9月20日美團正式在香港上市，開盤開盤價報72.9港元/股，較69港元的發行價升5.65%。總市值報4003億港元，以目前的匯率，摺合510億美元，超越小米（3724億港元）和京東（389億美元）。
從現場流出的照片看，有點拘謹的CEO王興在敲鐘前發表了簡短講話，感謝了用戶、商戶、騎手、美團員工以及投資人，還特別感謝了蘋果公司創始人喬布斯，“如果沒有蘋果，沒有iphone，沒有後面的智能手機，沒有移動互聯網，我們今天所做的一切都是不可能實現的。”
各大投資人也不吝溢美之詞。今日資本徐新說，王興是深度學習的機器，將長期持有美團股票。高瓴資本的張磊評王興說，集謀略家和實幹家於一身。
創始人王興持有11.44%的股權，據此計算，王興持有美團的市值達到58.34美元（約合400億元人民幣）。
先放一張成為新的百億富豪圖：
那麼，本地生活服務巨頭究竟如何成長？
美團點評以團購起家，2010年王興建立美團後迅速掀起了國內團購風潮，此後不斷跑馬圈地快速擴張，憑藉先發優勢和資本助力佔領市場。
當年眾多的團購網站為什麼只有美團網走出了？主要是戰略對。
王興對美團網的定位是“本地生活服務商”。本地生活服務是指我們慣常線下消費的KTV、影院、餐飲、美髮等。這些領域的團購單子毛利低，因為競爭關係價格也提不上去，做起來吃力不討好。2011年是實物團購發展迅猛的一年，像化妝品、服裝的團購，毛利高，很多團購網站將精力放在了實物團購上，一度將服務業晾在了一邊。
實物團購的話，選品、價格、物流等都一定要明確的體驗優勢，如果沒有，肯定打不過淘寶，淘寶有非常大的流量，你做的事情它也能做，因為用戶的交易行為都是一樣的。如果要和聚划算差異化競爭，那肯定就得自建物流，保障好的用戶體驗。
在競爭對手更偏好實物團購的時候，美團網一直堅守服務類團購為交易主流，實物團購基本控制在總交易額的10％以下。王興覺得倉儲、配送環節是美團網做不了的，不是美團網的價值所在，乾脆不做。
後來，美團在外賣、酒旅、出行等相繼踏上正確的路。短短8年時間，美團已經成為了涵蓋團購、外賣、酒旅、出行、娛樂票務等多元本地生活服務的一站式平臺。2017年，美團點評平臺上完成的交易筆數超過58億、交易金額約3,570億元、交易用戶達3.1億、活躍商家約440萬，服務覆蓋全國。
《每日財報》注意到公司旗下運營的三大APP——美團、美團外賣、大眾點評以美團為核心相互導流，協同發展。根據中國互聯網信息中心的監測數據，2018年7月美團、美團外賣、大眾點評三個APP月活躍用戶數分別達13,552萬、4,143萬和2,485萬。從2015年開始，美團旗下APP活躍用戶數實現了三次躍升：
（1） 2015Q2：移動端取代PC成為主流。團購市場維持增長的情況下，2015年以來網頁用戶向移動端轉移，15H1美團交易額中移動端佔比95%；外賣業務4月起廣泛推廣，提升美團APP活躍用戶數。
（2）2016Q1:外賣業務貢獻可觀流量。外賣行業步入成熟期，美團和大眾點評是美團外賣主要入口，自16年初每月有超4000萬+用戶導流至美團外賣，幾乎為美團外賣APP用戶的3倍。
（3）2017Q3：美團旅行快速崛起。4月底“美團旅遊”正式推出，美團是其主要入口，疊加暑期出行需求大幅增加，美團活躍用戶大增，17年美團旅行交易額月環比增長超33%。
巨頭公司盈利狀況如何?
