随着上半年A股收官，公募基金“成绩榜”也随之披露。整体来看，受行情不佳影响，权益类基金上半年平均亏损逾一成。而在下半年首个交易日，A股未能延续上半年收官交易日大幅反弹的走势，遭遇“开门黑”，创28个月新低。
权益类基金歉收
据统计，截至6月29日，货币型基金以1.98％的平均收益率，排名上半年基金收益排行榜首位；债券型基金以1.52％的收益率排名次席。而受A股整体下行拖累，权益类基金整体表现不佳，股票型和混合型基金平均收益率分别为－11.89％、－4.73％。
东北证券新三板研究中心总监付立春对《上海金融报》记者表示，今年上半年，A股遭遇较大挑战。在当前防风险、去杠杆的政策背景下，资本市场整体的流动性和资金成本都面临压力。“同时，A股的结构分化程度有所加深，虽然指数整体下行幅度并不太大，但大部分企业的股价和估值下降很明显，股价甚至触及平仓线，产生了股权质押平仓风险，市场资金面明显紧张。”
招商证券研报也指出，2018年初以来，市场持续震荡。美联储加息、中美贸易摩擦升温、流动性新规落地等一系列事件，均对市场产生冲击。来自于A股内部的负面因素和外部冲击相叠加，加剧了市场下跌。经过持续调整后，目前A股的估值水平整体已处在历史较低区间，但市场情绪较为悲观，造成权益类基金下跌幅度较大。与之相对，上半年债券市场整体呈小幅震荡上行趋势，使得债券型基金净值上涨。
“今年上半年，货币型基金和债券型基金收益率领先，并非是其表现太好，而是权益类基金表现太差。”某私募基金投资分析师对《上海金融报》记者表示，“截至上半年末，沪指已经跌至3000点以下，权益类基金的大部分标的是股票，因此表现不佳。而货币型基金和债券型基金风险偏好相对较低，收益相对平稳。”
后市走向不明朗
6月最后一个交易日，A股市场大幅反弹。上证综指涨超2％，深成指涨超3％，创业板指涨近4％，两市近80股涨停。收官日的强势表现，让投资者对后市行情多了一份期待。但下半年首个交易日，市场并未出现期盼的“开门红”，截至7月2日收盘，上证综指下跌2.52％，报2775.56点，续创28个月以来新低，最低下探至2756点；深成指跌2.13％，报9179.8点；创业板指跌1.14％，报1588.37点。
付立春表示，上周五A股大幅反弹，与市场对于流动性边际收紧的担心有所减弱有关，但流动性总量并没有大幅增加。“因为如果流动性边际偏宽松，或导致人民币进一步贬值，加速资金外流，反而会造成更大的‘抽水效应’。”付立春指出，“人民币近期连续快速贬值，对A股造成的压力非常大。”
“今天(7月2日)A股再次大幅下跌，在人民币企稳、货币政策明朗前，资本市场还将面临下行压力。”不过，付立春也指出，“对资本市场特别是国内的上市公司而言，近期的下跌可以说是一次深入的压力测试。对上市公司的基本面、财务稳健程度、持续经营能力等都是考验，可以加速市场的优胜劣汰，上市企业将自然分化，能更好地引导投资回归价值投资本源。”
华泰资产管理有限公司量化投资部总经理吴明义对《上海金融报》记者表示，从目前估值水平看，很多股票处于历史低位，从长期投资的角度看，是性价比很高的投资时点。“虽然估值偏低是很好的入市理由，但经历几波信用风险和中美贸易摩擦后，当前市场情绪较为悲观。”吴明义也指出，“未来经济发展如何演变，是A股后市走向的重要影响因素。具体板块方面，大消费领域去年没有大涨的，如旅游、医疗等，今年的投资价值比较高。”
招商证券研报指出，根据对政策环境、经济、企业盈利、资金面等因素的考量，对下半年A股市场表现持相对乐观态度，风险将主要来自外部冲击。上半年资金持续净流出后，随着解禁压力降低，流动性边际宽松，下半年资金面将会明显改观，据测算，下半年增量资金有望接近1000亿元，利于支撑A股整体估值水平。下半年，A股将迎来开启真正长牛的契机。
上述私募基金投资分析师也表示，下半年市场波动预计趋于缓和。“基金布局可更偏防御性，如医药板块，风险相对较小。”
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