撰稿|渾水調研研究員 申不怵
農商行上市排隊大軍又添一員，剛在新三板掛牌一年的江蘇如皋農商行，在公司官網發佈了首次公開發行股票並上市項目的招標公告，正式走上IPO征途。
值得注意的是，如皋農商行的兩個最大的股東分別是吳江銀行和崑山農商行，小強隨後按圖索驥，揭開了江蘇農商行之間複雜的“裙帶關係”。
01 新三板成雞肋，如皋農商行志在IPO
當年新三板火的時候，很多企業都把掛牌當上市。後來才發現，新三板就像是永遠無法轉正的宮女，看不到希望。
痛腚思痛，IPO才是王道。如皋農商行在2017年9月掛牌新三板，現在才一年多就要啟動上市計劃，並在公司官網發佈了IPO上市輔導項目的招標公告。
根據招標文件，如皋農商行擬申請在上交所上市，公開發行不超過3.28億股，並計劃在2019年上半年完成股票發行申報工作，招標範圍為IPO券商。
如皋農商行於2010年12月在原如皋農村信用合作聯社基礎上改制成立，位於全國百強縣——南通如皋，在近年來各種百強縣排名中，如皋都能擠進前三十名。
截至今年6月末，如皋銀行資產總額達到496.57億元，與其他已經上市或擬上市農商行相比，規模較小，不過在整個新三板市場中，其規模僅次於齊魯銀行。資料顯示，全行設有1家總行營業部和63家分支機構，在崗員工723人。
02 剛補完血，資本充足率碾壓上市農商行
如皋農商行對資本的飢渴由來已久。截至掛牌新三板當年的5月31日，如皋銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別只有9.80%、9.80%、13.13%。
根據南通銀監分局監管（二級）管理要求，資本充足率應不低於 11.6%；根據江蘇省農村信用社聯合社《江蘇省農業商業銀行等級管理辦法》：資本充足率達到或高於12.5%得標準分，對照這個標準，如皋農商行只能說是勉強達標。
新三板掛牌之後沒多久，他們就忙不迭的啟動再融資，向有 15 家法人和 205 戶自然，以4.14元/股淨資產價格發行了3.5億股，募集資金14.49億元。
弄到這麼大筆錢，如皋農商行頓時感覺自信多了。
發行完成之後，如皋銀行註冊資本從6.5億元增加到10億元，截至2017年末，其核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別達到15.57%、15.57%、18.90%，比上期末分別高出5.24%、5.24%、5.05%。
要知道，截至2017年末5家上市公司農商行核心一級資本充足率最高的江陰銀行，也只有12.94%，最低的常熟銀行只有9.88%，而已經過會的紫金農商行只有9.69%。
如皋農商行這個資本充足水平絕對牛逼，秒殺一眾上市兄弟，足夠他們挨幾年了。
03 內部聯姻盛行，農商行之間都是“沾親帶故”
雖然規模小，但是如皋銀行出身可不一般，成立之時就有多家省內金融機構力挺。資料顯示，吳江農商行和崑山農商行目前均持有如皋銀行10%股份，並列第一大股東，前者已經在2016年成功上市，後者也有上市意圖。
除此兩家農商行外，江蘇信託也出現在瞭如皋農商行的股東名單中。截止今年6月末，江蘇信託持有如皋農商行4990萬股，持股比例4.99%。
實際上，江蘇的農商行系統內部，一向盛行“近親繁殖”，以5家上市農商行為例，他們手裡就有大批農商行的股權，有的持股比例還非常搞，其中張家港行參股的如東農商行，吳江銀行參股的射陽農商行、如皋農商行都有上市的計劃。
畢竟都是同門兄弟，互相參股可以抱團取暖，更是為了肥水不流外人田，萬一誰走運上市了，其他農商兄弟也分一杯羹。
但是這樣也帶來一些公司治理上的爭議，如果這些持股比例很高的農商行上市，按照相關法律法規可以施加重要影響的，是否會形成內部同業競爭呢？這個大家可以討論。
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