供應鏈金融最大創新在於填補8%-20%的融資利率空白，打開中小企業融資閥門。理論上銀行是中小企業最理想的融資對像，成本在6%-8%之間。但從收益風險配比角度看，銀行更願意將資金大門向大型企業敞開，而不願承受過高風險。
不同的行業，不同的方式，不同的速度，相同的卻是雙向的滲透和融合。供應鏈金融正是產業資本與金融資本跨界的融合。或迅疾如風、或激烈如火、或柔韌如水，跨界融合，正孕育全新的商業邏輯和投資機會。
供應鏈金融作為產業模式升級的自然演化，“從產業中來，到金融中去”，具有深厚的行業根基，顛覆了傳統金融“基於金融而金融”的範式，打開另一扇窗，兼具金融的爆發力和產業的持久性。
如何評價供應鏈金融的業務質量？
我們提出五維模型：大產業、弱上下游、強控制力、低成本與高槓杆、標準化。
1.大產業是指產業空間大，不易觸碰天花板；
2.弱上下游是指客戶端中，至少有一環較為弱勢，無法從銀行獲得廉價資金；
3.強控制力是指線上具有真實交易數據和徵信、線下擁有物流倉儲作後盾，從而控制風險；
4.低成本是指資金的成本低，讓供應鏈金融有利可圖而又不過度增加融資方負擔，高槓杆是一定本金投入能撬動較大資產體量；
5.標準化是指用於融資的抵押品（抵押）相對標準化，有公允市場，即便出險，也能快速出清。如果同時具備五大要素，則供應鏈金融水到渠成。
潛在標的有哪些？看下文！根據五維模型，大宗商品、行業或區域龍頭、行業信息化服務商、電商平臺、專業市場等五大領域是供應鏈金融的沃土。
一、搶灘金融服務空白
中小企業融資難一直是社會頑疾，在經濟換擋期，尤為如此。擴大再生產，要麼通過內生式積累，要麼借道民間高利貸。年化8%-20%之間的融資成本，成為傳統金融的盲點，也因此成為金融創新的主戰場。
供應鏈金融最大創新在於填補8%-20%的融資利率空白，打開中小企業融資閥門。理論上銀行是中小企業最理想的融資對像，成本在6%-8%之間。但從收益風險配比角度看，銀行更願意將資金大門向大型企業敞開，而不願承受過高風險。
中小企業被迫轉向民間借貸，而民間借貸的平均利率在27%左右，高企的融資成本擠壓了中小企業的生存空間，減少了中小企業的投資，不利於整個供應鏈的發展。
8%-20%融資服務的空白，背後折射的是金融服務的結構性缺失，以及社會資本對中小企業所要求的不合理的過高風險補償。
和傳統非銀機構相比，供應鏈金融具備太多優勢：
供應鏈金融依託在產業多年的浸淫，風控端天然具備優勢；
如果說非銀機構做的是純粹金融，則供應鏈金融則是在試圖構建金融生態；
在供應鏈金融體系中，各非銀機構均成為體系中一部分；
供應鏈金融本質上屬於大數據金融，延展性更佳。
二、痛點孕育變革
宏觀經濟下行大背景下，中小企業生存狀況堪憂，尤其是融資難問題更為突出。一直以來，由於信用缺失、固定資產等抵押擔保品少、財務信息不透明等，中小企業的融資是個頑疾，近年來儘管國家出臺了多項舒緩中小企業融資難的舉措，但銀行等主流資金供應方惜貸現象仍未有效改善，中小企業要麼通過內生積累，要麼高成本通過非銀行金融機構獲得資金。
中小企業痛點：融資難、融資貴、融資亂、融資險。多層次金融市場的缺失，使得中小企業暴露於無主流金融機構覆蓋的尷尬境地，中小企業融資也多是“富貴險中求”，融資成本高企，且相應金融服務機構散、亂，對中小企業穩定經營造成重大影響。
從另一方面講，針對中小企業的金融服務仍是一片尚未被充分開發的大市場，新的金融模式、新的技術應用都可能徹底啟動行業崛起閥門。
除了融資難，中小企業資金亦受到行業擠佔：
營收賬款總規模超16萬億。以供應鏈上游企業為例，截止2012年應收賬款餘額已經達到16.6萬億，中小企業現金壓力巨大；
賒銷期的延長。根據《2014科法斯中國企業信用風險報告》，2013年31.7%的企業賒銷期大於60天，明顯高於2012年20.3%的企業佔比，總體信用進一步惡化的趨勢非常明顯。
三、核心企業“轉型痛”
中國正處於經濟的換擋期，行業產能過程、轉型壓力自不必多講，但就產業中企業來講，由於自身優劣勢稟賦不同，在轉型大潮中表現出不同的訴求。小部分掌握了產業核心資源的企業，希望利用金融業務將其在行業中長期建立起來的優勢變現；大部分中小微企業則對解決融資問題具有更強的偏好。
無疑，供應鏈金融對整個產業鏈的再升級都是戰略級突破口。
產能過剩已經成為行業性趨勢，核心企業亦未能倖免。如：1）粗鋼產能利用率2014年降到最低點70%，產能嚴重過剩；2）截至2015年1月，工業企業利潤總額累計同比負增長4.23%，盈利能力持續下滑。在行業性大趨勢下，核心企業盈利能力也大幅下降。
四、直擊痛點，多方共贏
行業層面無阻力，供應鏈金融的生長將極為舒展。行業趨勢總是向阻力最小的方向發展，供應鏈金融無論對於核心企業還是中小微企業，乃至物流企業都具備明顯的益處，利益的產生並非存量之間的博弈，而是增量的創造。同時互聯網的發展更為供應鏈金融提供了難得的時代背景，多方共贏提供充足動力。
供應鏈金融如何開展？結論極其簡潔：
供應鏈中主體將至少在以下方面獲得益處：
1.核心企業切入供應鏈金融，構建新的優勢領地，其掌握的物流、信息流、資金流將充分發揮優勢；
2.中小企業獲得低成本的穩定資金，為主業提供持續動力；
3.第三方物流企業業務量上升，同時個別優秀企業亦可通過物流、倉儲建立的優勢切入供應鏈金融業務；
4.通過供應鏈金融中的應用和拓展，電商平臺價值將大為提升。
第三方物流企業發揮上下游橋樑優勢，拓展自身業務空間。物流公司具有專業的貨物存儲管理、豐富的買賣雙方的交易信息，在存貨抵押為主要形式的供應金融中具備優勢，如倉單質押授信模式，物流企業具備充足的優勢。物流企業亦可以通過搭建互聯網交易平臺，更深入的滲透供應鏈金融。
與其他業務一樣，供應鏈金融誕生於國外，在美國發揚光大。自然的，美國供應鏈金融的發展歷程、行業空間成為了國內分析的對標。但美國的經驗在給予我們啟示的同時，也未免會帶給我們一些誤導性結論，特別是對國內供應鏈金融未來空間的辨析上。美國供應鏈金融的滲透率並不一定能很好的代表中國未來空間，這取決於供應鏈金融的戰略地位、時代背景、技術應用的不同稟賦，畢竟世界總是在變化。
閱讀更多 卡比里斯 的文章
