，我們必須追求在合理增速和負債下的優秀ROIC表現。”
她在今年年初，還曾公開坦言“中南置地存在盈利能力和產品能力兩大短板。盈利能力方面，因歷史負擔侵蝕、地價和成本偏高、產品做錯或溢價能力不足導致了毛利顯著低，同時規模優勢不足導致了費用顯著高。”
兩次發言中，相信陳昱含已經做好了準備，一方面確定發展重點，另一方面發現問題，才能去解決問題，一攻一守之間，確定了執權之後的經營策略。
另外，業績公告中也指出，中南建設將堅持大眾主流住宅產品定位,堅持快速週轉戰略,拓寬土地獲取渠道,提高貨地比,進步聚焦長三角、珠三角以及內地人口密集城市等核心都市圈。
而建築業務將繼續推進建築產業化,加大標準化生產的比例,不斷提升施工質量、施工效率和節能環保標準,積極把握政策機遇。
2020年房地產業務目標合同銷售金額增長15%,確保預售資源竣工和收入確認,增加資產實力,優化資產負債表,提升信用評級,低融資成本,進一步提高盈利能力。
業績展望中，還有最後一句話，“堅持簡單透明的文化,打造不斷創造歷史、令人嚮往的美好組織,推動事業可持續發展。”相信，這應該就是陳昱含的對中南建設的真實想法。
