对于我们接下来要说的保险行业，研报君希望您的态度是：要不就不看，要不就要尽量看懂。
保险行业是一个具有深度专业知识的领域，如果单纯为了买到短期能有收益的理财型保险、或者希望轻易捕捉到A股4家保险公司在短期超强的走势，那么都不适合来研究保险行业。
可以直接去买保险产品或者其他在景气顶点的行业。
因为保险行业的投资机会很难看懂，并容易看错，需要付出长时间的研究成本才有真正进入的资本。
但是，正因为难以看懂，这是一个投资机会被隐藏的行业。
保险行业，尤其是上市4家保险所在的寿险行业收入各月均好转，总市场稳定增长。行业规模保费增速连续提升，新保单负增长情况回暖，续期业务稳健贡献业绩。
我们只有明白每一家险企利润最重要的影响因素；学会结合宏观利率、行业变革、自身精算假设，准备金精算过程，分析上市险企的利润弹性；学会多维度的保费分析与保险深度行业分析；看懂险企成长性与核心护城河，才能知道上市险企真正的投资机遇在哪里。
智汇研报团队保险专题的作者为准精算师出身，具备保险精算、保险会计专业背景和保险行业从业经验、与保监会交涉经验，智汇研报原创保险系列专题，力求带给大家最核心的专业分析，帮助大家看清这个复杂的投资领域！找到隐藏的投资机会！
智汇研报保险专题概览
智汇研报保险专题总逻辑框架
智汇研报保险专题详细目录
（一）险企的利润形成与利润最重要的影响因素
保险公司的当期利润，有一个总额，也和普通企业一样，记在归母净利润科目，计算过程却完全不同——它的计算方式是一个复杂的精算过程。
保险公司的归母净利润指标，无法反应利润最重要的影响因素。多维度的保费能力、代表成长性的险种比例与期限构成、投资能力、宏观利率的影响、行业精算假设变革的影响，以及不同公司、不同精算假设带来的准备金释放可能性。
我们会渗透一些精算知识，让大家了解保险企业最重要的利润影响因素和彼此关系。
（二）险企利润关键词之宏观利率、行业精算假设变革、准备金精算假设
险企利润构成中最重要的要数责任准备金。对于寿险来说这是大部分负债来源。
精算师怎么计算责任准备金？作为寿险精算第一假设，未到期责任准备金折现率与宏观利率的关系是什么？
其次，行业精算假设变革，如何透过精算假设，影响保险行业业绩？综合宏观利率、行业精算变革、自身精算假设，A股险企谁的增量利润最高？
我们将渗透一定的保险精算、保险会计基础，为大家进行解读。
（三）保费分析与保险行业增量空间
虽然综合宏观利率、行业精算变革、自身精算假设，我们分析出了上市4家险企中增量利润最高的一家，但险企的增量利润，还来源与其他维度分析。其中，至关重要的就是保险公司有多维度的保费能力分析，涉及到众多复杂分析方法和指标。
此外，保险行业的增量市场也是很难看透的，我们会用一章的内容详细分析。内容如下：
1）保险业务收入与4大总保费指标；
2）已赚保费成为分析主流；
3）保险行业的增量市场之行业规模保费与原保费；
4）保险行业的增量市场之行业保费的结构分析。
（四）寿险的成长性与关键护城河
寿险的成长性与关键护城河：包括代表成长性的险种比例与期限构成，新业务价值，多维度的渠道护城河，风险抵御能力等。我们将在一章中为大家带来详细的分析方法论和实践。
风险抵御能力是保险企业首要价值，也是行业千家保险公司的第一判别标准。A股4家大型保险公司的大数据风险管理部门具有强大实力。我们将在一章中为大家探究风险的核心指标，如综合偿付能力充足率。也会从业务实战角度，来看各家险企、各季度向银保监会提交的风险综合评级报表等。
本文为智汇研报【保险专题系列之一】，想了解更多相关内容，请关注智汇研报头条号，我们会把专题陆续呈现给大家。
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