1.
市場情況
從上市以來，中國國旅的畫風是這樣的。幾乎是一馬平川，特別是近幾年成45度角直接上攻。而且在短期內創下上市以來新高58.69元，市值達到1100多億元。從2009年上市以來一直持有的話現在已經翻了58/6=9.66倍，年均複合增長28%。
短期的畫風是這樣的。從最近兩次回調看，基本上沒有受到太大的影響。說明買盤是非常強勁。主力一點都不想打壓股價吸籌（或許已經吸籌完畢，股價已經很高了）。
2.
經營概括
2014年-2016年，營收分別為199.36億元、212.92億元、223.9億元；淨利潤分別為16.7億元、17.21億元、20.35億元；經營活動現金流量淨額分別為14.96億元、15.71億元、19.37億元；毛利率為23.86%、24.43%、25.07%。
3.
業績快報
2017年中國國旅營業收入285億元，增幅27.55%；扣非淨利潤24.96億元，增幅39.01%。增幅均創下新高。主要原因是報告期內公司通過收購日上免稅行（中國）有限公司和鞏固優化現有離島免稅業務帶來營業收入增量56.90億元，以及歸屬於上市公司股東的淨利潤增量5.80億元。公司基本每股收益同比下降30.52%，歸屬於上市公司股東的每股淨資產同比下降44.31%，是因為公司報告期內以資本公積金轉增股本方式向全體股東每10股轉增10股，使公司股本增長了100%。
4.
業務模式
旅行社+免稅零售
旅行社：入境遊、出境遊、國內遊、會獎旅遊、簽證服務、商旅服務、航空服務、電子商務等業務
旅遊服務業收入分別為120.1億元、123.3億元、
126.55億元，佔營收的比例為60.24%、57.91%、56.52%；毛利率分別為9.26%、9.65%、8.92%。免稅零售：全牌照免稅經營的企業。對於一般的進口貨物，海關要徵收進口增值稅、進口關稅，還有進口消費稅。免稅店都不需要交，這些稅率加強來共有40%-50%。
國旅的免稅業務收入分別為76.69億元、86.19億元、93.79億元，佔營收的比例為38.47%、40.48%、41.89%；毛利率分別為44.58%、43.77%、45.02%。
5.
估值
目前市盈率達到40倍以上，以目前增長40%左右，還可以接受，但是40%的增長不是可持續的，是通過併購的來的。按照之前複合增長11%來看，目前的估值過高。但是有較高的護城河，先觀察。
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