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貴州茅臺在中國人的財富中意味著什麼？我覺得有點像北上廣的房子，不光是用來住的，也是用來囤的，茅臺也一樣，不光是用來喝的，也是用來炒的。

最近中糧信託的一則信託計劃把炒茅臺這件事揭開了冰山一角，真的漲見識了。

【中糧茅臺酒信託產品囤酒超4.5萬瓶，預期收益率達10%】中糧信託推出一款“中糧信託飛天3號茅臺酒投資集合信託計劃”，募集的信託資金全部投資於茅臺酒產品，共合計持有45646瓶。飛天3號（第一期）起投金額100萬元

簡單梳理一下這個信託計劃是怎麼設計的，規模兩個億，分兩期募集，分別一個億，其中非定向募集，也就是普通投資者8000萬，剩下的兩千萬，由拉薩歌德盈香公司，以53度飛天茅臺認購，注意，投資方出的不是錢，是實物（969元一瓶的飛天茅臺）。

客戶的收益分為兩塊：

一個是固定收益部分，年化收益9.8%-10%；

一個部分是一份期權：以當時一批價（比如現在就是1499）購買兩箱飛天茅臺的資格。

可能有朋友問，這筆資金是拿去投資茅臺的，那要是茅臺價格跌了怎麼辦？信託計劃約定：一旦出現客戶投資的茅臺價格下跌超過20%的情況，就可以直接把歌德盈香出資的2000萬左右的飛天茅臺進行平倉。

並且大家需要注意的是，看起來，這家經銷商歌德盈香只用了4倍槓桿，（自己出資4000萬，客戶出資16000萬），但事實上的槓桿肯定遠遠高於這個，通過信託募集成本10%，而通過社會渠道融資的成本會遠遠高於10%。

就問問大家，這個借錢給炒家黃牛炒茅臺的操作騷氣不騷氣，你以為故事到這裡就結束了？naive

我又繼續往下深挖了一下，去信託查詢網站上搜索了一下茅臺，實際上融資炒茅臺這事，不是現在才有，從11年那一波就開始了，中融信託，四川信託等等，這是11年的那一波信託公司，17年開始，中糧信託全面開始全面接受第二波融資，如下圖：

我把貴州茅臺的股價和經銷商融資炒現貨茅臺的時間做了一下對比，吻合，太吻合了，大家想想，經銷商左手融資屯囤茅臺，拉昇茅臺現貨價格，右手買入貴州茅臺股價，高喊中國核心資產牛市來了。

嘖嘖嘖，真會玩，大家想想在中國還有什麼商品跟貴州茅臺有點類似的，想來想去也只有房地產了，不過同時可能也發現了這件事的命門，這套邏輯能夠建立起來，最大的假設前提就是：茅臺一直漲。

事實上從17年開始，這套邏輯的運行還是非常順利的茅臺漲（股票加白酒）→大家不賣→茅臺繼續漲。如此循環往復，但是咱們也都知道，一旦這套邏輯支撐不下去的時候，下跌也會是摧枯拉朽的，不能理解的去看看15年A股的槓桿牛。

槓桿一崩，天崩地裂。事實上這樣的故事茅臺又不是經歷過，還記得13年的八項規定嗎，還記得13年的塑化劑風波嗎？兩記悶棍把茅臺錘到地上，當時我記得飛天茅臺現貨價最低800不到，其他白酒就不談了，茅臺股價也跌到復權後大概80塊的價格。

把上面的邏輯梳理清楚以後，你就能理解現在的茅臺的所作所為。你茅臺又不愁賣，為啥非要在從costco以1499賣，在線下賣還不過癮，接著在線上發力，從天貓到蘇寧易購，再到拼多多，有一個算一個，線上電商都來了。

茅臺由被動等待到主動出擊，主動把茅臺投機屬性剝離出去，減少茅臺的週期波動性，從根本上保證貴州茅臺整體平穩發展。（這裡的茅臺完全可以換成房子，這段話同樣適用）。

茅臺是用來喝的，不是用來炒的！

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