上個月，A股上市公司集中發佈2017年年報。盤點其中126家養老概念股，我們發現，持續佈局養老領域的上市公司僅有41家，與整個養老產業發展階段相契合，上市公司從“試水”向“堅定佈局”轉變。經過近幾年的探索，未找到清晰商業模式且信心不堅定者逐漸退出健康養老產業，而看清產業未來發展趨勢，找到盈利模式的企業持續堅定投入。
1.佈局領域
涉足健康養老產業上市公司重點集中在養老服務與養老機構運營、養老地產與旅居、智慧養老和老年用品四個細分領域進行佈局，其中35%的企業通過併購、合作方式持續在養老服務與養老機構運營方面持續深耕。這與產業發展現狀相吻合，在健康養老產業細分行業中，緊抓剛需人群剛性需求的養老服務業擁有極為清晰的盈利模式，被市場證明是能夠盈利的領域。
2.財務指標
41家上市公司多數ROE和利潤率都維持在10%左右，公司整體處於成熟穩健發展階段，其中健康養老業務多承擔者公司轉型或為主業提供支撐的新興業務領域。當企業發展速度快於產業發展速度，前期獲取足夠的市場份額，當產業走向成熟，作為新興業務的健康養老業務將為企業提供穩定的現金流，轉為上市公司主業。
3.國內外養老上市公司對比
發達國家及我國香港地區的資本市場已經出現以養老服務為主營業務的上市公司，反觀我國A股市場，上市公司多把養老業務作為新興業務進行培育，尚未完全轉型養老服務。根據國內外成熟資本市場經驗，我們預測在2020年之前，在我國長三角地區將出現第一家以養老服務為主營業務的上市公司。與發達國家養老上市公司利潤率相當，該企業利潤率將長期穩定維持在10%左右，利潤持續且穩健。
——和君健康養老研究中心研究員 秦婧
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