文：申萬宏源宏觀王健、蔡璐婧
結論或者投資建議：
按美元計價，中國6月出口增長11.3%，前值12.6%，預期10%；進口增長14%，前值26%，預期20%。6月貿易順差416.1億美元，前值249.2億美元。對此點評如下：
進口關稅下調政策延後6月汽車進口需求。國務院關稅稅則委員會分別於5月22日和6月1日發佈《關於降低汽車整車及零部件進口關稅的公告》和《關於降低日用消費品進口關稅的公告》（包括9項87章中車輛及其零件、附件），而政策落地時間均為7月1日起，6月為政策發佈與落地的間隔月。金額來看，6月汽車和汽車底盤進口額增速從5月-2.2%大幅回落至-55.6%，遠低於6月總進口增速14%。數量來看，汽車和汽車底盤進口量增速亦從5月-18%大幅下降至-59%。
中美貿易爭端致6月大豆進口搶跑。6月大豆進口量增速明顯回升。從數量來看，6月大豆進口量增長13.1%，較5月上升12個百分點。從金額來看，6月大豆進口額增長25%，較5月提升19個百分點。在定價機制上，中國進口大豆價格主要以CBOT期貨合約價格為基準，而6月CBOT大豆期貨結算價未升反降。
對美歐出口增速加快，對其他地區出口增速多放緩。發達國家來看，對美國、歐盟出口分別增長12.6%、10.4%，較5月小幅加快1、1.9個百分點。美歐6月製造業PMI均處高位，其中美國6月製造業PMI延續上月回升態勢至60.2。6月對日本出口增長6.9%，較5月放緩3.3個百分點；對香港出口增長8.1%，較5月放緩5.9個百分點。新興國家來看，6月對東盟出口增長19.3%，較5月小幅加快1.7個百分點。對南非、巴西、俄羅斯出口分別增長6%、14.6%、2.8%，較5月明顯放緩3.2、50.6、14.1個百分點。考慮到全球經濟邊際趨弱，下半年出口仍有回落壓力，預計7月出口增長10%。
機電、高新技術產品出口增速小幅放緩。6月機電產品出口增長11%，較5月放緩4個百分點；高新技術產品出口增長11%，較5月放緩6個百分點。貿易結構改善，從貿易方式來看，6月一般貿易出口增長18.5%，較5月加快1.7個百分點；加工貿易增長1.9%，較5月明顯放緩6.2個百分點。
主要工業品進口量增速放緩。進口數量方面，6月原油（-5%）、未鍛造的銅及銅材（14.9%）、鐵礦砂（-12%）、鋼材（-8%）進口量增速分別放緩10、5.6、15、10個百分點，而大豆（13%）、煤及褐煤（18%）進口量增速明顯回升12、17個百分點。進口金額方面，6月未鍛造的銅及銅材（35.6%）、鋼材（2%）進口額增速放緩6、15百分點，而原油（42%）、大豆（25%）、鐵礦砂及其精礦（-5.1%）、煤及褐煤（30.7%）進口額增速較5月加快19、1.7、6.8個百分點。受6月下旬國際油價快速上升影響，原油進口額增速略加快至42%，放緩幅度較進口量增速縮窄。
順差短期擴大，長期仍將收窄。6月進口增速明顯放緩，致6月貿易順差擴大。但長期來看，我國擴大內需政策仍將有助於擴大進口，使得貿易順差收窄。隨著部分進口產品關稅下調和中美加徵關稅落地，中長期對進出口擾動會降低。受進口延後和關稅下調影響，預計7月進口增速將回升至15%。
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