應收賬款的壞賬幾率遠遠大於應收票據，尤其是銀行票據。報表上將二者合併，不利於投資者全面真實的對比企業的流動資產狀況。
本刊特約作者 李國強／文
2018年6月，在全國的財務人員忙碌著為半年報而準備的時候，財政部出臺了一紙公文《財政部關於修訂印發2018年度一般企業財務報表格式的通知》，宣佈財務報表格式進行調整。
其中資產負債表主要是合併了應收賬和應收票據、應付賬款和應付票據，利潤表主要是將研發費用從管理費用中拿出來單列，同時對股東權益變動表做了部分調整。
研發費用單列出來是廣受歡迎的，但是應收賬可和應收票據進行合併，卻讓人百思不解。一是毫無必要，二是還增加不必要的麻煩。
在國外發達國家，由於普遍建立了企業信用體系，應收賬款和應收票據的回款情況幾乎是相同的，所以放在一起並沒有太大區別。但是中國的情況與發達國家差距比較大，應收賬款的壞賬幾率遠遠大於應收票據，尤其是銀行票據。二者的合併，對於全面真實的對比企業的流動資產狀況，造成了很大的困擾。
應收票據與應收賬款的區別
供應商和客戶發生賒銷業務後，僅限於兩家公司之前的欠款，就是應收賬款。如果銀行介入，企業之間以銀行票據的形式結果，就是應收票據。
應收票據分兩種，一種是銀行票據，銀行票據是銀行無條件兌付的一種票據，客戶需要在銀行裡存有等額的保證金，因此風險可以忽略不計，做財務分析的時候可以直接視同現金；一種是商業票據，銀行不對商業票據無條件兌付，但是由於票據的貼現期比較短，所以商業票據相當於期限比較短風險相對較低的應收賬款。
因此在快速瀏覽報表數據的時候，通過應收票據佔流動資產的比例，大致就能推算公司的資金回籠情況以及壞賬風險，結合貨幣資金和其他流動資產等情況，就可以對企業有一個初步的認識。
而上市公司通常面臨較大的業績壓力，許多公司為了維繫股價，會鋌而走險偽造業績。由於事務所的審計非常苛刻，通過實質性的關聯方（通常會隱藏在報表背後，不體現出來）實現銷售收入則是最簡便易行的手段。
因為業績是虛構的，所以關聯方不可能真金白銀掏錢去買產品，放在應收賬款是最佳選擇。所以應收賬款的增幅和營收的增幅高度一致的時候，就可以質疑上市公司業績的真實性了。
新報表格式實施後，直接從報表中分析應收賬款的增幅就不那麼容易，對於潛在的關聯交易的風險分析相對複雜了許多。
當然，報表格式的變動，並沒有徹底抹掉應收票據和應收賬款的區別，在半年報和年報披露的附註裡還是能找到明細的。對於細心的讀者，可以到數百頁的財務報告裡查找相關內容，但是對於大多數投資者來說，快速高效的瀏覽相關指標就變的困難了。
從這個角度看，這次報表格式的調整，是為了調整而調整，反而給閱讀者帶來不必要的麻煩，在中國現有的企業信用機制與發達國家差異較大的情況下，並沒有太大的必要性。
誤導分析結論
酒企通常採用經銷商機制，與經銷商的結算包括三種類型，一是預收款；二是應收票據；三是賒銷。
像貴州茅臺（600519.SH）這麼強勢的供應商，幾乎只收預收款就另當別論了。比如五糧液（000858.SZ），與經銷商基本通過銀行票據結算。以2018年半年報為例，五糧液的應收票據高達169.78億元，差不多是1.79億元應收賬款的100倍。在計算應收款佔流動資產比例的時候，按照合併後報表項目計算，為23.72%。這個指標在酒企裡是一個標杆，畢竟五糧液的質地雖然比不上茅臺，但也優於絕大多數其他企業。五糧液的應收款壞賬準備只有890萬元，平均壞賬率4.74%，如果合併應收票據計算，平均壞賬率不到0.05%。
而做紅酒的通葡股份（600365.SH），合併後的應收款僅佔流動資產的14%，就能說明公司的壞賬風險比五糧液小嗎？通葡股份7855萬元的應收款淨值中，票據只有96.36萬元，絕大多數為應收賬款。其中，應收賬款原值2.6億元，壞賬準備高達1.83億元，平均壞賬率超過70%！
把業務看似相近，但實際性質差異巨大的兩個項目合併在一起，很容易對分析結論帶來誤導。
車企的銀行票據實質上是一種金融資產
