新股消息
佳兆業物業(02168)一手中籤率70% 最終定價9.38港元
12月5日，佳兆業物業(02168)配售結束。配售招股價區間為9.08-10.88港元，最終定價9.38港元，每手2345港元。
其中，公開配售申購人數9949，一手中籤率70%，認購高於15倍。
國際配售中籤總人數191，適度超額認購。
創夢天地(01119)一手中籤率35% 最終定價6.6港元
12月5日，數字娛樂平臺創夢天地(01119)配售結束。配售招股價區間為6-7.8港元，最終定價6.6港元，每手2640港元。
其中，公開配售申購人數17644，一手中籤率35%，超購倍數12.64倍。
國際配售中籤總人數110，認購倍1.05倍。
兗煤澳大利亞(03668)一手中籤率10% 最終定價1.75港元
12月5日，兗煤澳大利亞(03668)配售結束。配售招股價區間為23.48-25.84港元，最終定價23.48港元，每手2348港元。
其中，公開配售申購人數2605，一手中籤率100%，認購倍數0.19倍。
國際配售中籤總人數111，適度超額認購。
新股孖展統計
本文數據由信誠證券提供
藥明康德(02359)、復星旅文(01992)、永升生活服務(01995)、瀘州市商行(01983) 正在招股中。截至12月5日，輝立、耀才、信誠等多家券商為他們分別借出3.68億、0.064億、0.1886億及0.005億孖展金。
新股速遞
本文由“華盛證券”供稿
蘑菇街，背靠騰訊的時尚電商平臺
編者注：當地時間11月9日，蘑菇街申請紐交所掛牌上市，股票代碼為“MOGU”，擬籌集最多2億美元資金。背靠大股東騰訊的有力支持，公司瞄準追逐時尚潮流的年輕女性，不斷嘗試從時尚電商向互聯網時尚平臺的轉型，看直播學購物，以下簡要介紹這家領先的女性電商平臺。
一、公司概況：中國領先的時尚電商平臺
蘑菇街為中國領先的時尚電商平臺，由淘寶前產品經理陳琪2011年創立，通過旗下“蘑菇街”移動應用及微信小程序提供服務，為集時尚內容發現與線上時尚購物於一身的互聯網時尚平臺，連接用戶、時尚內容提供者(各類達人，包括時尚主播、模特、攝影師等)、品牌商家及金融機構;
截至2018年9月30日，蘑菇街平臺月活(MAU)為6260萬，用戶主要為15-30歲之間的年輕女性。在微信、QQ和微博等社交網絡平臺擁有超過4000萬粉絲。平臺擁有的時尚達人超過4.8萬，連接商家超過2.2萬家，其中活躍商家數量達到1.6萬。
公司收入主要包括：營銷服務收入、佣金收入及其他收入，營銷服務收入為平臺上的資源位營銷服務收入，佣金來自從平臺上商家交易額的抽取提成，比例從0%至20%不等，其他收入主要包括針對用戶及商家的融資解決方案及其他金融服務等。目前公司收入以營銷服務收入及佣金收入為主，18財年前兩者營收佔比分別達49%及42.8%。
根據招股書披露，公司主要股東中，第一大股東騰訊持股18.0%，超過創始人陳琪11.9%的持股;另外高瓴資本持股10.2%，其他投資機構包括摯信資本、貝塔斯曼亞洲投資基金、平安保險持股6.3%、啟明及紅杉資本。
二、行業概覽：中國線上時尚電商快速發展
移動購物潮流，女性追逐時尚
互聯網及移動網絡普及帶動國內移動購物人數的逐漸提升，iResearch調查稱出生於1985年至2009年的年輕人達到4.14億，17年日均使用移動網絡的時間達4.8小時。其中，尤其是年輕女性熱衷於追逐時尚潮流和網購，今年6月調查顯示約2500名年齡介於15歲至32歲的年輕女性移動網購的時間支出佔比高達約19.7%。
線上時尚內容多樣化，營銷開支快速增長
受益於4G網絡普及及優化，線上時尚內容更加趨於實時和多維度，形式從簡單的文章、圖片拓展至包括短視頻及現場直播在內的互動性更強的模式。內容形式多樣化帶來營銷機遇，國內時尚營銷開支快速提升，預計從17年的約1906億元增至2022年的5254億元，年複合增長率為22.5%。
線上時尚零售滲透率及電商規模不斷擴大
根據iResearch報告，國內線上時尚零售滲透率有望從17年的21.2%提至2022年的32.5%。隨著滲透率提升對應零售電商規模將不斷擴大，總交易額(GMV)有望從17年的25462億元增至2022年的69676億元，年複合增長率為22.3%，相對13年至17年的年複合增速55.5%有所放緩。
三、財務簡析：直播導流，開支不斷壓縮
以直播導流，減少營銷屬性
根據財報，18財年公司營收為9.73億元，相比17財年同比下降12.3%，按分項，佣金收入和其他收入分別增長27.9%和81%，而佔比較大的營銷服務收入則大幅減少35.6%，原因在於公司採用視頻直播為主要的導流形式，減少營銷客戶的數量。2019年財年上半年營收約為4.89億元，同比基本持平。直播貢獻突出，18財年直播產生的成交額高達17億元，約佔總GMV的11.8%。2019財年上半年，直播6個月內便貢獻14億元成交額。
