日前國務院正式印發了《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，對未來三年國家大氣汙染防治工作進行部署打響藍天保衛戰，當日帶動德創聯泰環保、中環環保、科林環保等多股大漲，但環保板塊也不全是一片大好的局面，中美貿易戰一觸即發，二級市場上，環保行業估值已位於5年曆史最低位，未來環保板塊將如何走？
◢政策強力催化市場需求 企業轉型掘金環保行業◣
孫森林大學畢業後，一直幫著家裡打理五金生意，他了解到，金屬加工過程中會產生大量的電鍍廢水，對環境汙染嚴重。孫森林從中看到了機會，就在2015年，他自己創業成立了一家環保公司，為五金企業提供汙水處理方案。在創業初期，孫森林公司的業務開展並不順利，然而近兩年多以來，隨著國家以及社會各界對環境保護的日益重視，孫森林的業務開始越做越順。
廣東德森環保科技有限公司總經理 孫森林
政府督促這些企業，一定要把汙染治理好，對我們來說，我們訂單增加比較多，大概比去年增加50%以上。
隨著《“十三五”節能環保產業發展規劃》等產業扶持政策的相繼出臺，我國節能環保產業呈現出強勁的增長勢頭，數據顯示，“十三五”期間規劃的全社會環保投資將達17萬億元。其中，大氣、水、土壤汙染防治行動計劃全面實施，預計總投入達8.6萬億元。
廣東省環境修復產業技術創新聯盟理事長 方戰強
像我們廣東省去年的環保產業總規模也才幾千個億，大概是五千億左右，整個省GDP是八點幾萬億，你要作為支柱產業，我認為它至少要佔到整個產值中的10%，甚至更多一些，才能叫支柱產業。
雖然行業前景一片光明，但是目前環保行業的發展仍然存在一些問題，資金、人才、技術，都成為制約該行業發展的因素。由於目前不少環保項目都需要墊資去做，而環保項目回款都較慢，這給企業帶來了較大的資金壓力。
廣東德森環保科技有限公司總經理 孫森林
如果不是一個上市公司，或者說有國資背景作為信用擔保的話，一般銀行不會輕易的融資給我們，或者說如果能拿到融資也是利息比較高的，那個資金成本是無法抵過個項目的收益。
中信證券研究部公用環保研究員 李想
在這輪業績增長的過程中，環保行業怎麼說呢，就是經營活動現金流其實是在惡化的，也就是說這輪業績釋放過程中，環保公司自身的造血能力是在下降。這是第一個，第二個的話呢，環保公司隨著PPP（項目）的推進，環保公司自身的資產負債率，也在持續的上升。
◢環保企業屢曝債務違約 PPP模式面臨多事之秋◣
近年來，隨著環境治理力度加大，PPP項目在環保領域呈現出強勁增長勢頭，然而最近一段時間，不少環保上市公司接連出現債務違約的狀況，環保PPP項目面臨多事之秋。
5月21日，東方園林發佈公告稱，該公司原本計劃發行的10億元公司債券，實際發行規模僅0.5億元,有媒體對此稱為“史上最慘發債”。 A股市場中，東方園林的股價則遭到投資者用腳投票。自5月21日該公司宣佈10億元債券發行失利後，東方園林連續4個交易日股價下跌，當週累計跌幅近19.58％，市值縮水約100億元。除了東方園林外，其它的環保PPP概念股也狀況頻出，神霧節能和神霧環保相繼曝出債務逾期，首航節能因年報數據問題遭深交所問詢。
永清環保股份公司執行總經理 申曉東
因為現在PPP項目少的是幾十個億，大的甚至上百億，對時間的成本要求非常高，因為資金是在時間財務成本的，如果是項目停下來可能會造成大量的財務成本，這個都是原來沒有預測的東西。這個我預計是目前做PPP項目的環保單位，包括目前這種困境的主要原因之一。
專家表示，目前環保行業存在一味追求將市場做大的現象，然而這個行業並不是一個急功近利的行業，它的利潤回報是一個長期的過程。
廣東省環境修復產業技術創新聯盟理事長 方戰強
前幾年很多中小企業也想做這PPP，但是這兩年已經向他們一談PPP，基本上都不願意接了。我所知道一些小企業，比如接一個小的PPP項目，有一兩個億的，它就可以把這個企業就毀掉了。因為沒資金，所以我建議現在PPP應該降降溫，特別是中小企業，我建議不要過多的去追求這PPP，還是一步一個腳印的去往前走才好。
業內人士表示，PPP模式作為近年來興起的一種新型投融資機制，在環保行業得到大力推廣，雖然目前遇到一些問題，但相信隨著認識的加深，PPP模式仍然會有較大的發展。
歐晟綠色燃料（揭陽）有限公司總經理 常光
第一個要找一個專業的PPP公司來做專業的事情。第二，我們的政府要對這個財政的支付能力要做好一個評價的，這個點是非常重要的。再有一個就是我們在整個PPP的建設上面，要有一個專業細緻全過程的監管
◢環保板塊：估值與預期見底 看好長期估值修復機會◣
市場人士表示，近期A股中大跌的環保PPP概念股中，很多個股的基本面還是不錯的。從年報上來看，嶺南股份2017年公司實現收入47.78億元，淨利潤5.09億元，同比增長95.27％；普邦股份2017年實現收入35.76億元，淨利潤1.51億元，同比增44.41％；蒙草生態2017年實現收入55.78億元，淨利潤8.43億元，同比增長148.73％。從今年一季報來看，整個板塊59家上市公司中，有42家實現歸屬於母公司股東淨利潤正增長，佔比超過七成。
從二級市場來看，環保板塊過去一年多時間一直處於下跌狀態，板塊整體跌幅接近30%，與此同時，5月以來，機構調研重點也轉向環保板塊。Wind統計顯示，三聚環保、碧水源等12家環保板塊公司接受機構調研，神霧環保、神霧節能、三聚環保、中山公用、清新環境迎來機構的集中調研，參加調研的機構分別達到75家、65家、33家、32家、22家。
中信證券研究部公用環保研究員 李想
今年以來經過環保板塊幾輪的調整，目前環保的估值，龍頭公司普遍2018年的一個動態PE，行業普遍是卡在了一個，15倍到20倍出頭這個估值區間之內。這個區間的話是2012年以來，環保行業基本上是一個啟動以來的底部，所以說有一定的安全邊際。
業內人士指出，當前環保板塊正處於估值與預期的雙底，看好該板塊長期估值修復帶來的投資機會，不過最近神霧環保、凱迪生態等公司曝出債務地雷，暴露了部分環保公司負債率高、償債能力弱的現實，對於進行中的項目較多，資金流動性較為緊張的企業，投資者還需要注意其中的風險。
中信證券研究部公用環保研究員 李想
不管是在當前的市場環境下，還是從更長遠一點，中長期國際經驗的角度上來看，都支持我們推薦一些相對而言，財務指標各方面比較穩健，自身造血能力比較強的運營類標的。所以說我們覺得的話，目前來說我們更傾向推運營類的公司，對於工程類公司的話，因為在目前市場的融資背景和融資環境下，以及公司自身擴張能力受限的背景下，我們覺得可能還是會受到一定的壓制。
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