蘋果多頭強勢
本週以來，蘋果期貨迎來強勢走升，昨日盤中主力1810合約更是創下近三個月高位7086元/噸，盤終收報7083元/噸，周度累計上漲11.12%。分析人士表示，清明節期間，我國西部蘋果產區發生大幅降溫天氣，或將會對新季蘋果生長造成較大影響，也有望重塑蘋果市場的供需格局，在此背景下，短期內蘋果期貨多頭格局有望延續。
倒春寒來襲蘋果恐減產
清明節期間，我國西部蘋果產區發生大幅降溫天氣，且時值蘋果花開季節，市場人士擔憂這恐將對新季蘋果生長造成較大影響。
根據研究資訊顯示，通過電話調研反饋結果並結合中國蘋果網和卓創資訊信息可知，目前陝西北部、甘肅部分地區受凍害影響最為嚴重，預估減產幅度較大，但具體數據還需後續跟蹤。山西產區局部受凍害影響嚴重，總體影響較陝西、甘肅偏輕，具體減產幅度還需進一步確認。山東產區基本未受凍害影響，但部分產區花蕾量同比偏少。
據悉，蘋果樹花器官受凍後，通常表現為授粉不良、柱頭乾枯死亡、花絲或子房變褐。“雖然花器官受凍後後期會有一定程度恢復，當地果農也在積極採取補救措施，力圖將損失降至最低，但此次寒潮波及範圍廣、受災程度之深也是多年來少見，受災地區蘋果後期坐果數量將明顯減少、災害也對幼果健康產生不小影響。總體來看，2018年蘋果生長季開局不利，將造成西北地區減產、優果率明顯下降。”南華期貨表示。
不僅如此，替代水果方面恐也難逃寒流衝擊。南華期貨表示，由於蘋果開花比其他果類稍晚，此次寒潮對其他北方水果衝擊更大，西北、華北地區杏子、桃、櫻桃、核桃等水果受凍害情況更為嚴重。
鑑於上述分析，南華期貨表示，本週西北地區、華北地區早春凍害將對蘋果基本面產生深遠影響，對蘋果1805合約的影響主要是通過早熟蘋果和其他北方水果受凍減產，從而減少冷庫富士後期替代品競爭壓力，當前市場上出現了久違的存貨商、炒貨客商積極詢價現象，表明部分貿易商改變了對後市的悲觀態度，市場信心得到一定增強。對蘋果1810合約的影響主要是通過減產降低優果率來提高採摘季收購價格。總體來看，此前預計的2018/2019年供需寬鬆格局被此次凍害打破，採摘季優果率低將難以避免，預期供需格局被重塑，屆時好果收購價將得到明顯支撐。
玉米拋儲“塵埃落定”“靜觀其變”或為上策
3月初以來，玉米期貨震盪下跌後轉入低位震盪。截至今日收盤，玉米期貨主力報收1744元/噸，玉米澱粉期貨主力報收2119元/噸，與前一日持平。分析人士指出，生豬價格連續下跌，養殖利潤持續保持虧損狀態，養殖戶補欄積極性不佳，生豬存欄和能繁母豬存欄持續下降，導致飼料企業對於玉米的需求放緩。
市場專業人士表示，年玉米工業需求預計大幅提高。國家統計局 4 月玉米供需報告顯示，2017/18 年度我國玉米年度總消費量為 24400 萬噸，與上月預期持平，比上年度增加 2244 萬噸，增幅 10%。本年度國內深加工產能繼續快速增長，與此同時澱粉出口增長，澱粉需求增加，燃料乙醇需求也預計增長，玉米工業需求繼續大幅提高。2017/18 年度玉米市場結餘量近 7年首次轉負，當年結餘為-2511 萬噸，比上年度減少 2557 萬噸。
市場拋儲成市場焦點
從國家糧食交易中心獲悉，4月12日舉行的國家臨儲玉米首次拍賣交易結果火爆。本次拍賣計劃投入拍賣玉米總量為359萬噸，實際成交數量超過333萬噸，成交比率為92.77%，成交均價為1481元/噸，數據可謂亮眼，不管在成交量還是成交均價都超出市場預期。在消息正式公佈前，市場已經討論數月時間，受此預期影響，近期玉米期現貨市場價格穩中有降。但“靴子落地”後，市場依然反應強烈，國家臨儲玉米競價銷售數量、底價等將對市場供需格局產生深遠影響，決定今後玉米市場價格走勢。