儘管中國的互聯網公司以不賺錢為美，但是沒有賺錢自給的能力那就是耍流氓了。
美團點評過去三年間收入增長超過七倍，淨利潤虧損收窄，看起來前景很不錯。公司2015至2017年營業收入分別為40.19億元、129.88億元/+223%、339.28億元/+161%，2018年前4月實現收入達158.24億元/+94.88%；同時，美團經調整虧損淨額持續收窄，從2015年的-59.14億元收窄至2017年的-28.53億元，2018年前4月經調整虧損淨額為-20.20億，主要是因為收購摩拜和在上海開展打車業務支付大量補貼導致。
外賣業務貢獻主要收入。近年來外賣業務收入增長迅速，雖然客單價不高，但訂單量快速增長，2017年外賣GMV達1710億元（佔比48%）、收入達到210.3億（佔比62%）。截至2018年4月30日的一年內外賣GMV達2,110億元（佔比51%）、收入達到260.6億（佔比63%）。
主要業務毛利率提升明顯。外賣業務毛利率從2015年的-123%提高到2017年的8%；到店、酒旅業務從2015年的80%提高到2017年的88%；由於打車業務2017年開始投入，導致新業務毛利率有所下滑。
目前，公司聚集了到店、到家、旅行、出行四大LBS場景。其中，新到店事業群整合了原到店餐飲、餐飲生態、到店綜合及智能支付業務，線上線下全面協同、雙向打通，增強全場景用戶體驗，深化全鏈條商戶賦能；大零售事業群統籌生鮮零售、外賣、配送、餐飲B2B等業務，強化外賣配送網絡，建設生鮮零售等新能力，全面佈局大零售生態；旅遊酒店事業群囊括機酒和門票預定，為遊客提供全面的預定服務；出行事業部則繼續探索創新，為消費者提供更豐富、優質的出行選擇。
1、到店業務：商業模式核心是佣金，基於商家的成交收入收取。團購到店業務幫助積累了眾多線下商家資源及相關數據，同時是早期的用戶來源。2016年美團點評推出的餐飲開放平臺聚寶盆、食材採購平臺快驢進貨，2017年底對外發布了生活服務開放平臺。美團點評到店業務下一個盈利點很可能是2B業務。2、到家業務：目前來看，商家資源、用戶規模和配送網絡是美團到家業務的三大護城河。當前外賣騎手成本佔外賣收入84%以上，測算髮現當活躍騎手數量達到56萬人、年訂單量73億單、訂單均價47元，且變現率達到14.0%時，美元外賣業務分部經營性淨利可實現由負轉正，毛利率在28.1%左右。3、酒旅業務：以在線酒店預訂起步，向旅行社、景區門票等領域拓展。18Q2美團酒店訂單量佔比提升至49.8%，達到6790萬；間夜量佔比46.2%，達到7290萬，超過攜程系之和。目前仍存在業務壁壘不高、客單價提升緩慢以及用戶流失三大風險，美團正在落實“單點突破、橫向擴張”的戰略，謀求更大發展。4、新業務：以網約車、共享單車、新零售等為特色多點佈局。公司於2017年推出試點網約車服務，2018年4月收購摩拜切入共享單車領域。對於美團來說，出行業務的盈利模式想象空間大，既可以為商家導流，也可以自商家引流。網約車盈利模式明確但異地複製存疑，共享單車則仍在探索，目前仍是虧損項目。
美團點評對商家的提點率因不同業務及不同城市而異。外賣業務提成比例通常在8%（北京）至16%（上海）左右；酒店在10%-12%左右（有提升趨勢）；美團出行快車司機提成比例目前在8%-10%左右；而餐飲店和休閒商家提成比例較低，通常在10%以內，但不同業態有所差異。
以外賣業務為例，當前毛利率水平偏低。收入來源主要有三方面：一是商家提成8%-16%左右，保底4-5元/單；二是配送費，根據配送距離和商家差異，一般在3-8元/單；三是廣告收入。成本中單均配送成本在5-7元/單不等。一單30元外賣毛利率大致在10%左右，其中美團確認收入11元，成本合計9.9元，毛利潤為1.1元。
估值水漲船高，欲做服務業平臺型公司
長江證券認為美團這個時點選擇上市，主要是內外雙重因素考量。
內因是美團點評資金緊張急需“補血”：一方面是收購摩拜之後美團資金緊缺，維持現有業務急需資金補充；另一方面是大量的資金才能撐起美團的“無邊界”戰略，IPO僅僅是美團拓展其邊界的開始。
外因是業務擴張接近瓶頸、一級市場融資難：一是用戶紅利消退，互聯網用戶及移動APP用戶增長放緩，轉向存量用戶競爭後公司發展速度可能受限；二是一級市場冷淡，2017年的融資起數同比下降47.5%，而融資總金額同比增速也從15年的141.5%降至17年的4.8%。因此轉向二級市場尋求資金支持是明智選擇。
公司近年來切入OTA和出行領域，隨著業務擴張估值逐步提升，美團的目標是做服務業的互聯網平臺，成為服務行業的亞馬遜。
這個目標並不簡單。平臺型企業講究“全”，功能型企業貴在“精”。平臺型企業指在某一領域實現產品與服務的全品類覆蓋，以流量和數據作為核心開發用戶群，代表性企業有美團、天貓、小米；功能型企業則在某一細分領域深化運營，以專業度吸引和留存特定目標受眾，代表性企業有餓了麼、唯品會、oppo。平臺型企業可以利用其信息流、物流、資金流廣泛獲客並降低交易成本，但也導致各品類缺乏精細化運營；功能型企業憑藉專業優勢具備較高用戶粘性，但也因此使得受眾覆蓋度低。
美團未來思考的是如何在各個垂直行業都在做更深層次的連接。
長江證券也認為美團點評外賣短期盈利可期，新業務旅行、出行等具備盈利特徵，是否能佔據優勢地位依賴後續運營。
未來看點主要集中在三方面：一是核心外賣業務能否快速實現盈利？二是新業務是否能取得優勢？三是B端商家二次開發能創造多大利潤空間？
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