01 暴跌刷屏
這兩天被股市暴跌刷屏，起先是10號晚上美股暴跌，帶動11號全球股市接力暴跌，昨天上證指數下跌5.22%，兩市有近1500只股票跌停，堪稱股災。雖然中國的股市熊長牛短，十年下來總體是熊市，與美股史上最長牛市相比，相形見絀，但千股跌停的壯觀景象，還是比較少見的。各大指數均創出四年來新低，唯獨以優質藍籌股為代表的上證50指數，在創新低上苦苦掙扎，前期的低點有被刷新的可能，位置岌岌可危。
02 熊市賣出是最愚蠢且失敗的操作
巴菲特曾經說過，別人恐懼我貪婪，所以他老人家總是在熊市來臨時不斷抄底，作為史上最偉大的投資家，他的投資策略是牛市不斷賣出（除了那幾家非賣品），熊市不斷買入。而大多數普通老百姓，則是在熊市被嚇破膽，恐慌割肉賣出，牛市豪氣沖天，越買越膽大。如果你也跟巴菲特一樣，在評估了一家公司值多少錢後，做出買入決定，那麼可以說這筆投資，在買入這一刻就已經決定了回報會是多少。而買入時刻的最佳時機，就是在熊市裡。
熊市裡的賣出，是受到了情緒的影響，人們往往失去理性，點擊鼠標的一剎那，看似是賬面上數字的變化，實際上，你投資的這家公司，什麼也沒有變。依然經營正常，運轉正常，產品照樣生產，商品照樣買賣。所以，要賣就要學巴菲特，牛市裡別人貪婪時自己毫不猶豫的賣，這才是聰明且成功的賣出。
03 巴菲特的股市投資實操
巴菲特在《巴菲特致股東的信》中，對於華盛頓郵報，有一段話這麼寫到："1973年年中，我們以每股不到企業價值1/4的價格買下我們在《華盛頓郵報》的持股。計算價格/價值的比率並不要求具有非凡的洞察力，大多數證券分析師、媒體經紀人、媒體行政管理人員本應該與我們一樣，可以估計到《華盛頓郵報》的內在價值介於4億到5億美元之間，而且每個人都能在市場上看到，它當時在股市上的市值僅有1億美元，價格明顯低於價值。"
華盛頓郵報的股價在1973年-1975年間，受到大熊市影響三年未漲，巴菲特深度套牢。雖然他的倉位管理讓總投資收益率沒有出現虧損，但華盛頓郵報讓巴菲特的這筆投資最多虧損了40%左右。此後，巴菲特沒有再買入，一直持有，直到2014年賣出，41年間巴菲特對華盛頓郵報的投資取得了總收益102倍的回報。
1989年-1990年巴菲特兩次買入富國銀行股份，總成本2.89億美元，平均市盈率4.3倍，市淨率1倍，到1991年的時候富國銀行受房地產市場影響，提取減值準備，造成當年淨利潤歸零，並在1992年繼續大幅提取資產減值準備，股價低位徘徊，而巴菲特在1992-1993年繼續增持富國銀行股份，總投資成本為4.23億美元。1993年富國銀行淨利潤恢復到1990年水平，ROE也呈上升趨勢，2000年，巴菲特對富國銀行的投資收益率達到10年10倍的優秀業績。
04 股市裡，會買的才是師父
巴菲特能獲得億萬財富，這與他的投資理念息息相關，會買，是他的一大法寶。他老人家的日常工作是閱讀，讀什麼呢？讀財經雜誌，讀企業財報。據說他家裡能放東西的櫃子，抽屜裡都放滿了各家公司的紙質財報，一天的閱讀量是4-5本書。有一次巴菲特去見朋友，正好這位朋友不久前從埃及旅行回來，想把金字塔的幻燈片播放給巴菲特夫婦看，結果巴菲特卻說："我有個更好的主意，你不妨把幻燈片放給蘇珊看吧，我到臥室裡去讀一份公司年報。"足可見巴菲特對企業財報的痴迷程度。無論是記者採訪，還是他親自寫的致股東信，巴菲特從未透露他每年要讀多少份企業財報，但有傳聞這個數量是驚人的一萬份。也正是大量的閱讀，讓巴菲特擁有異於常人的商業洞察力，挖掘和投資好公司成為了股神的標籤之一。
買入的時刻，決定了你的收益。例如騰訊，在去年200港幣時買入，今天依然笑傲江湖，雖然騰訊股價今年從最高的475港元跌到265港元，但你的收益依然增加了32%，兩年時間簡單算下來年均收益率超過15%，而恆生指數今年已經跌了14%，考慮到騰訊這家公司未來發展前景會繼續成長，所以股價創出新高是遲早的事。類似的例子還有很多，中國平安、貴州茅臺、招商銀行、格力電器等優質藍籌股，這些股票背後的公司經營正常，但股價卻快崩了，因為人性永不變。
中國有句老話講，會賣的才是師父，但在股市裡，要反過來。會買，不但決定了你的收益，也決定了你的心態。熊市敢於買入的人，不但在下一輪牛市裡資產會上一個臺階，而且與熊市賣出的人相比，會買的人不會被熊市情緒影響，利用情緒，是他們的強項。因為熊市賣出的人，與牛市追高的人，很可能是同一批人，熊市買入者，利用這批人的情緒弱點，把握住資產增值的機會，笑納賣出者帶血的籌碼，並在未來情緒高漲的某一天，返賣給他們。
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