北風潛入悄無蹤，未品秋濃已立冬，新疆部分地區已迎多次降雪，由於生長期天氣欠佳，今年籽棉採摘時間較去年晚1周左右時間，所幸目前各地籽棉採收工作已逐漸進入收尾工作，交售進展良好，截止11月8日，全國棉花加工量200餘萬噸，公檢量159.4萬噸。
10月份以來，籽棉減產消息較多，籽棉價格持續上升，皮棉加工成本提高，且隨著宏觀環境逐漸營造出良好氛圍，如圖1所示，棉花期現價格均呈現出上漲走勢，山東地區3128B提貨價上漲600元/噸，鄭棉主力合約收盤價上漲795，盤中最高13215。
據海關統計，2019年10月我國出口紡織紗線、織物及製品101.55億美元，出口服裝及衣著附件127.13億美元。下游紡織企業訂單、開機情況略有好轉，如圖2所示，據我的農產品網統計，截止11月8日，全國主要地區紡企紗線平均庫存為22.6天，較上週統計減少0.3天，延續下降走勢，部分工廠小幅上調紗價。
然而，據我的農產品網瞭解，新疆地區部分棉企反饋目前基本無現貨庫存，部分企業仍在加工前期預售訂單資源，傳統一口價銷售意願較弱，部分進疆採購的中小型貿易商反映近期新棉尋貨艱難，且下游紡企採購新棉意願偏弱，基本以使用相對低價的國儲棉、18年新疆棉等資源為主。
近一段時間宏觀消息較多，其中不乏利好因素，但由於不確定性因素持續存在，期貨市場多空博弈激烈，雙方力量勢均力敵，僵持局面難以打破。如最新出爐的USDA11月供需報告，顯示全球2019/20年度棉花產量預估和年末庫存預估下調，整體利好，上週五ICE美棉夜盤上漲，11日鄭棉日盤震盪上行，漲幅十分有限，基本保持12800-13150區間震盪，期價仍無挑戰前期13215的機會。
筆者認為，長期的熊市行情、高位的陳棉庫存使得棉企越來越熱衷於套期保值、倉單等期貨方式規避風險。近期紗線價格略有上調，但基本為跟隨皮棉價格上漲，實際成交仍有一定的讓利空間，下游坯布市場短時間內或較難接受，且終端消費市場需求仍沒有好轉跡象。今年過年時間來得早，臨近年底，預計紡企以去庫存、回籠資金為主，紡企越來越傾向於以剛需補庫為主，預計年底皮棉採購氛圍不及往年同期。
當然，時間剛剛進入冬天，宏觀面消息陸續傳達出兩大經濟體經貿關係向好趨勢，棉價仍有上升空間，棉市寒冬行情出現的概率較低，但中長期基本面供大於求關係或難有改變，建議售棉企業隨行就市為主。
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