貴州茅臺2001.8.27IPO上市時發行價格為31.39元，到2018年漲到812元，成為中國股價最高的股票，很多投資者賺的盆滿缽滿，那麼，關於選股，我們又該遵循什麼原則呢？
巴菲特始終都非常信奉恩師格雷厄姆的名言：“就短期而言， 股市是個情緒化的投票機器；但就長期而言，它卻是個準確無比的 天平。
”他認為，要想擊敗市場，第一個條件當然就是不要受市場 情緒的影響。而不受市場情緒的影響，首要條件就是為自己確定一些選股的準則。
現在A股市場上面的上市公司將近3000只，要在裡面選擇出優秀的企業，確實是非常難的事情，但是，在這裡，我可以給大家一 些最基本的準則，來幫助大家快速選擇。
這些標準至少為你提供了 一個篩選企業的基本策略，而且以這些標準選出來的股票，絕大部 分都是質地優異的好公司的股票，甚至可以成為帶來數十倍回報的 股票。
其實，股票投資的核心是如何評估企業價值和價格的關係問 題，核心目標只有兩個，那就是尋找到好企業，然後為它進行估 值。
好企業不一定是好股票，因為這裡面還有一個決定要素就是價格，只有同時滿足好企業和好價格這兩個條件才是我們定義的好股 票。
這跟巴菲特提倡的安全邊際理論是一個道理，安全邊際是價值 投資領域裡的核心概念，其定義為實質價值或內在價值與價格的順 差。他認為，股票投資策略持續有效的前提是，我們可以用具有吸 引力的價格買到有吸引力的股票。
對投資人來說，買入一家優秀公 司的股票支付過高的價格，將抵消這家優質企業未來10年所創造的 價值。對投資人來說忽視安全邊際，即使買入優秀企業的股票，也會因為買家過高而難以獲利。
在這裡，主要跟讀者分享第一個問題，那就是如何簡潔快速地 選擇好企業的問題。
首先，我認為最重要的一點是，企業過去的股東權益回報率一 直較高，如果能夠持續超過15%就很理想。
股東權益回報率作為投 資來說是非常重要的財務指標，它反映了100元的股東資金創造了15 元的淨利潤，反映了企業賺錢能力和競爭能力的核心要素。
比如A企業的股東權益回報率是20%，B的是10%，那麼同樣是100元錢的 淨投產，A創造的利潤是20元，而B只有10元，如果這樣的情況維持 10年，這兩家企業都將所賺取的利潤不分紅，全部進行再投資，那 麼10年後，A企業當年創造了124元的利潤，而B只有26元的利潤， 差別顯而易見。
但是，很多企業高企的股東權益回報率是利用了不 合理的財務槓桿達到的，也就是說他利用了大量的負債來實現企業 的成長，如果投入並沒有達到預期效果，那麼可能會造成虧損甚至 倒閉的風險，所以我們對財務槓桿的運用應持謹慎態度。
其次，企業能保持持續的盈利。
雖然我們投資增值中只有很少 一部分來自股東分紅收益，但是，這並不能說明企業的盈利與否對 我們無關緊要。
一直有盈利的企業說明了兩個問題，一個是企業自 身的經營很不錯，一直在為股東創造利潤；同時，也說明了企業在 經歷過多個經濟週期中表現得比較穩定，所處行業相對變化不是很 大。
對於這樣穩定的企業，我們能夠比較容易看得清楚，能夠更好 地看到它的未來。相反，如果一個企業利潤波動較大，時而盈利時 而虧損，那麼對於普通的投資人來說很難預估它的未來業績，更不 容易評估它的價值了。
第三，企業過去的經營史，至少連續5年收入和淨利潤增長率的 平均值在20%以上。
這些歷史數據能夠預見未來嗎？當然不一定。 但至少這家企業告訴我們它過去的業績是優秀和穩定的，而且未來 繼續保持增長的可能性較大。
反過來看，如果某個企業過去5～10年 的增長速度比較差，那麼未來能夠獲得高速增長的概率一定較小， 特別是在中國目前的高速發展階段。我想要告訴大家的是，投資股 票致富的根本來自於企業成長。
1998年～2008年，中國經濟增長速度保持在了平均10%以上，在此期間，很多行業的增長速度都達到 了10%甚至15%以上，比如金融業、消費品和零售業等。
2018年以後未來10年中國仍能保持5-6%增長是可以期待的，比如互聯網 、消費品和高科技等。
第四，投資者一定要投資於瞭解其如何賺錢的公司。“不熟 不做”的商業定律一樣適用於股票投資領域。
只有清楚、深刻地理 解公司的業務和經營模式，你才可能知道未來發生的任何事件會對 公司業績產生的影響，你才能知曉公司的產品和服務是否有競爭優 勢。
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