6月1日晚，S*ST前鋒發佈公告稱，向北汽集團等發行股份購買北京新能源汽車股份有限公司（下稱：北汽新能源）100%股權一事獲得證監會核准批文。北汽新能源汽車100%股權以288.5億元注入上市公司S*ST前鋒，S*ST前鋒全部資產和負債作價1.87億元置出，與北汽集團持有的北汽新能源股份中等值部分進行置換，並募集配套資金20億元，交易完成後，S*ST前鋒的實際控制人仍是北京市國資委。
北汽新能源是國內首個獲得新能源汽車整車生產資質的新能源汽車企業，2016年電動車銷量超過5萬輛，2017年翻倍達到了10.5萬輛。此次獲批，意味著其很快將成為國內首家純電動新能源上市車企。
新能源板塊你中有我
對於北汽新能源何時能完成上市，北汽集團董事長徐和誼表示：“快的話在6月份，慢的話在7月份也會完成。”本次交易完成後，S*ST前鋒將從主營房地產開發與銷售的企業，轉變為主營新能源汽車與核心零部件研發、生產、銷售和服務的企業。
根據證監會已核准的方案，北汽新能源100%股權作價288.5億元注入上市公司S*ST前鋒，S*ST前鋒全部資產和負債作價1.87億元置出，與北汽集團持有的北汽新能源股份中等值部分進行置換。抵銷後的資產價格為286.62億元，由S*ST前鋒按發行價37.66元/股，向北汽集團、戴姆勒大中華區投資有限公司、寧德時代新能源科技、龐大汽貿集團等35名交易對方非公開發行7.61億股。
值得注意的是，在北汽新能源借道S*ST前鋒獲批前，寧德時代已於5月30日順利首次公開募股。一方面，作為參股方，寧德時代未來將參股北汽新能源，同時，北汽並沒有選擇將雞蛋放在一個籃子裡，將寧德時代作為唯一的電池供應商。據知情人士透露：北汽正在與比亞迪電池事業部秘密接觸，旨在推進純電動和混動技術的合作。
目前電池市場最新的格局是，比亞迪以1.32Gwh的裝機量時隔一年重回第一，而寧德時代則以1.25Gwh的裝機量暫時屈居第二，其中比亞迪三元鋰電池的出貨量在今年4月份之後迅速放大，在比亞迪表示電池事業部拆分後，無異於在行業內再造一個寧德時代，包括北汽在內的整車廠對此的態度顯然是舉雙手歡迎。
當下，北汽新能源、寧德時代、比亞迪都將業務關注點從單一的整車或者封閉的配套供應鏈打造，轉向了業務集群的貫通能力，目前新能源板塊你中有我，我中有你的事實更明確證明了這種合作的必要性。
供應鏈與補貼成本上浮
如果一切順利，2018 年將是北汽新能源上市的第一年，也是國內補貼結構性退坡的一年，能否應對好 2018 年的補貼政策、市場形勢將體現北汽新能源真正的核心競爭力。
根據最新的補貼政策，2018-2020年，中央和地方的補助上限會逐年退坡，2017-2018年退坡20%，2019-2020年在2017-2018年的基礎上退坡20%。 北汽新能源作為整車廠，當前尚處於產業鏈核心地位，議價能力較強，在2017年補貼嚴重退坡的情況下，1-10月整車業務毛利率為13.64%，相比2015和2016年度甚至有所上升，這充分體現了整車廠的議價能力及其在產業鏈上的強勢地位。
整車毛利率高，則意味著整車廠對“三電”採購成本的下壓。最為北汽電池提供商普萊德（CATL電芯的PACK商）的大後方，寧德時代2015年、2016年、2017年綜合毛利率分別為38.64%、43.7%、36.29%。2017年，寧德時代的綜合毛利潤率較上一年下降了7.41個百分點。
同時，不容忽視的一個局面是，北汽新能源有很大一部分的銷量是由非個人用戶所帶來的（根據北汽新能源發佈的行業信息，其2017年分時租賃市場佔有率到達43%，出租車、網約車市佔率分別為25%、10%）。
依據2017年年初，工信部發布的“3萬公里運營里程要求”，2017年非個人用戶購買新能源汽車申請補貼時，累計行駛里程須達到3萬公里（作業類專用車除外）——因此每賣出一輛車，北汽就要多承擔3.6萬元的費用補貼給車主，而這筆費用要到2-3年以後，單車行駛里程超過3萬公里才能補貼回來，所以北汽新能源實際處於賣多虧多的狀況，當下面臨的相對資金壓力不言而喻。
而這種補貼回款賬期的加長，又會在供應鏈端傳導至電池供應商，加大供應商的回款壓力。
北汽換電模式找出路
從常理上講，一臺內燃機工況的運營車輛行駛里程，一年跑5萬公里以上都不是難事，但對於新能源車型，由於受制於充電工況影響，當下就算是在一線城市北京，其運行里程也基本是圍繞區縣，基本不出本區縣為主，這也大大影響了“3萬公里運營里程要求”。
為此，北汽集團推出了“擎天柱計劃”，計劃到2022年，“擎天柱計劃”預計總投資100億元，在全國超過100個城市，建成3000座光儲換電站，投放換電車50萬輛，梯次儲能電池利用超過5Gwh。
2018年3月，徐和誼透露，北汽集團已在北京、廣州、蘭州、廈門四個城市逐步推廣換電模式新能源車，已建104個換電站，投放5千多輛換電出租車。5月31日，在2018中國汽車新創峰會上，北京新能源汽車股份有限公司黨委書記、總經理鄭剛正式宣佈，將在一個月內啟動面向私人用戶的換電服務，率先在北京試點運行。
也就是說，北汽新能源不僅要通過大規模上馬換電站，加速租賃、出租、網約車集團用戶的有效運營里程，還立志藉此攻克私人用戶的行駛里程焦慮。
鄭剛透露，換電模式推廣啟動後，北汽新能源全系在售車型將會迎來一波降價，但是具體降多少並未透露，“將在一個月內公佈”。業內估測，動力電池佔電動汽車整車造價大約30%-40%。如果在新車售賣時，車企按照裸車價格出售，電池以租賃方式提供，那麼消費者一次性購車成本將明顯下降。屆時，“3萬公里運營里程要求”的槓桿補貼模式，或許會面臨北汽模式的全新考量。而根據這一邏輯，換電站的成本核算也將在今年成為北汽新能源投入產出的重要話題。
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