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瑞幸咖啡真的要上市了。
今天，瑞幸咖啡正式向美國證券交易委員會提交招股書，擬登陸納斯達克，融資1億美元。一直以來都停留在傳聞和推測階段的瑞幸赴美IPO終於實錘了。
很多累積了一定知名度的公司為了求生存，或是私融的股東尋求解套管道，會決定到資本市場公開上市，透過販賣股權向大眾融集資金，較低門檻的美股與港股便成為最佳的目標。
早在2018年11月，路透社就曾報道過，瑞幸咖啡已把IPO事宜提上日程，正在與海外投資銀行展開初步討論，最終有可能在2019年上市，最有可能的上市地點是香港或紐約。而到了2019年1月中，再傳出瑞幸咖啡計劃到香港進行IPO。雖然一而再再而三的傳言均沒有經過官方證實，但這一類的可信度通常很高，除了內部員工自行流出，很多更是官方故意流出，用來測試市場熱度的手法。
因此，瑞幸咖啡這一動作實乃意料之中。
堪稱國內咖啡行業的“奇蹟”，融資一波接一波
以“新零售”以及“燒錢”兩項法寶在1年多的時間席捲至國內36個城市，瑞幸咖啡這一“獨角獸”新興企業可謂國內咖啡市場的一個“奇蹟”。瑞幸自己公開的數據也彰顯著它要取代星巴克成為國內最大的連鎖咖啡店——截至2018年12月，瑞幸咖啡消費用戶已達到1254萬人，總共售出超過8968萬杯咖啡，三個月內復購率超過50%，而整體的好評率超過了99.6%，平均送貨時長僅有16分鐘左右，超時率僅為0.4%，飛速成長的瑞幸讓二十多年來地位不可撼動的星巴克也為之側目，不得不聯手阿里巴巴緊跟著推出外送服務。
瑞幸主要靠燒錢補貼來獲取新用戶，積極融資也是其新創公司血統的一個體現。2018年7月瑞幸A輪融集了2億美金，不到半年的時間，又在12月融到B輪的2億美元融資，愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、中金公司等參與其中，在此基礎上，瑞幸今年4月還公開其額外獲得共計1.5億美元的新投資，星巴克最大投資者貝萊德所管理的私募基金投資了1.25億美元。
今天公開的招股書也披露了，世界第三及法國第一糧食輸出商路易達孚與瑞幸達成協議，雙方將成立一家合資企業，在中國建設和運營一家咖啡烘焙工廠。作為完成此項合作的前提，在瑞幸咖啡完成首次公開招股後，路易達孚將以等同於公開招股價格，定向發行的方式購買總額為5000萬美元的A類普通股。
從融資之快可以看出，資本對瑞幸的未來持較為樂觀的態度。瑞幸也從最初估值的10億美元一直上升到了如今的29億美元。
燒錢不可怕，可怕的是或許沒有賺錢的未來
瑞幸的勢頭看起來一片大好，但它的虧損卻同樣辣眼。讓人咋舌的“9個月虧8個億”相信大家仍歷歷在目。實際上，瑞幸在去年營業的淨收入有8.4億元，而今年第一季度淨收入則為4.79億元，比上季度增長了近36倍。儘管如此，去年全年淨虧損16.19億元的瑞幸今年一季度就淨虧損約5.52億元，是上季度的四倍多。
曾經，錢治亞認為“燒出去的每一分錢都是能換來用戶的，我要讓用戶知道luckincoffee，體驗到luckin coffee，喜歡上luckin coffee，我要製造很多機會給他。所以對我們來講是值得的。”然而瑞幸成立18個月就虧了22億，連自豪的用戶增長也開始出現了疲態。
上市所用的招股書可以說是一份促銷手冊，招股書必須描述發行公司的“亮點”，以吸引投資人。可正是這份文書的資料顯示出瑞幸的收入有增長停滯的跡象。上面提到的今年第一季度收入4.79億元，環比與2018年第四季度的4.65億元幾乎是沒有增長的；在重點的咖啡飲料收入上，今年第一季度收入3.61億元環比與2018年第四季度的3.47億元增長也很小。
收入以外，季度消費客戶的下降也暴露出瑞幸的問題。今年第一季度消費者交易人數為4342萬人，要遠低於2018年第四季度的6545.2萬人，降幅超過30%。
瑞幸的新增交易用戶數量在本季度大幅縮減。圖片來源： 硅星人
每賣一杯咖啡就虧損18塊錢——如今憑藉著大量的補貼也不足以保持上升勢頭的話，瑞幸未來要如何翻盤實現盈利？
如果上市不成功，那還有多少錢可以燒？
瑞幸CMO楊飛說過：目前公司現金流沒有任何問題，可以堅持3到5年不盈利，所以不擔心資金鍊緊張問題，也不會成為下一個ofo。但從招股書公開的以上數據讓人不得不認為瑞幸在吹一個不切實際的“咖啡夢”。
截止到2019年3月31日，招股書顯示瑞幸的現金和現金等價物總值11.59億元。這意味著什麼？也就是說，按照目前的燒錢速度（今年還要新開2500家店！），瑞幸到今年的9月底就會燒光賬上所有的現金。
曾被曝抵押咖啡機做4500萬債務擔保
上市不成功的話，瑞幸面臨的各種中長期債務壓力更讓其雪上加霜，招股書顯示一年以內它需要支付的資本高達8.12億元，內含經營租賃承諾4.75億元、裝修承諾0.24億元、銀行短期借款0.66億元、長期借款1.47億元，以及咖啡機購買等1億元。
當然，扛著鉅額虧損成功上市不是不可能，看看前輩Uber所走的路，瑞幸並不是沒有機會。前幾年景氣好轉，交易所為了互相競爭國際資金，陸續放寬上市條件，許多業務即使虧損的公司也能上市。但到了2019年，美國聯準會升息收緊資金加上各國政府政策變動，投資人變得保守起來，融資說不定已經不再那麼好拿了。
為了保證資金不斷鏈，上市是勢不可擋的。當年港媒說瑞幸不夠稱上港交所，那這一次它赴美會不會成功呢？
圖片來自於： 硅星人、網絡
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