趣店的生意不好做了，但崑崙萬維又賺了一筆。
6月6日晚間，崑崙萬維（SZ.300418）發佈公告稱，通過集中競價交易累計出售所持趣店（NYSE:QD）股票2,552,161股，交易均價8.855美元。此次交易崑崙萬維共獲投資收益2260萬美元，約合人民幣1.23億元，在崑崙萬維2017年度經審計淨利潤中佔比12.35%。
這是趣店赴美IPO後，崑崙萬維第三次轉讓或減持趣店股票，三輪減持累計獲利人民幣4.68億元。
投資趣店3年，獲利4.68億元
上市235天，從為投資者帶來回報的層面看，趣店是一家成功的公司。
2017年10月18日，當34歲的趣店創始人兼CEO羅敏站在紐交所敲響IPO之鐘時，互金圈、創投圈一片歡呼躁動。這是中國第一家登陸美股的消費金融平臺。發行價每股24美元，開盤價報每股34.35美元，較發行價上漲43.13%，市值一度飆升至113億美元。對剛剛遭遇宜人貸破發、信而富市值腰斬的互金圈投資者來說，趣店的表現是一針強心劑。
崑崙萬維集團董事長周亞輝更是因為這場IPO而“一戰封神”，體驗了一把當網紅的感覺。
IPO當日，周亞輝發表投資筆記《百億美金的故事——周亞輝揭秘趣店投資全過程》，回述自己在趣店還是一個“見了100家機構都沒人投”的項目時就出手支持，隨後在多輪融資中不斷跟進的故事。在趣店IPO前，崑崙萬維三次參與增資，累計持有趣店未完全稀釋股份後19.70%股權，對應持股數量為57,956,607萬股。
這篇投資筆記傳播甚廣，在各個投資機構、相關領域創業者的圈子中，“恭喜”聲不絕於耳。
周亞輝也著實樂了一把。在文章發表的同一天，崑崙萬維先是轉讓58.8萬股趣店股票，隨後又因IPO超額配售而出售176萬股，當日獲利3.45億元。
對6月6日最新一輪的減持，崑崙萬維作出解釋稱，“為提高資產流動性及使用效率，有效規避證券市場投資風險，擬擇機處置持有的趣店股份。
崑崙萬維增資/減持趣店詳情如下：
在周亞輝的投資筆記中，除了自己之外，羅敏在創立趣店的過程中還遇到了三位來自投資機構的貴人，分別是源碼資本創始合夥人曹毅、藍馳創投合夥人朱天宇，以及梅花天使創投合夥人吳世春。他們同時也是趣店的重要股東。
在趣店近日向美國SEC遞交文件所披露的2017年年報中，這些股東也在陸續減持。
包括鳳凰財富控股集團實控人杜力、崑崙集團有限公司、曹毅在內的第二、三、四大股東已分別累計減持139.32萬股、176.47萬股、182.03萬股。按照2018年3月29日趣店收盤價11.7美元計算，上述三大股東減持獲利共計5824.49萬美元。
其中，源碼資本創始合夥人曹毅由於個人原因已向趣店董事會遞交了辭呈。2014年9月，正是在曹毅的介紹下，羅敏才得以與周亞輝相識。周亞輝也曾以源碼資本LP的身份，向趣店投資2000萬美元。
至2018年3月31日，趣店各大股東持股及投票權如下：
一邊是股東減持，另一邊是股價下跌。IPO之後，趣店很快失去了市值高漲帶來的樂趣，股價高開低走，到2018年6月8日以每股9.62美元收盤時，已跌近六成。
螞蟻金服的鋪路石？
2018年6月8日，螞蟻金服宣佈新一輪單筆融資140億美元，距離IPO又近一步。
長期以來被視為螞蟻金服“影子股”的趣店，需要開始直面一個問題：如果失去了螞蟻金服的加持，自己是誰。
時間回溯至2014年。彼時，中國高校在校生人數在3000萬左右，螞蟻花唄和京東白條尚未崛起。羅敏招兵買馬紮入校園，為推廣趣店的前身“趣分期”而瘋狂地推僅三個月後，一群原本被認為最不具備消費能力的90後大學生，就為趣分期貢獻出了超過千萬元的交易額。
很快，一隻校園貸“獨角獸”在資本的追捧下誕生了。
趣店IPO前融資情況如下：
但地推很燒錢。趣店的業務一面高速成長，一面快速內耗。招股書顯示，公司2014年淨虧損4000萬元。到了2015年，這一數字膨脹到了2.4億元。
趣店需要一個扭虧為盈的轉折點。2015年上半年，它等到了另一位貴人——螞蟻金服。到了2015年8月，螞蟻金服作為趣店（時名趣分期）E輪融資的領投方，通過其全資附屬公司API(Hong Kong) Investment Limited入股12.82%，成為趣店第五大股東。