與酒企類似，汽車行業廣泛的採用經銷商制（4S店），但是二者也有重大的區別，那就是汽車的價值非常高昂。從而也造就了汽車行業的一項“潛規則”，經銷商通過借貸的方式去東拼西湊銀行票據的保證金，甚至連新車都把合格證抵押給銀行，賣掉車把款項還給銀行後才將合格證交與客戶。很多品牌競爭力不太強的經銷商，在高昂的財務成本下其實是不賺錢的，完全靠廠家允諾的超額完成任務後的年底返利。
據《中國汽車工業產銷快訊》（中國汽車工業協會），2018年1-6月，中國汽車市場累計產銷分別實現1405.8萬輛和1406.6萬輛，同比增長分別為4.2%和5.6%，銷量增速較同期提高1.8個百分點。汽車行業的增幅已經大幅放緩，從增量市場轉型為存量市場。廠家依舊按照往年的經營思路給經銷商巨大的業績壓力，最終後果就是越來越多的經銷商不堪重負而跑路。
以長安汽車（000625.SZ）為例，2018年半年報中，應收票據為184億，應收賬款19.3億，其中應收賬款計提了壞賬準備240萬。而應收票據由於通常在1-6個月內兌付，無需計提壞賬準備。
從二者對利潤的影響看，應收賬款的風險要大於應收票據，應收賬款有壞賬風險，而應收票據尤其是銀行票據無此風險。
比較有意思的是長城汽車（601633.SH；02333，HK），公司常年來應收票據都遠大於應收賬款。2018年執行新報表格式後，並沒有合併應收票據和應收賬款，乾脆將應收票據放到了“其他流動資產”，在254億元的其他流動資產中，其中248億元是應收票據。
實事求是地講，長城汽車的處理方式都比財政部合併的方式更合理。這樣的賬務處理符合會計準則嗎？答案是符合的，長城汽車在半年報表示：應收票據及應收賬款變動主要系根據財政部2017年修訂的《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》及財政部財會[2018]15號《關於修訂印發2018年度一般企業財務報表格式的通知》，本集團報告期根據應收票據後續現金流入方式，將其作為按照以公允價值評估計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產，報表列示在其他流動資產科目。
“後續現金流入方式”是什麼意思呢？其實就是長城汽車並沒有等到票據到期後才去兌付，而是提前貼現，把銀行票據賣掉了，將風險和報酬一併轉移給交易對手。所以銀行票據對於長城汽車來說，不再是一種應收款，而是一種金融工具了。
為什麼同樣的業務，會有不同的會計處理方式？其實這在會計處理中非常常見，一項業務如何進行會計處理並沒有標準答案，做賬也沒有絕對的“真假”。會計處理中有一項很重要的原則，叫做實質重於形式，所以，長城汽車遵循該原則進行的會計處理是不違背會計準則的。
難以判斷流動資產質地
說起把應收票據當做金融工具，必須要提一下鋼鐵行業裡的翹楚——八一鋼鐵（600581.SH）。鋼鐵行業屬於高資產負債率的重資產行業，在重資產中，除了固定資產、在建工程外，通常還有巨量的應收賬款和應收票據。
2017年9月，八一鋼鐵用非股權資產向母公司八鋼集團置入鍊鐵、能源等資產。因為雙方長期存在關聯交易，八鋼集團是八一鋼鐵的關聯方大客戶，八鋼集團給八一鋼鐵開了一張25.1億元的商業票據。與銀行票據不同的是，商業票據只是個支付憑證，並不需要企業在銀行繳存保證金，也就是說，八鋼集團無需準備這筆銀行存款，就可以先開出商業匯票。在商業匯票到期之前，八一鋼鐵用這張商業票據作為非股權資產，向八鋼集團置入了相關資產。八鋼集團收到自己的商業票據，大筆一揮核銷了，非上市部分的資產也轉移到了上市公司，期間八鋼集團沒有真正出一分錢。
根據2018年半年報，八一鋼鐵的應收票據為4.39億元，其中銀行票據4.02億元，商業票據3678萬元。但同期公司應付銀行票據高達16億元，商業票據19億元，所以，公司的銀行存款的含金量就打了折扣，這些銀行票據是需要銀行存款作為保證金的，65.5元的貨幣資金中，至少有16億元是受限制的。
當應收票據和應收賬款合併後，導致無法直接判斷公司的流動資產質地的時候，應收票據和應收賬款的合併，也會讓報表閱讀者對貨幣資金的判斷產生偏差。
聲明：本文僅代表作者個人觀點；作者聲明：本人不持有文中所提及的股票
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