摘要|3月23日，圓通速遞提前將近一個月發佈2017年財報，但是根據數據顯示，從營收和利潤指標看，沒有驚喜，大幅跑輸全國行業增速，2017年圓通最大的成果是收購貨代公司“先達國際物流”（HK:06123）；公司市場份額下降明顯，業務量增速和服務質量同時下降，營收和利潤增速同比往年更是不忍直視，形勢很嚴峻！
看點01，2017年營收數據
2）營業收入 :199.82 億元，較2016 年增長 18.82%，低於行業增速24.5％；
3）歸屬於母公司股東淨利潤 :實現14.43 億元，較 2016 年增長 5.16%，較去年同期增速91.24%大幅下降；
2016 年公司營業收入達到168.18億元，較 2015 年增長39.04%；
2016年公司實現歸屬於母公司股東的淨利潤為13.72億元，較2015年同比增長 91.24%，
4) 單票收入3.68元，較去年降低0.07元，而單票成本3.29元，較去年上升0.02元。
5）有效申訴率：公司著力加強快件時效和服務質量提升工作，客戶投訴逐步下降，2017 年 1-12 月公司平均有效申訴率為百萬分之 5.72，較 2016 年降低百萬分之 0.20，降幅為 3.36%。 （但是我們在看看2017年上市快遞的申訴率表現，與2016年做個對比吧）
據瞭解，為了解決居高不下的申訴率，圓通速遞將於4月初召開全網客服的負責人會議；
看點02近三年主要數據及財務指標
全年會計數據小幅增長，主要財務指標均呈現下降趨勢。
區域分佈
2017 年度公司港澳臺及海外區域業務收入較2016 年增幅較大主要系公司大力發展港澳臺及國際業務，並於2017 年 11 月正式控股先達國際將其作為公司國際業務的重要平臺，海外地區收入增大。（先達國際物流已經正式更名為圓通速遞（國際）控股）
圓通|滬港直通車：先達國際物流正式更名為“圓通速遞(國際)控股”
隨著國家快遞“向西”“向下”戰略的逐步實施，中部地區市場的發展潛力日益顯現，而公司西北區的業務不升反降，公司應抓住機遇，逐步提高中西部地區的網絡輻射能力。
看點03市場佔有率
2016年迄今，市場佔有率呈現明顯的下降趨勢，由2016年的14.26%下降了1.62個百分點，其中上半年佔有率13.05%高於全年水平12.64%，可見下半年的市場表現並不樂觀。
看點04業績達成情況
2016 年度、2017 年度均完成了業績承諾，累計業績承諾完成率 109.79%。
看點05數據背後的秘密
（一）分季度指標藏玄機？
第四季度屬於行業旺季，收入佔比全年達到35.6%，但收入的增加並未拉動利潤的增長，四季度實現歸母淨利潤僅為全年的26.6%。對比二季度與四季度，收入增加24億，歸母淨利潤卻減少近3億。是否存在以往未經審計的各季度財報數據核算口徑隨意調整的情況呢？
（二）非經常性損益口徑不歸一？
再來看下筆者屢次提到的非經常性損益情況，下表中委託他人投資或管理資產的損益與以往年度不同，本年未列示數據。
也就是說本年的利潤實現裡包含了一部分以前年度未包含的利潤。是今年沒有委託資產管理了嗎？
根據公司年報披露（下表），單項委託理財28億，取得收益為2011.32萬元。那麼這部分收益為什麼不延續之前年度的口徑計入非經常損益裡呢？這無疑增加了公司的扣非歸母淨利潤，給承諾利潤的達成添磚加瓦了。。。。。
再來看看公司鍾情的理財：本期投入理財金額高達81億，取得的收益1.89億，均較上年度增長4倍多。截至報告期末，賬面仍有9億理財未贖回。
（三）應收賬款暗藏風險？
本期經營活動產生的現金流量淨額較上年同比減少約3.23 億元，降低比例為17.17%，主要系部分大客戶延遲付款所致。相應的，應收賬款由年初的1.89億增長為11.1億，公告稱為收購先達國際新增賬款及業務規模擴大所致。截至報告期末，應收賬款已佔到公司資產總額的7.89%，壞賬由年初的271萬上升至2195萬。
看點06再融資計劃
報告期末，公司資產負債率33.8%，較年初26.53%有所上升。截至期末，短期借款為6.5億。
本次可轉債發行總額不超過人民幣 36.50 億元（含 36.50 億元），具體發行規模由公司股東大會授權公司董事局（或由董事局授權人士）在上述額度範圍內確定；用於投資多功能轉運及倉儲一體化建設、轉運中心自動化升級、航空運能提升3個項目。
看點07股東回報
為回報股東，與全體股東共同分享公司經營成果，綜合考慮股東利益和公司發展因素，公司擬定2017年度利潤分配預案如下： 公司擬以利潤分配實施公告指定的股權登記日的總股本為基數，向全體股東按每10股派發現金紅利1.1元（含稅），本年度不進行公積金轉增股本，不送紅股。
看點08社會公益
看點09我們說說圓通董事長喻會蛟的計劃
1、充分利用義新歐鐵路，聯通和省政府經貿委、義烏市政府、義烏小商品市場等共同出資打造歐洲捷克義烏小商品市場；
2、2018年不惜一切打造“圓通B網”
3、圓通不會離開快遞，以新物流為核心，新金融、新零售、新健康和新科技，以快遞物流為中心的五個板塊進行延展；
4、推進圓通嘉興機場項目，下一步將投資130多個億，使嘉興機場成為連接圓通連接長三角的平臺。嘉興將作為圓通航運樞紐中心，是中國超級都市聯運中心，長三角上海商貿集散中心。
5、圓通將在在杭州投資四個項目，圓通的裝備製造，圓通傳媒，基因健康，全球航空總部。
6、未來五年國際市場發展，圓通以航空、鐵路、都市聯運、新零售、供應鏈、物流技術等方面將投資200個億，
圓通：2018年為創新變革年、提質增效年
最後我們以喻會蛟的語錄作為結尾吧“一生做一件有意義的事，一生做一個無怨無悔的人”
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