市面上流傳著這樣的判斷：螞蟻金服本沒有投資趣店的打算，但在稍早前的2015年3月，京東戰略投資了分期樂。競爭對手的舉動讓螞蟻金服有些著急。市面上可考慮的標的並不多，分期樂強大的競爭對手趣店這才進入視野。
投資之後，螞蟻金服在獲客、風控兩個重要環節上，都給予了趣店巨大的支持：根據趣店招股書，自2015年11月起，作為支付寶App中“來分期”的實際運營方，趣店開始獲得來自支付寶的導流。兩者的合作還包括賬戶體系。趣店的借款、還款都需要通過支付寶賬戶進行。
在諸多互金公司頗為頭疼的風控層面，螞蟻金服讓羅敏吃下了一顆安心丸。螞蟻金服開發的多個信用評估指標（包括平均流動資產指數、信貸還款指數、在線消費水平、芝麻信用分等），成為趣店對首次申請借款的用戶進行把關的重要數據源。
效果顯而易見。2016 年，趣店盈利5.7億元，並在同年7月正式升級為“趣店集團”，業務範圍擴展至白領階層。
當時的螞蟻金服也從這筆投資中獲益。2015年秋天，螞蟻金服正在重點推廣芝麻信用。支付寶要求每個申請趣支付的用戶都必須註冊芝麻信用。按照周亞輝在投資筆記中的說法，這段捆綁關係每天可以給芝麻信用帶來10萬名新增用戶。
現金貸是一門流量變現的生意。對趣店來說，這樣的流量來源不免單一，高度依賴螞蟻金服的扶持。
但對螞蟻金服來說，趣店正在變成可有可無的存在。
支付寶與趣店的協議在2017年2月到期。8月，支付寶在重新簽訂協議時，開始向趣店收費。10月，螞蟻金服也並未出現在為趣店IPO站臺或增資的隊伍裡。到了2018年，螞蟻金服的消費貸業務已自成氣候。彭博社報道稱，其消費貸規模達6000億元，其中“花唄”用戶月平均借款700元，“借唄”用戶月平均借款數量約為3000元。
如果日後與螞蟻金服的關係發生變化，趣店將面臨市值快速崩塌的風險。
下降的現金流，汽車金融能否挽救？
比討論股東是否離場更為關鍵的問題是，趣店的核心業務不好做了。
2017年下半年，監管層整治現金貸的序幕逐漸拉開。直至12月1日，監管力度達到高峰。人民銀行金融市場司聯合原銀監會普惠金融部下發《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》（以下簡稱《通知》），規定現金貸利率上限為36%。這讓現金貸一下子成為一筆不怎麼賺錢的買賣。趣店的股東崑崙萬維也喊停了剛剛獲批籌建小貸公司的項目。
2018年5月21日，趣店披露了2018年第一季度財報。財報顯示，公司盈利環比增速已大幅下降。較2017年同期，2018年第一季度的活躍借款人數下降13.9%，為410萬；消費信貸交易總額下降8.1%，為153億元；放款筆數下降44.6%，為1090萬筆。趣店的淨利潤下降至5035萬美元（約合人民幣3.16億元），同比下降32.10%，降幅超過三成。
曾被周亞輝評價為行動果敢、“天下武功、唯快不破”的羅敏，開始向外釋放趣店“去金融化”的轉型信息，弱化校園貸、現金貸危機帶來的校園影響。
羅敏選擇進軍過去兩年間備受資本市場追捧的領域——新零售。2017年11月中旬，趣店主打“低門檻、低首付、費用全透明”的汽車消費金融項目“大白汽車”正式上線，試圖通過整合趣店用戶信息，將線上平臺與線下的汽車零售服務門店融合起來，開展以租代購的汽車新零售業務。
這一業務已成為和傳統業務消費分期並列的趣店年度重要戰略。在2018年2月的集團年會上，羅敏更是表示趣店要成為一家千億美金的公司，並有望成為全球最大的汽車零售平臺。財報顯示，大白汽車在一季度的銷售型融資租賃收入達到8705萬美元（5.46億元人民幣），累計交付車輛6608輛。
然而，汽車新零售屬於重資本運營模式。趣店肩上的資金壓力很難減輕。甚至，大白汽車較高的銷售類租賃已經造成了趣店運營成本的大幅上升。
截至2018年一季度末，大白汽車已在全國各地開設線下自營門店175家，招募員工更超過660名。擴張帶來的影響直接反映在了財報上：趣店2018年第一季度成本與費用為13.95億元，較上一季度的9.43億元增長47.93%，較上年同期的2.99億元增長366.56%。其中，一季度收入成本同比增加461.4%至6.86億人民幣，主要是由於大白汽車業務產生了較高的銷售類租賃成本。
趣店能否依靠前期投入巨大的汽車金融挽救危局？紅海之中，挑戰不小。
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