週一A股市場再次出現較大幅度調整，而下跌的元兇則是前期表現較佳的白馬股。由於受到利空消息的影響以及獲利回吐的壓力，白馬股的龍頭茅臺出現了大單封跌停，這造成整個白馬板塊的下跌。白馬股是過去三年表現最佳的板塊，有很多投資者在白馬股上獲益較大，但是一輪熊市下來，整個市場的板塊會出現輪跌的現象。
往往在市場下跌的初期，一些績差股和題材股會率先下跌。然後輪到一些獲利較大的白馬股下跌。因此，從歷史經驗來看，白馬股的下跌往往是一輪市場調整接近尾聲的信號。而茅臺作為白馬股的代表，從2016年初最低200元以下，最高漲到800元，獲利盤比較多，一旦出現利空就會出現較大幅度的回落，這是茅臺下跌的主因。另外一點，茅臺三季報公佈的情況低於預期，增速只有個位數，這導致很多投資者擔心茅臺盈利增速大幅下降，過去兩年高速增長的現象能否持續，這也是造成茅臺跌停的一個重要的原因。
對於持有白馬股的投資者來說，最近白馬股的補跌可能會導致賬面的資產縮水，也會承擔比較大的壓力。但是從中長期來看，白馬股中長期還是具有比較大的配置價值，因為我國經濟已經從高速增長轉入中速增長的階段，行業的利潤會向頭部集中。一些行業的龍頭股、白馬股的盈利水平是高於行業平均值的。在這種情況之下，白馬股在未來仍然有比較創造比較大超額收益的機會。
海外市場方面，上週美股出現了震盪調整的走勢，由於投資者對明年美國經濟增速放緩的擔憂以及部分地緣局勢事件，美股出現較大幅度的下跌，而美國投資者關心更多的還是在美股上市公司的財報以及業績展望。截至目前已經有57%的美股上市公司公佈了財報，其中77%業績好於預期。
美股今年的盈利增長超預期主要是由於減稅帶來的效果。由於美國的企業所得稅直接從35%降到21%左右，帶動相關上市公司的盈利出現大幅回升。但是減稅的效果到明年就會出現下降，因為今年盈利的基數在抬升。出於中期選舉的考慮，美國總統特朗普承諾在對富人進行減稅之後，將對中等收入階層減稅10%，減稅計劃會在中期選舉之後進行投票。減稅對美國經濟以及相關上市公司帶來的盈利增長是非常明顯的，也是值得借鑑的。這種刺激經濟的方法可以大幅增加企業以及居民的收入，從而帶動股市的回升。
我國近期也在醞釀大規模減稅。根據財政部部長的表態，現在正在準備出臺大幅減稅降費的措施，可能會直接從增值稅下降開始。我國過去兩年的營改增已經對一部分企業進行了減稅，但是力度還不夠。在未來一年將繼續減稅。進一步減稅的空間來自於幾個方面，一個是壓縮財政支出，把錢花在刀刃上。二是要優化財政支出的結構。第三是加強一部分徵管，為減稅騰出一定的空間。
我國減稅一定是要實質性的降稅，切實地擴大企業的減稅幅度，從而減輕企業的負擔。只有企業的盈利能夠出現較好的增長，才能夠真正的促進經濟增長，提高市場的信心。增值稅直接下調1到2個百分點，可能會大幅的提高企業的盈利能力。根據相關財政部人員的表態，明年的減稅力度可能會達到GDP的1%以上，也就是超過1.2萬億以上的減稅。這個幅度一旦兌現，可能會大幅提升相關上市公司的盈利，從而有利於提振相關股票的表現。
在個人所得稅方面，現在財政部已經上調了個稅的起徵點，從之前的3500提到5000，減輕了工薪階層的稅負，但是減稅的力度還遠遠不夠，希望在後期能夠對於個人所得稅的邊際稅率進行直接減稅。比如說對原來稅收邊際稅率在45%的下調為35%或者35的下調為25等等，這樣可以大幅提高個人的可支配收入，從而有利於提高居民消費。而消費是未來我國經濟增速的重點，也是我國經濟可以保持可持續增長的保障。只有提高了企業的盈利能力，提高了個人的可支配收入，才能夠真正的提高我國經濟的增速。在當前市場低迷，投資者信心不足的時候，儘早落地減稅的計劃，是當務之急，可以說是提振投資者信心一個重要的措施。
26日全國人大常委會審議通過了修改公司法的決定，對公司股份回購制度進行了規範，這有利於維護廣大股東的利益，同時鼓勵上市公司對流通股進行回購，通過回購可以減少流通股份的數量，提高每股收益，從而提高股價，這對於股東來說是回饋投資者的一種重要的方式。在美國等成熟市場回顧經常發生，甚至有的年份，回購的股份數量超過了新發股份的數量，這一點值得A股投資者一個學習。股份回購的股份可以用於股權激勵或者員工持股計劃，回購股份，也可以用於轉換上市公司發行的可轉債，並且這一次對上市公司回購的股份的持股期限放寬到三年，這都會有利於上市公司積極進行回購，來提振投資者的信心。
現在A股市場已經到了探底的最後階段，在其他板塊輪番下跌之後，白馬股出現了補跌，等白馬股完成下跌之後，A股可能就有了見底回升的機會。從經濟增速來看，我國經濟增速依然保持穩中向好的態勢，應對外部衝擊的基礎較為牢靠。近期一些穩增長政策密集出臺，我國在加大對外開放，深化改革。只有深切地針對當前的經濟狀況進行改革開放，才能夠從根本上來解決當前面臨的問題。
而人民幣匯率穩定也是保障我國經濟增長以及市場穩定的核心決定性因素，因此，保持人民幣穩定也成為央行近期的市場目標。從10月份以來，人民幣對美元的走勢來看，已經出現振幅逐步的趨穩，逆週期調控已經初見成效，未來人民幣匯率仍然要保持在一定的區間範圍內，無論是大幅貶值還是大幅升值，都不利於金融市場的穩定。考慮到我國資本市場有序擴大對外開放，人民幣匯率形成機制將不斷完善，人民幣匯率雙向浮動，彈性增強，市場主題也會更加理性，對匯率雙向波動的適應度將進一步提升。儘管我國面臨著一些外部環境的變化，但是考慮到整個經濟的基本面仍然穩中向好，加上一系列的穩增長，穩匯率的措施出臺，未來半年人民幣匯率應該還是會保持在一定的合理區間波動，而不會出現大幅貶值的走勢。
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