前三季度“賺嗨”後，券商10月交出一份不盡如人意的成績單。
截至11月6日晚20時30分，共有30家上市券商發佈10月財務數據。
財聯社統計發現，30家上市券商中，僅2家營收環比出現上升，10家淨利潤環比增幅為正。在營收環比下滑的28家公司中，幅度超50%的有東北證券(-61.74%)、浙商證券(-57.20%)2家；在淨利潤環比下滑的20家公司中，下降幅度超30%的有14家，超50%的有6家。
對於券商10月業績，今日(11月6日)證券板塊已有所反應。截至今日收盤，證券板塊幾乎全線漂綠，僅華創陽安一家微漲0.45%，整體跌幅為1.48%。
中信證券再次問鼎雙科冠軍
營收方面，目前，中信證券、華泰證券和招商證券三家營收超10億元，其中中信證券10月營收最高，為36.43億。另外，超5億元的還有國泰君安、中信建投、廣發證券、海通證券、中國銀河、申萬宏源和國信證券，它們10月營收分別為9.81億、9.74億、7.71億、6.94億、6.65億、6.2億和6.12億。
環比來看，上市券商10月業績不容樂觀，僅中信證券和國金證券實現上漲，幅度分別為108.32%和17.10%，其餘28家10月營收均是環比下滑，其中環比下降幅度超50%的有東北證券(-61.74%)、浙商證券(-57.20%)。
淨利潤方面，有11家券商單月淨利潤超1億元，分別為中信證券、華泰證券、中信建投、國君、招商證券、廣發證券、中國銀河、申萬宏源、海通證券、國信證券和西南證券，其中中信證券27.07億元的淨利潤穩居第一。
環比數據上，10家券商淨利環比增加，增長幅度100%以上的有中信證券和西部證券，第一創業環比增幅超50%，財通證券環比增幅超30%、招商證券超20%。而下降幅度超30%的有14家，超50%的有6家，超70%的有浙商證券(-74.96%)和南京證券(-74.60%)、超90%的有天風證券(-95.96%)和東北證券(-93.43%)。
西部證券10月業績可謂觸底反彈，其9月淨利潤虧損1.21億元，環比下滑224.73%，10實現0.6億元淨利潤。
值得一提的是，截至目前，中信證券不僅問鼎雙科冠軍，還是10月唯一一家營收和淨利潤均環比增長的券商。不過其母公司10月淨利潤環比增幅高達277.27%背後是因為下屬子公司在本月對母公司分紅25億元。若是剔除這一因素，中信證券業績不會如此靚麗，但其10月營收仍能達到10億。
10月A股交易量萎縮
券商10月業績全面下滑，究竟是什麼原因導致的呢？
首先排除自營。10月二級市場相對平緩，相比9月整體小幅上漲。其中，上證綜指累計上漲0.82%(9月為0.66%)，中小板指累計上漲2.53%(9月1.95%)，創業板指累計上漲2.69%(9月為1.03%)，上證50指數累計上漲1.97%(9月0.88%)，滬深300指數累計上漲1.89%(9月0.39%)。
一般來說，券商的自營業務高度依賴於市場行情的走勢，股市若回暖，券商自營投資收益自然加大。2019年前三季度，券商業績強勢也是受益於自營業務，數據顯示，前三季度自營收入貢獻佔比達30.96%，較2018年同期的21.65%高出9個百分點。
投行業務更是給10月業績做貢獻的主力軍。財聯社統計Wind數據發現，10月份25家券商主承銷收入合計17.13億元，遠高於9月，9月僅16家券商實現主承銷收入，共計7.5億元。
具體來看，10月共4家主承銷收入過億，分別是中信建投(1.47億)、招商證券(1.27億)、國泰君安(1.09億)和國信證券(1.01億)，市場份額分別為8.61%、7.42%、6.35%和5.91%。
最後將目光轉向經紀業務。
Wind數據顯示，10月份兩市場成交額7.65萬億元，日均成交額為4248.78億元，而9月日均成交額為5653.53億元。
券商經紀業務向來是看天吃飯，從這個角度來看，10月交易量萎縮極有可能導致券商經紀業務業績下滑。
不過，光大證券預計，11、12月外資入市，將使年底交易量保持穩健態勢。
據悉，11月份MSCI半年度指數評估結果將於北京時間11月8日公佈，該變動將於11月26日收盤後生效。國盛證券預計，MSCI第三次擴容將帶來約2200億元增量資金，佔全年MSCI引入外資的45%。
分化效應愈發明顯
中小券商應走差異化道路
從券商10月業績不難看出，龍頭券商的抗風險能力明顯更加突出，像業績排名前五的均為頭部券商，而營業收入環比下降超50%均為中小公司；淨利潤環比下降的大部分也都是中小公司。
其實，在行業集中度持續提升的證券行業，在新的監管環境下，強者恆強的邏輯只會繼續深化演繹，中小券商想要生存要麼就走出一條差異化發展道路，要麼就是大吃小的被兼併收購或者進行同等規模的聯姻。
差異化方面，7月5日晚，證監會發布《證券公司股權管理規定》及配套規定，相比於徵求意見稿，正式稿進一步明確對證券公司的分類管理安排，第一類為專業類證券公司，即從事經紀、自營、投行、資管的傳統證券業務的券商；第二類為綜合類證券公司，其從事業務具有顯著槓桿性質且多項業務間存在交叉風險，像股票期權做市、場外衍生品、股票質押回購等。
對此，申萬宏源認為，這既是鼓勵專業類券商做好差異化、特色化的輕資本消耗的中介服務，更為重要的是引導具備相應資本實力、風控能力條件的綜合類券商做強重資本消耗的機構業務。華創證券持有類似的觀點，其表示這一定程度上鼓勵了專業類券商做精、綜合類券商做強，將推動行業進一步分化。
華金證券表示，借鑑海外中小金融機構的發展經驗，中小券商在某些細分市場更加專業，形成比較優勢是差異化發展的關鍵，看好財富管理、資管管理或社區金融、養老金融、房地產金融等領域。
券業併購方面，今年以來，龍頭券商併購中小券商或者中小券商抱團取暖的消息就不絕於耳，先是中信證券收購廣發證券、天風證券收購恆泰證券，再到昨晚華創證券有望成為太平洋證券的單一大股東。
事實上，隨著金融業不斷對外開放，中小券商不僅要和國內龍頭券商競爭，還得與外資券商“搶蛋糕”。既然日子並不好過，那麼中小券商通過併購重組來實現做大做強，來發揮整合優勢，並不失為一條明路。
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