這是一場比拼資本嗅覺的戰爭。一旦明白了“覆巢之下，焉有完卵”的道理，察覺到市場環境的微妙變化，這些“獨角獸”們就會狂奔著從一級市場趕緊跨越到二級市場。
從去年四季度開始，募資環境就變得嚴峻起來，一些過去“大手大腳”的小基金變得非常“吝嗇”，有的明確表示額度不夠了，募不到錢了。而今年資產管理新規《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》出臺以後，銀行表外融資逐漸收緊，加之二級市場上漲替代效應，一級市場的募資更加困難。
“募資越來越難，GP們勢必開始珍惜子彈。”易凱資本CEO王冉發出警告。“與去年同期相比，我們判斷今年下半年流入一級市場的資金將會出現斷崖式下跌，至少減少50-60%，甚至可能減少70%-80%。受其影響，我們預計中國一級市場的估值水平半年內會普降30%，個別之前泡沫比較嚴重的領域甚至可能會下降50%以上。”
這意味著“資金源寒冬”來臨，一級市場基金募資困難的影響正在傳導到融資企業身上，而這樣的傳導在中後期項目身上尤為明顯。
一直以來互聯網公司都在估值泡沫方面備受詬病，從天使輪到A輪，到B、C、D、E……一輪輪擊鼓傳花之後，估值金額扶搖直上。
小米IPO路演，雷軍和管理層於投資者午餐會上現身
小米上市前的最後一次融資是2014年的E輪，當時估值450億美元。美團此前的融資則是40億美元，投後估值300億美元。公司尚未盈利，誰來繼續接盤？
一二級市場估值倒掛的事情並不少見，投資人對於移動互聯網的泡沫也心知肚明。大家心照不宣，也都在等待一個時機，等待一個機會能徹底攪動一級市場的秩序，觸發大面積估值調整，打壓泡沫、迴歸原值。
這個機會，就是現在。
二級市場心慌
一級市場融資難，勢必逼迫公司走向二級市場。
去年的眾安保險、閱文集團無疑是最機智的一批，今年上半年成功登陸美股的“視頻三寶”愛奇藝、虎牙、B站也是運氣非凡。
時間緊迫，港股美股的下行週期似乎即將到來，爭相上市，變成了時間賽跑——誰先上，誰就能踩在二級市場的相對高點。
去年10月美團完成40億美元融資時，王興那句“如果我們想上市立刻就可以上市，但這不是最好的選擇”還言猶在耳，今天，總說不著急上市的王興也終於正式站在了二級市場的大門口。
美團CEO 王興
美股、港股之前都在漲，但現在大盤似乎已經是下行階段。再不上，二級市場的估值就上不去了。
這就是說，小米三年前估值450億，現在假使估到550億，再過三個月，二級市場一旦降溫，估計400億都估不到了，那時候小米的股東就該排隊上天台了。
更何況，二級市場的錢其實也不多了。基石投資者的總錢數就那麼多，巨無霸螞蟻金服上市在即，如果這些公司落在了螞蟻金服的後面，恐怕就只有剩羹殘渣了。
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