雖然美聯儲在去年以來表現更為強硬，但市場可能還是低估了這位央媽加息的決心。
“所有人都在關注美聯儲的言論，但很少有人真的理解美聯儲……”或許美聯儲比投資者想象的更為鷹派。
鮑威爾上任接近半年，但投資者們似乎並沒有完全領會這位新任美聯儲主席在講話中釋放的信號，市場參與者和美聯儲觀察家可能過於適應格林斯潘、伯南克和耶倫的風格。我們應當理解鮑威爾講話的含義，儘管加息步伐緩慢，但美聯儲可能持續加息。
為何美聯儲加息的心思比市場還要堅決？一大原因在於，美聯儲需要“未雨綢繆”。當然，財政赤字激增、全球局勢、勞動力市場等也構成美聯儲表現鷹派的因素。
為了應對2008年的危機，美聯儲似乎用盡了彈藥，在當前的利率水平之下，若有另一場危機襲來，美聯儲將十分被動：
如下圖所示，在過去七次衰退中，聯邦基金利率平均下調了7.18％。儘管在最後一輪（2008年）衰退中，聯邦基金利率僅下跌5.26％，但美聯儲還推出了QE“大殺器”。
如果今年或者明年有一場衰退，2%•3%的聯邦基金利率將限制美聯儲未來的行動，如降低利率和其他促進經濟活動方面的舉措。為了給未來降息提供更多空間，美聯儲才有意讓利率高於市場預期的水平。
經濟保持增長態勢
根據美國商務部日前公佈的首次預估數據顯示，今年第二季度美國實際國內生產總值(GDP)按年率計算增長4.1%，高於第一季度的2.2%。從同比數據看，第二季度美國經濟同比增長2.8%，略高於第一季度2.6%的增幅。除受到個人消費開支和企業固定資產投資支撐外，美國經濟當地大幅增長也受到出口意外大幅增長等暫時性因素影響。
與此同時，美國就業市場已基本達到充分就業水平，通脹壓力開始顯現。美聯儲最看重的通脹指標個人消費支出價格指數5月份同比上漲2.3%，剔除食品和能源的核心個人消費支出價格指數同比上漲2%， 已達到美聯儲2%的通脹目標。經濟學家預計薪資和油價上漲將推動下半年美國通脹繼續上行。此外，美國失業率6月份為4%，比一個月前略有回升。
美聯儲6月份時預計美國經濟今年將增長2.8%，隨著美國財政刺激效果逐步消退，2019年和2020年美國經濟增速將分別回落至2.4%和2%。
上個月，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到1.75%至2%的水平，為今年以來第二次加息，同時將今年全年加息次數的預期從3次上調至4次。
重申漸進加息思路
美國總統特朗普此前公開批評美聯儲加息政策，打破了長期以來白宮迴避評論貨幣政策的傳統，引發外界對總統是否干涉美聯儲貨幣政策獨立性的爭議。特朗普7月下旬在接受美國消費者新聞與商業頻道採訪時說，他對美聯儲加息感到“不高興”。他認為，歐盟等經濟體維持寬鬆貨幣政策，導致歐元等貨幣貶值而美元升值，使美國在國際貿易中處於“劣勢”。但他同時表示，他讓美聯儲放手做他們認為最合適的事情。
包括主席鮑威爾在內的美聯儲官員並未直面回應特朗普的批評，而是強調美聯儲會遵循經濟運行規律，確保貨幣政策按部就班地迴歸正常化。 鮑威爾表示，美聯儲獨立執行貨幣政策是一項悠久傳統，承諾繼續維護美聯儲獨立性。白宮新聞發言人林賽•沃爾特斯也在一份聲明中說，總統對利率的看法眾所周知，其上述言論只是重申長久以來的立場，總統尊重美聯儲獨立性，並未干預美聯儲決策。分析人士指出，特朗普批評美聯儲加息的言論可能適得其反，因為美聯儲將被迫通過加息來捍衛自身獨立性，美聯儲今年9月份再次加息的概率進一步上升。
閱讀更多 賽雷TopNews 的文章