開支壓縮， 虧損有所收窄
截止9月30日的19財年上半年，公司Non-GAAP淨虧損達1.86億元， 相比上年同期的淨虧損2.52億元收窄 26%。18年財年總開支費用為18.2億元，同比下滑16.5%，且2019年財年上半年總支出費用為7.98億，同樣同比降低18.5%，主要得益於公司在人員裁減、換用雲服務方面的努力。
四、核心競爭力及風險點：背靠騰訊流量入口，轉型仍存在壓力
作為第一大股東，騰訊對公司融資及業務合作提供雄厚支持，包括雲、支付、廣告營銷、流量資源等。公司獲得微信小程序的龐大流量入口優勢，GMV持續快速增長，18財年總GMV達147億元，相對17財年同比增長24.6%，而19財年上半年GMV為79億元，同比增速為25.4%。
風險方面，首先互聯網行業流量紅利逐漸削弱;其次，公司定位為時尚集團，從注重變現的電商平臺向以內容及服務吸引用戶的“互聯網時尚平臺”進行轉型，公司探索轉型的效果仍存在波動變數，業績或受影響，比如當前的營收減緩，虧損仍在持續。
新股前瞻
飲下私募海外上市“頭啖湯” 基岩資本是何來頭？
此前做空獵豹移動一役中，護盤機構基岩資本以20%的漲幅擊敗空頭。
去年10月26日，美國股市交易時間，獵豹移動(CMCM.US)遭到美國做空機構Prescience Point Research的惡意做空，前者股價一度跌幅超過10%。但與其他遭做空的中概股不同的是，有一股神秘力量在與空頭對弈，並在這一役中大獲全勝。
這一股力量是一家名為基岩資本的私募基金。次日，在基岩資本的反擊下，獵豹移動收漲12.55%，較最低價上漲逾20%。
11月30日，基岩資本更新美股招股書，對於以服務海外資本市場為主的私募基金，其赴美上市也算是順理成章。
基岩資本作為中國較早成立的投資中概股的私募股權基金之一，投資階段包括Pre -IPO，中概股新股認購、中概股二級市場交易，業務範圍則涉及扶持國內中小企業海外上市以及在國內上市，包括併購、定增、私有化迴歸等資本運作。
在創辦基岩資本之前，該公司的合夥人們已在金融行業耕耘多年，共擁有超過150起成功投資案例，其中已上市（在中國內地、中國香港地區、美國、新加坡等地證券交易所掛牌交易）的企業逾40家。
一級市場上，基岩資本曾經投資過的企業有金正環保、天地薈、瑞圖生態、bilibili等，2017年，由前者作為基石投資者登陸納斯達克市場的中國企業一共有4家；二級市場上，基岩資本則投資了獵豹移動、趣店(QD.US)等。
今年以來，基岩資本以基石投資者“坐鎮”的中概股表現並不好。如金正環保(NEWA.US)及瑞圖生態(RETO.US)，其股價已跌破發行價，並有繼續下探的趨勢；獵豹移動則經歷了兩次做空，趣店也跌得離發行價越來越遠......
不過，基岩資本也在通過調整業務結構保持營收的增長。據招股書顯示，截至2018年6月30日，基岩資本總共營業收入達2261.1萬元美元(約合1.55億元人民幣)，其中淨收入為1020.9萬元美金(近7006萬元人民幣)。
細看招股書可以發現，基岩資本的FA(風險投資財務顧問)業務佔比在逐漸下降，由2017財年的53.95%大幅下跌至2018財年的5.57%，截至今年6月30日，該項業務已不產生收入；管理費則成了基岩資本新的收入來源，該項收入佔比由2017年的7.35%增至2018年的34.61%；此外，未實現的附帶權益也於今年上半年大幅增加，佔比高達87.71%。
增加管理費收入的佔比也一定程度上順應了市場的偏好。有分析稱，市場更偏好以管理費收入為主的公司，因為後端維持的收入極易受到市場環境影響，波動大，不可預測。而目前海外已上市的私募機構惠理和黑石的管理費收入佔比都在八成以上。
據私募排排網數據，基岩資本旗下的代表產品為“東方價值”系列，該系列基金是國內並不多見的投資於“美股一級半”市場的私募產品，投資標的集中在美股中概股。此外，基岩資本還發行過“獨角獸”系列、“文化教育”系列等基金產品。
據悉，基岩資本IPO的基石投資者包括3家美國投行巨頭及3家國內大型商業銀行和券商。
今年9月，首家於海外資本市場上市的私募機構華興資本(01911)在港交所掛牌，若基岩資本成功登陸納斯達克，則其將成國內首家在美上市私募。此前，在新三板掛牌是私募機構的上市道路的首選，但近幾年新三板在一系列整改行動以及政策要求中提高了上市門檻，於是，一些有上市融資需求的私募機構開始將掛牌上市的目光瞄向香港市場以及海外。
華興資本及基岩資本飲下的海外市場“頭啖湯”，或將掀起私募機構赴海外上市潮。
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