核心觀點：滬指重回區間震盪，且有可能站穩2980點，但是經濟基本面承壓，難以支撐滬指走牛，預計滬指在3026點附近會遇到阻力。

一、行情回顧

整體來說，滬指十月先漲後跌，整體呈現震盪態勢。上週滬指下有支撐，上有阻力，整體呈震盪狀態。受週末區塊鏈消息刺激，週一三大指數均高開高走，小盤股表現好於大盤股，成交量環比明顯放大；週二區塊鏈行情出現分化，三大指數均保持震盪走弱的態勢，成交量環比減少，個股跌多漲少；週三三大指數小幅低開，隨後兩市股指弱勢震盪，全天在水下維持震盪走勢，成交量小幅縮量；週四兩市小幅高開，橫盤震盪了半個小時後開始走弱，午後跌幅進一步擴大，成交依舊縮量。週五滬指低開，震盪半小時後開啟拉昇行情，一舉收復前兩天的跌幅，重回2960點附近。截至收盤，滬指漲0.11%，深成指漲1.47%，創業板指漲0.70%。增量資金方面，北向資金繼續呈現大額淨流入的狀態，而兩融餘額則維持震盪，其中滬股通淨流入95.73億元，深股通淨流入134.29億元。本週美國股市表明較好，其中納斯達克指數漲幅居前，上週表現較好的日經225指數則開啟回調。

上週申萬28個一級行業漲跌均衡，其中家用電器一枝獨秀，食品飲料和醫藥生物漲幅居前，紡織服裝和鋼鐵板塊跌幅居前；資金成本方面，因銀行體系流動性總量處於較高水平，本週中國央行未進行逆回購操作，因本週有5900億元逆回購到期，本週實現淨回籠5900億元，創8個半月來最大單週淨回籠規模。匯率方面，在岸和離岸人民幣均呈緩慢升值態勢。

圖1 市場主要指數與大類資產月度漲跌幅：%

圖2 申萬一級行業月度漲跌幅：%

成交金額

漲停家數

兩融餘額

北向資金

圖4 股指期貨跨品種套利

二、行情分析

1、經濟基本面下行

10月18號統計局公佈了三季度GDP數據，中國第三季度GDP同比增長6.0%，預估為6.1%，前值為6.2%；中國1-9月份GDP同比增長6.2%，預估為6.2%，數據顯示國內經濟增速再現逐季回落。主要歸因於國內工業生產有所放慢、服務業穩重有落、製造業投資增速回落、出口增速小幅回落等原因。貨幣層面的現狀是財政收入增幅超預期、財政支出大幅波動和貨幣信貸增速穩重有落。經濟基本面下行的背景下，難以支撐滬指走牛。

圖5 國內經濟增速再現逐季回落

2、技術面分析

圖6 滬指技術圖解

滬指自圓弧頂跌下來之後，反彈高點一個比一個矮，第一波是3048.48，第二波高點是3042.93點，第三波高點是3026.38點，第四波高點是2980.13點。本輪反彈大概率會超過2980點，但在3026點附近時估計會遇到阻力。後市整體還是區間震盪的行情。

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