譚旺：財務管理本質思考之企業長期債務籌資的主要方式
快速讀懂看透財務成本管理這一本CPA教材，一個很好的方法是關鍵詞拓展法。由核心關鍵詞出發，通過對其定義的仔細研讀，發現其本質，並通過分類方法，對其進一步細分，挖掘出底層關鍵詞。
財務管理的核心關鍵詞是淨現值，淨現值的計算需要先計算折現率，而折現率的一大計算方法是評估公司的資本成本，這是因為公司的資本成本即為投資項目的資本成本，資本成本是投資者的機會成本，用機會成本的比率作為折現率是一種謹慎的將未來的錢折算到今天的一種方法。
所以我們財務管理的一個重點是資本成本，資本成本即公司為了籌資資金所要付出的成本。籌集資金可以是短期的籌資，也可以是長期的籌資，我們以1年為界，將1年以上的劃分為長期籌資。
所以財務管理的下層關鍵詞中有一個長期籌資，長期籌資有普通股籌資、長期債務籌資、混合籌資、租賃籌資等等，今天講的重點關鍵詞即長期債務籌資。
長期債務籌資即是1年以上的債務籌資。如果你看過利率期限結構理論，會知道一般情況下長期籌資的成本要比短期籌資要高。
對於投資者而言，長期把資金出借，承擔了更多的流動性風險，據風險報酬的基本原理，索要一定的報酬補償是合理的。
這只是一般情況，如果把貨幣市場和資本市場分成是兩個市場來看，由於兩個市場有著各自的需求和供給決定因素，兩者的“價格”或許會出現倒掛的情況，長期利率低於短期利率的情況，我們稱之為利率倒掛。
出現利率倒掛時，長期籌資的成本要低於短期籌資的成本。
譚旺：財務管理本質思考之企業長期債務籌資的主要方式
財務成本管理書中，繼續給出了長期債務籌資的兩種主要方式：長期借款和長期債券。
這是怎麼區分的呢？
很簡單，是按照直接和間接來區分的。長期借款是一種間接融資方式，長期債券是一種直接融資方式。
長期借款為什麼是間接的呢？因為企業是向銀行和非銀金融機構借款這一中間體借的款。銀行和非銀金融機構借給企業的資金不是自己的資金，而是他們向投資者籌集的資金。
長期債券則是直接在市場上發行債券，發行的對方直接就是投資者。之前我們討論過直接間接的問題，這裡就不加贅述了。
我國是間接融資為主導，與德國比較靠近，區別於美國的以直接融資為主導的金融市場。
既然是間接為主導，那麼現階段我國長期借款對企業的重要性則大於長期債券，事實上，有能力發行債券的企業並不多。
現在，我們對長期借款進行進一步的細分。提出三個問題，就有三種細分方式。
1.企業為什麼要進行長期借款？
企業進行長期借款自然是要滿足企業對長期的資金的需求，區別於對短期營運資本的需求。這種需求又可細分為對固定資產投資的需求、對更新改造的需求、對科技開發和新產品試製的需求等等。
按照這些不同的需求也可以把長期借款分類，只需要把上面的需求二字替換為借錢即可，如固定資產投資借款。
2.企業具體從什麼金融機構那裡借款？
企業可以在商業銀行那裡借款，在政策性銀行那裡借款，在信託公司那裡借款，在財務公司那裡借款，等等。
按照從哪裡借款，又可將長期借款分類，如政策性銀行貸款。
3. 企業用什麼東西來借款？
金融機構不可能隨便就把錢借給企業，企業若不是有抵押品，則往往有良好的信用記錄或者很有實力的擔保人才能借到錢。
根據用不用抵押品，就又可以分為抵押貸款和信用貸款。按照抵押品的種類也可以進一步進行細分。
這些基本都是常識，這部分內容看起來較為輕鬆。但我們可以進一步思考，這裡採用了什麼樣的分類方法。
為什麼要進行長期借款，這是目的，按企業的融資目的進行的分類。從什麼金融機構那裡借款，這是對象，按對象進行的分類。用什麼東西借款，這是約束條件，按約束條件進行的分類。
之前講過，金融本質是一種現金流的交換。這些分類其實本質上是按交換的目的、交換的對象、交換的約束條件來分類的。
由此及彼，你可以自己對很多本質是交換的金融概念按照這個分類，或者說這樣來理解它。
你還可以擴充，涉及到交換的還有什麼內容？
如：
有無抵押品只是其中的一個約束條件，還有什麼約束條件？
站在金融機構的角度，條件有：企業是獨立核算的、自負盈虧的、有法人資格的、有償還貸款的能力的、財務管理和經濟核算制度健全的等等。
交換的實施有什麼樣的流程？
1. 提交申請：填寫資料、說明借款緣由和還款計劃等
2. 金融機構進行審核。
3. 雙方進行詢價、約定合同條件、簽署合同等。
交換的對方還有什麼具體要求？
銀行作為交換對象，會設立一般保護性條款和特殊保護性條款。一般性條款財務成本管理書中列舉了10條，這裡不細述，我們應該想到的是，這些條款的出發點是保證銀行在交換中不吃虧，如何才能保證呢？關鍵的一點在於要企業保持還款的能力。這些條款基本圍繞著這個來。
特殊保護性條款，顧名思義，是情況特殊時設置的，根本出發點不變，只是在具體業務操作時，根據企業的情況，需要設置些特別的條款。
交換還有很多可以考慮的問題，這裡只講一下這些，其他可以自己去思考。
今天譚旺就說到這裡了，長期債券籌資還有很多內容，我們下次繼續來講，歡迎關注我，一起來繼續深挖財務管理的本質。
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