據分析，2014年臨儲收購對黴變等指標放得較為寬鬆。去年已經出庫的2000餘萬噸品質上佳，那麼即將面世的這5200萬噸，個人認為至少3000萬噸品質偏差；根據去年拍賣的平均溢價和運費計算，2014年二等玉米到港價為1700元/噸、到華北1800元/噸，巧合的是，兩地市場當前的新糧價格均比陳糧預期價格高出了80元/噸。”銀河期貨相關研究認為，如果拍賣標的品質尚可，拍賣溢價會相應走高，但並不代表市場價格會走強，只是新陳價格會縮小，北港1780元/噸仍是高點。拍賣後的出庫會影響供給的有效性，2015年產玉米何時投放會影響遠月優質玉米的溢價，值得關注。
玉米澱粉方面，據介紹，近期走勢偏弱與三因素有關。一是成本端玉米價格的持續下跌，拖累澱粉價格走勢；二是澱粉行業開機率持續保持較高水平，庫存上升而需求偏淡；三是深加工補貼政策，造成的企業挺價情緒偏弱。
“受拍賣預期影響，下游市場對於後市價格仍有一定跌幅期待，主流企業下調價格來刺激下游接貨的效果不明顯，隨銷隨補居多，這也意味著下游渠道庫存不高。”短線從周度平衡表來看，目前澱粉可售庫存天數處於下降過程中，澱粉跌勢過程中下游渠道庫存會被壓縮，一旦澱粉觸底或有反彈可能；中長線來看，遠月澱粉需求會相對走強，原料上將轉向2015年玉米，相對2014年玉米有50元溢價，因此價格有走強可能。
綜上所述，由於去年玉米產不足需，玉米價格穩步走高，但拋儲預期打壓玉米價格，近期地方的收儲補貼對玉米又有所提振。經過了前期的衝高回落，在多空政策消息支配下，玉米期貨很難走出大幅漲跌趨勢，在政策夾縫中橫盤遊走的概率較大。
白糖期價為何喋喋不休
清明節後，隨著採購需求增加，現貨價格開始企穩，白糖期貨止跌反彈。但因市場缺乏新的利多題材，白糖期貨反彈的力度較弱。從長週期看，市場情緒悲觀，拋儲政策懸而未決，原糖繼續破位下行，將會長時間制約糖價的運行空間，熊市格局尚未發生扭轉。
4月10日，3月份全國產銷數據公佈。整體情況並不樂觀，據中國糖協數據顯示，截至2018年3月底，本製糖期全國累計銷糖率41.3%（上製糖期同期43.19%）。雖然北方甜菜產區銷售進度同比去年較快，截至3月底，本製糖期全國甜菜糖累計銷糖率62.76%（上製糖期同期46.42%）。但是南方甘蔗糖才是價格的主導因素。雲南的產銷率基本持平，截至3月底，本製糖期雲南累計銷糖率33.45%（上製糖期同期32.36%）。廣西與廣東銷售進度較去年同期落後較多。其中截至3月底，本製糖期廣西累計銷糖率37.61%（上製糖期同期43.3%）。截至3月底，本製糖期廣東累計銷糖率56.5%（上製糖期同期61.62%）。
目前有兩大利空因素一直制約著糖價的運行。其一是拋儲，市場一直有傳言稱本榨季國家將繼續投放國家儲備糖。但國儲政策一直懸而未決，最終的供求平衡還是未知數。因此只要國儲政策一日未明朗，市場悲觀的預期就難以扭轉。其二是原糖。週二ICE原糖主力合約盤中跌破12美分/磅。按12美分/磅，90%關稅配額外巴西進口折算價為4850元/噸。目前廣西南寧集團站臺報5810元/噸；雲南昆明集團報5520元/噸，廣東湛江糖報5660元/噸；南方加工糖報6000元/噸；北方甜菜糖報5550元/噸。進口糖擁有絕對的成本優勢，但是進口的限制，內外價差是無法拉平的，但是原糖價格持續走弱，會對市場心裡造成壓力。
在沒有新的市場預期出現的情況下，短期內期貨價格將跟隨現貨價格波動，因此需關注4月份現貨市場動向。
據統計，截至4月8日，廣西收榨糖廠數已達81家，同比減少11家。僅餘10家糖廠尚未收榨。4月份開始，廣西產區大部分糖廠已經收榨，資金壓力有緩解。中國糖協數據顯示，2018年3月份，重點製糖企業甘蔗糖平均銷售價格5837元/噸，已經觸及廣西集團的銷售成本線。在糖價已觸及銷售成本，糖廠資金壓力也不緊張的情況下，集團已經沒有主動下調報價走量的理由。而且在清明過後，夏季採購開始，一旦集團報價企穩，中間商與終端的採購需求開始變得明顯，有可能形成一輪採購行情。
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