大家好，今天老鐵跟大家來探討一下，是否當前A股值得長期投資，是否在未來有風格切換的可能性。
首先，我們還是用估值的角度看看當前的市場距離真正的歷史大底還有多遠。
這裡要先引入一個新的市盈率分析方法，取代原有的市盈率均值或者是加權市盈率分化分析，而採用市盈率中值進行分析。
為什麼這裡要用市盈率中值呢？
因為市盈率中值可以避免過高或者過低的市盈率對市場整體分析時的干擾，可以通過中值的分析更好的掌握市場估值的真實狀態。
我們採取十年的數據進行分析，從上面的圖可以看到A股的中值歷史上高的有多麼的誇張，甚至在2016年股災發生後整個A股的市盈率中值高達66倍，創業板市盈率中值達到93倍之誇張。
我們看到A股歷史大底時的市盈率中值位於30倍以下，無論是創指還是全A指數，都是在28-29之間見底回升，2009年整個A股的市盈率中值最低跌至26.8倍。這意味著當時有一半的股票市盈率在30倍以上，可以見得當時的股票是有多麼的便宜。
那麼，跌到上週五市盈率中值到了多少呢？
全部A股的市盈率中值數值為33倍，很接近歷史底部估值但明顯還有距離，如果以30倍為底部估值測算，大概率指數上還有10%左右的下行空間。創業板雖然跌幅更大，但創指目前的市盈率中值還依然偏高，僅僅是回到了2013年的估值水平，相較於歷史估值的低位還有明顯的差距，因此創指的見底之路或許要比上證要更長一些。
除了市盈率之外，我們都知道股票市場當中存在這樣的一個歷史定律。
當沒有人參與的時候，往往就會見到底部，當大街上到處都談論股票的時候往往就是最瘋狂的頂部，所以我們又把換手率數據進行分析，看看當前的市場成交達到了歷史的低位沒有。
同樣我們取十年的數據，發現A股的歷史底部區域成交大多在1以下，最低的時候跌至0.8下方，到6.22日全A換手率跌至1的下方，同樣說明A股正在接近底部，但距離歷史大底的位置還有距離。
因此，我們通過市場交易和估值層面可以得出結論，當前的A股市場處於這一次熊市的大週期底部區域，但還沒到到熊市最深處，整個市場的估值和交易度還有繼續下行的空間。
下面我們再看市場的風格變動，我們把中小板和滬深300估值比進行統計發現近12年來，當中小盤個股估值和滬深300基本相同時，市場會發生大的風格切換，從目前的數據看這個值的距離已經跌破了2，但距離歷史底部區域還有較遠的距離，同時偏緊的貨幣政策和地雷頻出的去槓桿過程當中中小盤個股明顯不具有優勢，因此發生大的風格切換還早。
當下，中小創的估值還不具有明顯的優勢，缺乏增量資金進場的情況下繼續以滬深300為主要投資方向。
老鐵執業團隊證書編號：（S1080617090008、S1080617060014、S1080617060007）
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