【長期存在的產業鏈和經濟合作斷裂，導致產業升級轉移投融資需求不足，是京津冀協同發展中產業投融資面臨的最大問題。投融資需求與融資能力空間錯位，則是制約京津冀協同發展所需基礎設施和公共服務類投融資增長的主要矛盾】
□楊萍
京津冀協同發展的不利因素
1.產業投融資需求方面。首先，區域內部發展水平差異大是推進京津冀協同發展及相關投融資增長的最大障礙。三地人均GDP水平表明（見圖1），河北與京津處在完全不同的發展階段。一直以來，這種發展階段的巨大差異導致產業聯繫和經濟合作的斷裂，難以形成區域整體優勢；進一步比較人均可支配收入水平（見表1），可以發現，京津冀之間的合作層次還處在發達地區與發展中地區的合作階段，人口和北京非首都功能的大規模擴散過程會因生活質量的差距而受到限制。
第二，由於長期存在的產業鏈和經濟合作斷裂，產業升級轉移投融資需求不足是京津冀協同發展中產業投融資面臨的最大問題。近年來，為推動和落實京津冀協同發展規劃，在京津冀三地政府的共同努力下，產業升級轉移取得明顯進展，但主要表現為由政府主導並推動的產業升級轉移過程，如建設現代汽車滄州第四工廠等，市場自發的產業升級轉移投融資需求仍然不足。2016年河北省製造業投資中，傳統優勢行業——金屬製品業、黑色金屬冶煉和壓延加工業——仍是其投資增長最快的行業（見表2）。
第三，市場競爭日益激烈。經濟新常態下推動產業價值鏈升級成為武漢等中部城市政府的重要工作目標，他們正想方設法吸引北京的人才和企業。例如，武漢已經出臺了廣泛的激勵措施。不僅有減稅和辦公租金返還政策，還提供研發資金、投融資以及面向工程師、編程人員和其他高端人才的獎勵計劃。根據東湖新技術開發區的公開信息，該開發區每年都撥出人民幣100億元預算來吸引企業和人才。除此之外，武漢住房價格較低，大學畢業生人才儲備充足。面對這些優惠和激勵政策，已經有幾十家公司在武漢開設分部，包括智能手機生產商小米和共享單車OFO。
2.基礎設施和公共服務投融資需求方面。投融資需求與融資能力空間錯位是制約京津冀協同發展所需基礎設施和公共服務類投融資增長的主要矛盾。
首先，投融資需求與財政投融資能力存在空間錯位。無論是雄安新區建設，還是“京津冀交通一體化”、“生態環境保護”建設任務，河北省都是重點投資地區。而比較財政收入後可知，河北省政府財力大大弱於京津兩市（見表3、表4）。因此，在既定財稅體制、投融資體制機制和經濟增長空間格局下，京津冀協同發展中基礎設施和公共服務投資需求會因河北省各級地方政府財力狀況而受到限制。
第二，投融資需求與金融市場資源配置能力存在空間錯位。2016年，京津冀三地金融機構各項存款餘額分別為138408.9億元、30067.03億元、55513.3億元，各項貸款餘額分別為63739.4億元、28754.0億元、37352.2億元。北京市金融機構存款餘額是天津的4.6倍、河北的2.5倍,貸款餘額是天津的2.2倍、河北的1.7倍。2017年上半年,北京市地區生產總值同比增長6.8%，金融業增加值同比增長7.4%，金融業增加值佔全市地區生產總值的比重達到19.2%（天津2017年上半年金融業增加值佔全市GDP的比重為10.4%），對全市經濟增長的貢獻率達到21.6%，金融中心地位進一步凸顯。根據中國人民銀行資金管理部的信息，北京還是全國融資利率最低的地區，河北企業投資成本比北京要高出194個基點。另外，北京有證券公司18家，天津和河北各有1家。北京市從資本市場直接融資的能力也大大高於天津、河北兩地。2014年-2016年，北京通過發行企業債券和股票獲得的融資規模佔社會融資規模的比重為32.8%（見表5）。
（作者為國家發展和改革委員會投資研究所副所長）
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